纪要涉及的公司 零跑汽车 纪要提到的核心观点和论据 - 海外出口表现：1 - 4 月出口量达 13,600 辆位居新势力首位，4 月超 6,000 辆，主要出口车型为 T03，显示海外竞争力强；年报显示海外盈利能力强，一个季度就实现盈利；若欧洲无最低价限制，2025 年预计出口接近 6 万辆，有价格限制预计出口接近 8 万辆[2][7][8] - 股价波动原因：2025 年 3 月后上涨原因包括 3 月 10 日年报和 B10 预售发布会引发关注、海外出口表现超预期、市场认可供应链垂直整合策略；4 月上旬调整原因是美国加征关税致市场下跌、B10 大定转化率低于预期、欧盟可能实施新最低价政策引发海外销量担忧；近期上涨源于市场对一季度财报乐观预期，零部件外供取得进展[2][3][4][9] - 欧洲政策影响：若欧洲实施最低价政策，2025 年四季度 T03 出口量或受影响，但随着西班牙工厂落地可规避限制，预计影响仅持续一个季度左右[2][6] - 国内市场销售预期：2025 年国内市场销售预期乐观，B10 车型稳态月销预计 15,000 辆，B01 轿车稳态月销逐步修复至六七千辆级别，全年国内销量预计可达 55 - 56 万辆，国内市场空间可达 850 - 900 亿元[2][10] - 估值情况：2025 年整体估值空间约 1,000 亿元，考虑零部件外供额外贡献总体空间可能达 1,200 - 1,300 亿元，年底估值有望逐步切换至 1,500 亿元；终局国内销量保守预测 150 万辆，海外销量终局预测大几 10 到 100 万辆，总体终局估值可达 2,500 到 3,000 亿元[2][11][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 零部件外供与一汽红旗、捷达等品牌签订协议，预计 2025 年贡献 6,700 万元营收，涉及三电平台技术和开发费用[2][9] - 五月下旬到六月底领涨势头强劲，一季度财报超预期可能性及 B01 轿车上市带来的关注度将支撑股价，年底新车型亮相及上市将推动股价向 1,500 亿估值切换[13]