公司业绩与预期 - 2024 年公司业绩阶段性承压，受国内行业政策及逆势加大战略投入影响 [3] - 公司对 2025 年保持乐观预期，国内医疗设备更新起量，前四个月终端医院招标采购金额大幅增长，行业开始复苏 [3] - 2025 年是公司产品大年，超声、内镜、外科领域发布多项重磅产品，提升市场竞争力 [3] - 微创外科、心血管介入两条新产品线发展态势良好，预计 2025 年营收快速增长，有望减少对利润的压力 [3] 行业环境与政策影响 - 人口老龄化、居民健康意识增强等因素使中国和全球对医疗行业需求增加趋势不变 [4] - 国内医疗行业受政策影响发展速度下降，但长期需求稳健、发展向好 [4] - 设备更新政策到 2027 年使社会固定资产投资增加 25%以上，2024 年获批后招标落地比例不高，2025 年剩余部分及新批项目将带来市场增量 [5] - 集中采购项目可能使国内医疗设备行业整体毛利率走低，行业集中度将上升，国产品牌市占率会提升 [5] 产品线情况 微创外科产品线 - 2024 年业务收入增长 30%，2025 年一季度中标超翻倍增长，预计全年亏损额缩小，有望实现盈亏平衡 [6] 心血管介入产品线 - 处于战略投入阶段，在售产品单一，布局新产品后盈利情况有望好转 [6] 硬镜业务 - 国内硬镜领域进口品牌占比高，市场格局分散，公司参与正当其时 [7] - 打造微创外科“智荟”手术室，产品组合及解决方案具优势 [7] - 过去几年硬镜业务保持较快增长，2024 年同比增长 30%达 1 亿收入，今年一季度中标翻倍增长 [7] AI 相关情况 - AI 可提高医生工作效率、减轻负担，公司定位 AI 结合临床，提高诊断效率并减负 [8] - 公司实施“设备 + AI”策略，有三十余名专职研发人员，超声和内镜领域均有产出 [8] - 内镜领域初步研发独立 AI 软件，具有多种功能辅助医生提升检出率 [8] - 超声领域产科 S - Fetus 获 AI 产品注册证，妇科智能 S - GYN2.0 有多种 AI 解决方案，肝包虫 AI 辅助诊断成果发表在柳叶刀数字医疗期刊 [8][9] - 公司将持续投入“设备 + AI”，打造符合临床需求设备 [9]