财务数据和关键指标变化 - Q1总营收7010万美元，去年同期为1.195亿美元；毛利润为负320万美元，去年同期为正341万美元；调整后EBITDA为负561万美元，去年同期为正273万美元；IFRS净利润为4.095亿美元，去年同期为60万美元；调整后利润为负898万美元，去年同期为正97万美元 [7][20][22][23] - 总运营费用为7580万美元，去年同期为3780万美元；其他运营费用为780万美元，主要是比特币的非现金减值；其他净收益为5.031亿美元，去年同期为24万美元 [22][23] - 经营活动净现金使用量为2.84亿美元，主要由矿机供应链和制造驱动；投资活动净现金使用量为7360万美元；融资活动净现金产生量为9490万美元 [23] - 预计2025年比特币挖矿基础设施资本支出在2.6亿 - 2.9亿美元之间，较之前指导有所降低，主要是暂停了俄亥俄州克拉伦登的比特币挖矿基础设施建设节省了约8000万美元 [24] - 本季度末现金及现金等价物为2.156亿美元，加密货币为1.311亿美元，借款为2.154亿美元（不包括衍生负债），衍生负债为2.568亿美元，较上季度减少5.072亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自营挖矿收入为3720万美元，同比下降23.1%，主要是由于2024年4月减半事件和全球网络哈希率增加，部分被更高的自营挖矿哈希率和比特币价格上涨所抵消 [20] - 云哈希率收入为10万美元，去年同期为181万美元，下降原因是长期云哈希率合同到期，哈希率重新分配到自营挖矿业务 [21] - 普通托管收入为960万美元，去年同期为2900万美元；会员托管收入为1630万美元，去年同期为1950万美元；矿机销售收入为410万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场方面，预计美国关税政策将鼓励更多比特币挖矿相关制造业在美国发展，公司计划在2025年下半年将部分制造业务迁移至美国 [9][10] - 全球市场上，比特币挖矿行业竞争激烈，公司通过发展自有ASIC技术，提高矿机能源效率来提升竞争力 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略上优先发展自有ASIC技术，目前Seal矿机快速下线，预计未来季度自营挖矿哈希率将加速增长，计划到2025年10月将自营挖矿哈希率提升至40 exahash每秒 [7][8] - 商业上，关注贸易谈判和关税政策，预计美国关税政策将促使行业向更平衡的贸易措施转变，公司计划下半年迁移部分制造业务到美国 [9][10] - ASIC路线图上，Seal Miner A1已完成3.7 hexa每秒的大规模生产和安装通电；SealMiner A2预计10月完成35 exahash每秒的大规模生产；SealMiner A3预计今年Q3开始大规模生产；Seal Miner A4项目目标是芯片级约5焦耳每太哈希的前所未有的效率，计划2025年Q4流片 [11][12][13] - 能源基础设施方面，4月签署埃塞俄比亚50兆瓦挖矿数据中心的收购和建设协议，目标2025年Q4通电；4月为自营挖矿通电202兆瓦数据中心容量，预计到6月总可用电力容量接近1.6吉瓦，年底将超过1.8吉瓦 [16][17] - HPC AI方面，3月与Northland Capital Markets合作，截至5月已与美国选定大型站点的开发合作伙伴和潜在终端用户进行了深入讨论，暂停俄亥俄州克拉伦登的比特币挖矿建设，保留未来重新评估和恢复的选择权 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是关键一年，公司的努力开始取得成果，随着Seal矿机的生产和电力容量的增加，自营挖矿哈希率有望快速增长，公司有望成为全球最节能矿机的领先供应商，增强市场地位并为客户和股东创造价值 [18] - 虽然当前面临2024年减半、全球网络哈希率增加、托管和云挖矿收入下降、研发成本上升等挑战，但公司通过提高自营挖矿哈希率和比特币价格上涨部分抵消了负面影响 [7][23] 其他重要信息 - 本季度Q1电力成本略高，主要是由于不丹旱季从印度市场采购电力以及罗克代尔历史上电价略高，未来Q2和Q3通常是低成本季度，公司正在实施更激进的电力供应策略 [46][47][48] - 公司平均机队效率目前从历史上的约31焦耳每太哈希降至20多焦耳每太哈希，随着接近40 exahash范围，预计将降至22 - 24焦耳每太哈希，最终淘汰旧矿机后有望降至十几焦耳每太哈希 [55][57] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司芯片的第三方兴趣变化以及40 exahash目标的考虑因素 - 公司认为在市场情况变化后，购买矿机ASIC的需求显著增加，但公司优先考虑自营挖矿，以满足今年建设的矿场需求 [31] - 40 exahash目标的不确定性在于台积电产能的可用性，公司与台积电保持沟通，有信心至少达到之前的目标 [32][33] 问题2: 暂停俄亥俄州克拉伦登比特币挖矿开发的客户情况以及贷款协议和资本结构的考虑 - 目前主要是与开发合作伙伴达成交易，有来自潜在终端用户或租户的自然入站请求，但尚未积极与超大规模企业合作 [36] - 由于市场价格大幅下跌，公司2月停止使用ATM融资，认为在当前市场环境下，合理的债务可以用于为矿机采购融资，以避免稀释股权 [37] 问题3: Seal A4 ASIC的战略以及A3和A4的共存情况 - 随着A2填满现有产能，A4预计在流片后几个季度开始大规模生产，届时公司内部产能接近满负荷，将主要进行外部销售 [41] - A3和A4将共存较长时间，A3每太哈希成本可能低于A4，具体选择取决于总产能、市场需求等因素 [42][43] 问题4: Q1电力成本上升的原因及未来趋势 - Q1是历史上电力价格最高的季度，不丹在Q1是旱季，从印度市场采购电力导致价格升高，罗克代尔历史上电价也略高 [47][48] - 未来Q2和Q3通常是低成本季度，公司正在实施更激进的电力供应策略，预计下一季度开始见效 [49] 问题5: 公司平均机队效率目标以及HPC项目的站点规划 - 随着接近40 exahash范围，平均机队效率预计降至22 - 24焦耳每太哈希，淘汰旧矿机后有望降至十几焦耳每太哈希 [55][57] - 目前重点是俄亥俄州克拉伦登的570兆瓦用于HPC项目，俄亥俄州马西隆继续进行比特币挖矿 [58] 问题6: ASIC销售分配、销售收入来源、平均售价以及40 exahash目标时间 - 公司无法给出精确的ASIC销售分配预测，决策取决于客户需求和公司自营挖矿需求 [63] - 本季度410万美元的矿机销售收入来自已发货的1.3 exahash，部分额外收入可能在Q2确认 [64] - 由于市场竞争，公司会提供有竞争力的价格，最近的定价为每哈希12.8美元，A2和A2 Pro将跟随市场动态调整价格 [67] - 40 exahash目标时间是10月 [68] 问题7: 降低的资本支出指导用途以及矿机贷款设施的机制 - 资本支出主要用于完成挪威蒂德尔、不丹吉格梅林和俄亥俄州麦迪逊的站点建设，以及德克萨斯州、加拿大和埃塞俄比亚项目的部分预算 [72] - 矿机贷款设施用于为芯片采购融资，贷款以矿机作为抵押，直至最终的矿机产品 [73] 问题8: 关税对公司外部销售策略的影响以及ASIC需求来自美国以外的比例 - 公司认为关税最终会比较合理，有多种方式使业务在美国可行，如在美国境内进行芯片组装，利用挪威和不丹的低关税产能进行自营挖矿 [78][79] - 目前ASIC需求主要来自美国 [81] 问题9: 客户对即将推出的矿机的兴趣趋势、客户兴趣组成的变化以及是否考虑类似ASIC期权支付结构 - 美国比特币矿工有良好的资本市场和创业文化，美国市场份额预计将继续增长，但增速会放缓 [86][88] - 公司目前没有提供类似ASIC期权支付结构的计划，如果要实施，会与合作伙伴合作解决，以避免经济信号扭曲 [90][91]