财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收同比增长13%，达到5730万美元，主要得益于餐厅数量增加和现有门店的持续成功 [5] - 第一季度同店销售额较2024年全年的-5.6%有所改善，仅下降0.7% [7] - 餐厅层面调整后的EBITDA利润率约为15.6%，略低于全年目标17 - 18%，主要因新餐厅开业成本较高 [7] - 2025年第一季度商品销售成本占公司餐厅销售额的比例较去年同期增加20个基点至33.6%，较2024年第四季度下降50个基点 [19] - 2025年第一季度工资和福利占公司餐厅销售额的比例较去年同期下降10个基点至31.7% [20] - 2025年第一季度 occupancy费用占公司餐厅销售额的比例较去年同期增加40个基点至8.9% [20] - 2025年第一季度其他运营费用占公司餐厅销售额的比例较去年同期增加30个基点至10.3% [20] - 2025年第一季度G&A（不包括基于股票的薪酬）为560万美元，占收入的9.8%，而去年同期为390万美元，占收入的7.7% [20] - 2025年第一季度税前净亏损为210万美元，每股亏损0.06美元，而2024年第一季度税前净收入为380万美元，每股收益0.11美元 [21] - 2025年第一季度调整后净收入为140万美元，每股收益0.04美元，而去年同期调整后净收入为290万美元，每股收益0.09美元 [21] - 2025年第一季度总调整后EBITDA为120万美元，低于2024年第一季度的640万美元 [22] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1540万美元，长期债务为500万美元，2亿美元的循环信贷额度全部可用 [23] - 2025年第一季度回购了33400股A类普通股，平均成本为每股5.94美元，截至2025年3月31日，回购授权下还有480万美元剩余 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度新开6家餐厅，使餐厅总数达到49家，新开业餐厅地理分布均衡，包括新市场和现有市场 [6] - 2024年新开店的投资回收期为2.1年，ROI超过40% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 1 - 2月同店销售表现强劲，3月出现下滑，4 - 5月持续为负，主要受宏观经济和消费者情绪影响 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司商业模式围绕扩大餐厅规模，以利用新餐厅的高EBITDA和快速投资回报，目前新开店的投资回收期短于多数竞争对手，能为投资者提供更稳定和高效的回报 [8] - 公司采取多项举措推动现有门店增长，包括2月仅提价2.8%、加强培训计划、开展孵化项目 [10] - 孵化项目包括在Costco销售礼品卡、测试电子礼品卡、与Sam's Clubs达成销售礼品卡协议、推出双概念餐厅、与Cisco合作销售自有肉类产品等 [11][13][15] - 公司计划在2025年开设12 - 13家新餐厅，包括在韩国开设3家，预计全年营收2.45 - 2.5亿美元，餐厅层面调整后的EBITDA利润率在17 - 18%之间，到2025年底，新餐厅全部开业后，预计年营收接近3亿美元 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临经济压力和消费者需求放缓，但公司对第一季度的执行情况和战略优先事项的进展感到满意，认为高性价比的全包式餐饮模式能持续吸引顾客，为长期增长奠定基础 [5] - 近期同店销售下滑主要受宏观经济影响，但公司仍对实现2025年目标充满信心，将继续在国内外市场扩大业务 [17] - 关税可能对设备成本和建筑材料成本产生重大影响，但目前尚无法量化，若关税显著影响新餐厅开发成本，公司可能会放缓或暂停新店扩张，直至情况改善或稳定 [17] 其他重要信息 - 公司创始人持有公司85%的股份，其利益与公众股东一致，致力于公司的成功发展 [23] - GAAP会计要求公司将餐厅租赁义务记录为负债，并在资产负债表上对应记录运营租赁资产，这些租赁负债并非银行或机构的长期债务，不应在评估公司时将其视为长期债务 [24] - 使用总资产作为投资资本的代理会夸大数据，因为其中包括1.26亿美元的运营租赁资产，这会人为降低有形资产回报率指标 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请谈谈第一季度同店销售的进展情况，以及第二季度至今的情况 - 1 - 2月表现强劲，3月下滑，4 - 5月持续为负，主要受宏观经济和消费者情绪影响 [30] 问题2：近期同店销售疲软的原因是什么 - 主要是宏观经济因素，包括经济形势和消费者情绪的影响 [31] 问题3：当谈到2025年底达到3亿美元的营收运行率时，如何看待孵化项目带来的新营收机会与核心Gen品牌带来的营收之间的关系 - 孵化项目旨在提升品牌，达到3亿美元营收的增长全部来自新餐厅和现有餐厅 [32] 问题4：Con Sushi双品牌餐厅的运营情况如何，市场能支持多少家这样的餐厅 - Con Sushi与Gen是不同的餐厅概念，运营上通过技术降低劳动成本，目前表现好于预期，公司将继续测试该模式，以应对Gen餐厅表现不佳的情况 [35][36][39] 问题5：对2025财年餐厅层面调整后EBITDA利润率达到17 - 18%的目标有何信心 - 去年第一季度是全年最低季度，今年第一季度也较低，预计后续会弥补；公司严格管理劳动力成本，认为利润率有提升空间 [43][44] 问题6：2025年每单位建设成本的预期是多少，目标面临哪些风险 - 目前因关税问题，设备和建筑材料价格不确定，若价格无法降至预期，公司将暂停部分建设，待价格稳定后再评估下一步行动 [47][48] 问题7：第一季度新开的6家餐厅表现如何 - 目前判断还为时过早，表现有好有坏 [49] 问题8：第一季度同店销售中平均客单价和客流量的情况如何，以及第二季度至今的进展 - 因提价整体有2.5%以上的增长，客流量整体下降10 - 11%，但高端菜单带来7%的改善，总体差距不到1% [52] 问题9：如何看待今年剩余时间的开店节奏，在韩国市场增加开店预期的原因是什么，韩国市场的预期AUV如何 - 韩国市场缺乏提供全包式牛肉的大型餐厅，公司将成为首家进入者；韩国市场处于经济周期底部，可获得更好的租赁条件，建设成本仅为美国的25 - 30%；韩国市场规模预计可达100 - 200家店，但目前判断还为时过早；即使判断失误，因成本低，损失也较小 [54][55][56] 问题10：礼品卡的赎回率是否已稳定，能否量化礼品卡用户与基础客户群体在平均客单价上的提升 - 赎回率已稳定在65%左右，高于行业平均的75%；虽无具体数据，但从经理处得知，使用礼品卡的消费者在高端菜单和饮料上的消费更多 [58][59]