财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售增长5%，调整后每股收益为0.54美元，不包括OPSEC，核心销售下降4% [6] - 调整后部门营业利润率约为19%，自由现金流受计划内产量降低和收款时间影响，全年自由现金流转化率有望达到90 - 110% [14] - 第一季度末净杠杆为1.7倍，预计第二季度末约为2.3倍 [17] - 全年未缓解关税对营业利润的影响约为2500万美元，约占商品成本的4%，公司预计通过定价和其他措施完全缓解 [18] - 预计全年SAT销售增长19 - 21%，CPI全年销售指导从0 - 2%调整为 - 2%至持平，全年调整后部门营业利润率预计在25.5 - 26.5%，非营业费用预计约为5400万美元，全年每股收益指导范围维持在4 - 4.3美元 [20][22] 各条业务线数据和关键指标变化 CPI业务 - 核心销售下降约2%，调整后营业利润率同比下降190个基点，季度末积压订单为1.47亿美元，订单出货比约为1 [14][15] - 全年销售指导从0 - 2%调整为 - 2%至持平，第一季度到第二季度销售大致持平 [22] 安全与认证技术（SAT）业务 - 第一季度销售同比增长22%，核心销售下降约8%，调整后营业利润率约为7%，国际货币业务积压订单创历史新高，约为3.7亿美元，季度内获得5个微光学业务新订单 [15][16] - 预计全年SAT销售增长19 - 21%，不包括De La Rue的SAT增长5 - 7% [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际货币业务积压订单创历史新高，订单出货比为2.4，显示出领先防伪技术的差异化价值 [7] - CPI赢得与一家大型零售商的多年期合同，将为其约450个美国门店提供现场设备维修服务 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续优先服务客户，通过业务系统推动持续改进，通过并购实现投资组合多元化 [5] - 完成De La Rue认证解决方案的收购，OPSEC和De La Rue认证将合并为Crane认证，以提供统一产品和服务，加速协同效应 [9][12] - 持续在战略增长领域发力，如在Crane Currency和CPI服务业务取得进展，扩大防伪技术市场领先地位 [6][8] - 并购渠道依然强劲，预计未来一年将执行更多交易，以扩大市场领先地位和增强投资组合弹性 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，团队在动态贸易环境中保持专注和敏捷，成功完成美国造纸设备升级，恢复全面生产 [6] - 尽管面临关税和宏观经济不确定性，但公司通过战略定价和供应链举措减轻影响，重申全年调整后每股收益指导 [9][10] - 对国际货币业务全年销售前景有信心，预计SAT销售增长良好，CPI业务虽面临需求推迟，但仍有望实现全年目标 [20][23] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中使用非GAAP财务指标，相关指标与GAAP指标的对账可在公司网站的新闻稿和幻灯片演示表格中查看 [4] - 提醒参与者查看幻灯片二中的法律声明和财报发布底部的警示语言，了解前瞻性声明风险和非GAAP财务指标的使用 [3] 问答环节所有的提问和回答 问题1: CPI各主要终端市场全年增长率及需求推迟影响 - 第一季度CPI整体表现符合预期，各垂直市场大多表现如预期，游戏市场全年预计低个位数增长，零售市场全年预计高个位数下降，金融服务市场全年预计中个位数增长，自动售货市场受关税影响，预计全年低个位数下降 [31][32][33][34][35] 问题2: SAT中韩国货币业务第一季度表现及全年业务走势 - 第一季度整体表现符合预期，国际业务略好，美国业务预计全年表现与前期指引相似，国际业务基于积压订单和新订单，对全年销售前景有信心 [38][39] 问题3: 新的认证业务在不确定环境中的定位和增长预期 - 公司通过多年收购为投资组合建立了弹性，认证业务约40%为政府合同，在经济环境中具有韧性，同时与NFL等品牌的合作也增加了业务的稳定性，预计该业务将实现增长 [47][48][49] 问题4: 公司并购渠道情况及可收购领域 - 并购渠道健康，目标公司规模在1 - 5亿美元之间，包括技术补充型收购，公司将继续执行并购交易以推动长期股东价值创造 [51][53][54] 问题5: De La Rue业务整合的关键优先事项和未来规划 - 商业方面，要确保赢得客户、续签合同并通过新服务增加客户钱包份额；运营方面，通过业务系统加速协同效应，目前团队已开始整合工作 [59][60][62] 问题6: CPI业务第二季度后发展情况及对指引的信心 - 除自动售货业务受关税影响外，其他业务表现符合预期，第二季度销售大致持平，下半年预计销售额在2.2 - 2.3亿美元之间 [64][65] 问题7: 积压订单加速原因及全年交付节奏 - 第一季度积压订单主要来自国际货币业务，受项目时间安排影响，预计约65%的积压订单将在2025年交付，其余在2026年交付 [73][74][75] 问题8: De La Rue加入和认证业务创建后的市场策略和整合情况 - 业务整合分为政府税票收入、ID业务、品牌保护（物理和在线）四个主要产品类别，各部分将进行相应整合，以实现协同效应 [77][78][79][80] 问题9: 认证业务的市场策略和与潜在客户的讨论重点 - 销售过程直接面向品牌，以技术领先和参考客户为优势，通过扩大客户钱包份额和提供新服务实现增长，通常采用“落地并拓展”策略 [84][85][86] 问题10: 认证业务未来18个月的增长潜力 - 预计市场实现中个位数增长，公司有信心达到该增长水平，目前暂无进一步预测 [88] 问题11: OPSEC协同效应进展及未反映在损益表中的收益情况 - OPSEC表现符合预期，De La Rue的收购将加速协同效应，下半年有望看到协同效应加速释放，目前对协同效应有明确的预期 [93][94][96] 问题12: OPSEC和De La Rue今年的潜在增长情况 - 预计OPSEC全年实现中个位数增长，合并后的Crane认证业务有望实现中个位数增长 [98]