财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度矿山运营收益达2.508亿美元创历史记录，2024年各季度该收益持续增长且此趋势延续至2025年第一季度 [5] - 第一季度白银产量超500万盎司略高于季度指引范围，白银板块全维持成本为每盎司13.94美元远低于指引范围 [6] - 第一季度黄金产量18.22万盎司符合指引，黄金板块全维持成本（不包括NRV调整）为每盎司1485美元好于预期 [7] - 第一季度收入7.73亿美元，净利润1.69亿美元即每股0.47美元，调整后收益1.53亿美元即每股0.42美元 [7] - 非现金营运资金变动前运营现金流2.4亿美元，其中含9500万美元现金税，占2025年预计现金税约三分之一，营运资金变动后运营现金流约1.75亿美元 [8] - 第一季度末现金及短期投资增至创纪录的9.23亿美元，该季度自由现金流1.126亿美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 白银业务：La Colorada贡献显著，通风条件改善使开发速度加快、生产区域增加，带来更高吞吐量和更低单位成本，低全维持成本得益于副产品信贷增加和资本支出降低 [6][7] - 黄金业务：Cerro Moro黄金产量增加、Dolores残余浸出的金银产量高于预期、El Penon白银副产品信贷增加，推动黄金板块成本表现强劲 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 最大的有机增长机会La Colorada Skarn项目持续推进，第一季度开展工程工作、勘探和加密钻探，并就项目开发讨论潜在合作，目标是保留该矿床白银的最大敞口 [9] - 对La Colorada脉矿业务投资，勘探当前作业区东部和东南部高品位Candelaria区的矿产资源延伸 [10] - 2025年第一季度与危地马拉政府就Escobal进行四次工作会议，目前咨询进程完成和运营重启无时间表 [10] - Jacobina的综合矿山和工厂优化研究进展顺利，预计2025年8月初纳入第一阶段研究结果，包括评估修改采矿和尾矿处置方法以实现该旗舰资产长期价值最大化 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局强劲，运营表现符合或好于预期，预测显示2025年剩余时间产量将按2月季度指引增加，维持2月提供的综合产量、成本和年度支出指引，当前有利的贵金属价格有望带来强劲利润率 [11] 其他重要信息 - 月底将发布2024年可持续发展报告，ESG绩效是公司业务核心 [67][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q1成本超季度指引，后续季度成本如何调整 - 公司维持全年成本指引，通常不会在一个季度后进行调整，成本表现受成本控制、副产品金属价格和汇率影响，若这些因素保持当前水平，成本表现有望持续良好，但随着新尾矿过滤厂尾矿压实和部分运营维持资本支出增加，单位成本可能上升 [15][17] 问题2: 本季度金银销量高的驱动因素 - 主要是2024年第四季度产量强劲，大量产品在12月下旬产出，于1月销售，还销售了超44.5万盎司黄金库存，销量受发货时间影响，有时库存增加有时减少 [20][21] 问题3: Minera Florida成本高的原因及Q2展望 - 受矿山开采顺序、品位低于预期、旷工和设备交付延迟影响，预计在第三和第四季度弥补产量损失并使单位成本恢复正常，1月智利假期多导致旷工影响了第一季度运营 [22][24] 问题4: Bell Creek的岩土挑战是否持续及具体情况 - Bell Creek中央区开采有挑战，存在地震活动需谨慎管理，虽采取措施改善钻孔挤压问题，但仍面临地面移动和地震活动，影响生产计划和品位波动，不过已建立应对系统 [30][33] 问题5: 与危地马拉政府就Escobar的会议进展是否符合预期 - 第一季度进行了四次会议，进展缓慢且难以预测会议节奏，但会议良好，围绕水、环境健康和矿山爆破振动等主要问题进行了大量对话，预计未来几周和几个月有更多工作会议，并在下一次业绩电话会议提供更新 [36][37] 问题6: NRV调整是否会随Dolores结束而减少及后续情况 - 随着Dolores进入全浸出模式，NRV调整将减少，但Shahuindo等有大型堆浸和大量库存的矿山未来可能出现NRV调整 [38][39] 问题7: Q2和Q3全维持成本指引是否仍适用 - 季度指引仍然适用，虽有维持资本项目和尾矿压实等因素，但随着产量增加成本将下降，同时成本受金属价格和汇率影响，需参考指引计算时使用的相关数据 [40][44] 问题8: 对Navidad项目的看法 - 公司在阿根廷运营多年，目前谈论Navidad项目还为时过早，希望新政府下情况持续改善，该项目成本低且有巨大太阳能资源，公司将在未来12 - 24个月监测阿根廷发展情况 [45][46] 问题9: Q1成本超预期各驱动因素的大致贡献 - 难以给出各因素具体贡献数值，汇率影响复杂，副产品信贷相对容易估算，但汇率、成本控制等因素相互交织 [49][50] 问题10: 资本分配优先事项 - 债务偿还不紧迫，公司债券利率优惠，股东回报是重点，接近触发特别或额外股息条件，将继续进行股票回购，同时对业务投资包括勘探和项目开发能为股东带来最佳回报 [53][58] 问题11: 对公司银金组合中白银水平的看法及增加白银的途径 - 公司银金比例随资产情况变化，目前白银占比因黄金产量和价格表现而降低，但公司拥有世界上最大的白银储量和资源，Escobar、Navidad等项目有增加白银产量的潜力，也可通过并购等方式调整比例 [60][63]