财务数据和关键指标变化 - 第四季度总净收入为332亿人民币，高于指引，全年总净收入为1084亿人民币，低于上一年的1129亿人民币 [30][41] - 第四季度毛利率同比下降，但仍保持在23%的水平，全年毛利率达到8年以来最高的23.5% [31] - 全年非GAAP归属股东净利润超过90亿人民币，利润率为8.3%，与上一年基本持平 [32] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为270亿人民币，短期投资为19亿人民币 [41] - 预计2025年第一季度总净收入在263亿至276亿人民币之间，同比下降约5%至0% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全年服装类业务同比增长2%，占总GMV的75%，为历史最高水平，推动公司年销售额再次突破200亿人民币 [8][17] - 非服装业务在第四季度明显收窄销售亏损，部分得益于家居外观和数字产品的出色表现，以及政府以旧换新计划带来的增长机会 [17] - 超级VIP会员持续双位数增长，第四季度活跃超级VIP同比增长50%，占在线消费的51%，全年共有880万活跃SVIP会员，贡献了49%的在线消费 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于长期的品牌零售战略，包括独特的商业模式、注重品质和价值的商品销售策略以及强调可靠性的服务 [20] - 持续投资商品销售能力，去年引入超1500个新品牌，与数百家合作品牌建立更深入关系，管理产品组合更具广度和深度 [22] - 利用技术驱动增长和效率，优化搜索和推荐功能，应用最新通用AI模型提升团队工作效率 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者在非必需品消费上仍谨慎，但公司第四季度业绩超预期，对长期业务发展有信心 [16][28] - 公司认为自身处于回归健康增长的正确轨道，有能力克服当前情况，实现长期可持续盈利增长 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年第一季度收入指引及年初至今表现，以及近期消费者情绪 - 由于春节时间不同，1 - 2月至今业务符合指引，消费者情绪略好于预期，但完全恢复仍需时间，3月促销活动后才能明确季度走向 [50][51] - 2025年公司各项运营指标有望重回正增长轨道，将追求高质量增长战略，在保持盈利的同时最大化增长机会 [52][53] 问题2: 第四季度业绩超预期的驱动因素，以及第四季度GMV中与以旧换新福利相关的金额 - 第四季度超预期得益于11月底至12月消费者更活跃、天气正常利于冬衣销售、消费者情绪改善、积极的商品组合调整和针对高价值客户的促销活动 [57][58] - 以旧换新计划对非服装业务销售亏损收窄有帮助，但绝对GMV增量不大，第四季度家电和数字产品增量约为3 - 4亿人民币 [59] 问题3: 2025年毛利率和净利润率趋势，以及公司长期可持续净利润率水平 - 公司认为2024年毛利率达到8年以来最高的23.5%是不错的水平，会审慎审查与合作伙伴的分成率，以实现共同增长 [64] - 公司有信心在净利润率上保持与过去两年持平的水平，并努力增加利润额，扩大业务规模有助于提高利润率 [66] 问题4: AI在公司业务中能否提高盈利能力或降低成本，以及超级VIP会员的ARPU和购物频率趋势 - 公司内部积极投资AI应用，包括个性化、问答生成和产品推荐等，部署DeepSeek模型以提高生产力和效率 [71] - 去年超级VIP会员年度ARPU略有下降，主要受活跃会员数量增加16%的稀释影响，两年期客户群体的ARPU保持稳定，整体SVIP客户群体健康，公司将继续扩大会员规模 [74][75]