财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收5000万美元，超上次电话会议指引区间上限400万美元，为2020年第一季度以来最高季度营收 [4] - 调整后毛利率44%，超本季度指引区间上限，得益于营收超预期带来的经营杠杆以及高利润率国际业务的强劲贡献 [5] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）820万美元，超本季度450 - 650万美元的预估区间，同比改善210万美元 [5] - 第一季度净收入410万美元，摊薄后每股收益1.51美元，去年同期净收入210万美元，摊薄后每股收益0.82美元 [13] - 第一季度经营活动现金流和自由现金流（扣除对非控股股东的分配）分别为使用现金160万美元和210万美元，主要因支付2024年激励奖金以及现金结算股票奖励的年度归属和支付 [14] - 3月31日，公司现金2300万美元，总债务760万美元（全部为融资租赁债务），净现金头寸为正1540万美元，未动用资产支持贷款（ABL）额度下的借款基数为2680万美元，总流动性约5000万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加拿大第一季度营收3800万美元，较2024年第一季度增长19%，其中压裂系统产品线表现突出，更多蒙特尼地区运营商采用公司单点入口压裂技术并取得良好生产效果和更高运营灵活性 [6] - 国际业务收入占比在2024年达到10%，2025年第一季度国际业务收入同比增长34%，主要来自中东和北海地区业务活动 [7][12] - 美国业务第一季度营收下降6% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场第一季度钻机平均数量增长3%，公司在该市场营收增长19% [6] - 北海市场客户群不断扩大，运营记录良好，为长期增长奠定基础 [8] - 中东市场2024年与客户签订商业采购协议，公司油井建设产品在该地区非常规油井的采用速度令人鼓舞 [8] - 阿根廷市场首次为客户安装增强采收系统，计划今年晚些时候再进行一次安装，有望在拉丁美洲地区拓展市场 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略一是巩固领先市场地位，如在加拿大市场的表现持续反映这一目标的进展 [6] - 核心战略二是利用国际和离岸机会，在北海、中东、阿根廷等市场取得进展并有望实现增长 [7][8] - 核心战略三是将创新解决方案商业化以应对客户复杂挑战，今年有多个新产品和项目处于现场试验或商业化阶段 [9] - 公司认为在当前行业和宏观经济环境下，其营收增长预期和强大资产负债表使其在上市油田服务公司中处于有利地位，目前交易倍数较同行中位数有20%的折扣，随着运营表现良好和增长战略带来财务效益，有望获得更高倍数 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年公司开局强劲，但对下半年更为谨慎，维持较宽的年度运营指引范围 [18][19] - 行业面临贸易不确定性、地缘政治不确定性以及欧佩克+增产行动等因素，可能导致客户和行业活动水平下降，主要影响下半年 [17][18] - 公司预计2025年全年营收1.65 - 1.75亿美元，同比增长5%（中点），调整后EBITDA为2000 - 2400万美元，自由现金流为700 - 1100万美元，将增强资产负债表并为战略投资提供机会 [18] 其他重要信息 - 公司财报包含非公认会计准则（non - GAAP）财务指标，如调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后毛利、调整后毛利率和自由现金流（扣除对非控股股东的分配），相关指标与公认会计准则（GAAP）财务指标的调节信息可在公司网站ncsmultistage.com的第一季度财报中找到 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司运营杠杆方面是否存在产能限制或临界点 - 公司在供应链上有一定垂直整合，采用外包制造模式，供应链合作伙伴有足够产能支持公司增长，不会影响毛利率 公司在各运营市场有销售团队和基础设施，可容纳显著的额外增长 在个别国际市场达到一定规模后，可能会增加当地实体或服务人员 [26][27] 问题2：销售管道情况如何 - 客户正在进行情景规划，近期油价下跌，预计未来几周市场活动可能减少，尤其是私人运营商和部分小型上市公司 公司认为其技术组合能帮助客户提高效率、节省成本，但无法完全避免市场活动下降的影响 [30][31] 问题3：美国产品销售在2025年剩余时间的展望 - 第一季度压裂系统业务部分机会推迟到第二季度 Repeat Precision的客户现场试验开始转化为常规业务，StageSaver技术在同步压裂操作中有优势，随着更多客户采用相关技术，该业务有望在美国市场增长 [34][35] 问题4：公司是否会利用市场干扰进行战术性并购交易 - 公司会积极评估并购市场，但卖家价格预期调整需要时间 若未找到合适并购机会，公司内部有良好投资机会，也会与董事会讨论向股东返还资本或回购股票事宜 [40][41] 问题5：市场机会何时会出现 - 市场环境变化导致需求预期下降，油需求放缓但不会崩溃，供应端存在不确定性 市场调整和预期重新校准可能需要6 - 9个月，但难以确定具体是今年下半年还是明年上半年 [43][44] 问题6：第二季度国际业务收入300万美元的构成以及北海项目的管道情况 - 部分归因于中东的油井建设业务以及持续的示踪剂业务活动 北海市场有机会，第二季度有部分业务，但更多业务可能集中在下半年 [50][51] 问题7：加拿大市场第一季度活动是否存在提前拉动情况 - 第一季度加拿大市场开局良好主要得益于有利的天气条件、较短的假期以及客户在3月持续工作 部分客户在压裂系统和复合塞业务上的转变，使得一些客户能够在春季解冻期继续作业，有助于缓解部分季节性影响 [52][53] 问题8：在美国市场测试新产品时的定价环境以及能否保持定价纪律 - 新技术通常能获得较好利润率，但在当前低商品价格和运营商活动可能下降的环境下，将关税成本转嫁给客户面临挑战，公司会尽力保持定价纪律，但无法预测竞争对手的定价策略 [54][55] 问题9：加拿大和美国市场的定价环境是否不同 - 当商品价格下降时，加拿大和美国客户都希望服务公司帮助降低油井成本 公司在加拿大压裂系统产品线具有运营优势，能提供与竞争对手不同的差异化服务 [57][58]