铁水成本 - 去年一季度公司处于“精料方针”向“精料和经济料相结合方针”转变过渡期，技术经济指标波动影响铁水成本，该影响去年五月基本消除，铁水成本回归正常水平 [2] - 今年一季度随着子公司部分高炉检修完成，铁水成本逐月改善，趋势向好 [2] 下游订单与需求 - 钢铁行业供需矛盾突出，下游需求分化明显 [2] - 造船、新能源汽车、压力容器、风电等行业需求保持较好水平，家电行业进入排产旺季，需求较去年四季度环比改善，房地产、门业、基建需求仍然偏弱 [2][3] 硅钢业务 - 公司是国内最大的硅钢基料供应商，2024 年硅钢基料产销量约 180 万吨 [4] - 硅钢一期一步 20 万吨无取向硅钢 2024 年达产并满产，今年一季度通过新能源汽车头部企业认证并批量供货 [4] - 2025 年 4 月初 10 万吨取向硅钢投产，进入调试和试生产阶段并推进产品认证工作；8 月第二个 20 万吨无取向硅钢将投产，年末将形成 40 万吨无取向硅钢和 10 万吨取向硅钢的生产能力 [4] 汽车板业务 - 2024 年汽车板二期满产，一期、二期合计产销量约 160 万吨 [5] - 安赛乐米塔尔将继续加大资源投入，推动高端钢种推广转化和三期项目建设，拟转让 24 个先进钢种，目前三期项目方案尚待可行性研究和论证 [5] 资本性开支与分红 - 2025 年预计新开工项目资本性开支 54.67 亿元 [6] - 2024 年度每 10 股派发现金红利 1.00 元（含税），现金分红比例为 2024 年度归母净利润的 34%，较上年提高 2.7 个百分点 [6] - 已公告拟实施的股份回购金额和 2024 年度现金分红金额合计比例达 2024 年度归母净利润的 44%-54% [6] - 2026 年以后环保领域资本性开支预计下降，分红比例有望进一步提升，但仍会在设备改造升级和高端品种研发上持续投入 [6][7] 无缝钢管项目与兼并重组 - 华菱衡钢特大口径无缝钢管项目满足石油套管、海底管线管等高端用钢领域需求，助力降低成本、提升质量，增强产品综合竞争力 [8] - 公司密切关注钢铁行业上下游兼并重组机会，积极寻求优质标的，但目前无合适标的 [8] 汽车用钢业务 - 2024 年公司汽车用钢销量 370 万吨，包括 VAMA 高端汽车板、华菱涟钢汽车用钢和华菱湘钢特钢线棒材 [9] - 销量增长得益于 VAMA 专注高端市场、产销量规模和市场认可度提升，以及华菱涟钢和华菱湘钢相关产品应用和“优转特”步伐加快 [9] - 未来将加大投入和生产规模，加快推进汽车板三期项目建设，引入更多专利产品 [9]