纪要涉及的公司 Fiserv 纪要提到的核心观点和论据 Clover业务 - 业绩目标可达成：管理层坚信能实现全年承诺，包括Clover 35亿美元营收、商户和金融服务部门有机营收增长、公司整体有机增长、利润率扩张和每股收益等目标。第一季度Clover营收增长27%，处于达成目标的正轨上[4][5]。 - GPV表现分析：第一季度报告的GPV和第二季度8%的展望虽令人意外或失望，但考虑网关影响后，与年初预期相符。公司几年前决定退出第三方网关，将商户迁移至Clover网关，目前该业务影响逐渐消退[5][6]。 - 业务重点：公司对Clover的主要关注点是营收，不仅关注交易量，还包括硬件、软件和资本。致力于为小企业构建操作系统，吸引能从完整操作系统能力中受益的优质商户[9]。 - 发展成果与机会：去年推出五款新硬件，持续构建软件能力，包括通用和特定行业的功能，带来营收与交易量的差异。Clover在市场份额方面仍处于个位数，有很大增长空间[10][11][12]。 - 增长因素：有诸多增长因素，如国际扩张、推出Clover Hospitality软件套件、集成ADP等，还将继续拓展小企业套件和其他垂直及水平能力[15]。 消费支出环境 - 整体趋势：消费者支出有适度放缓但仍在增长，且出现从 discretionary 到 non - discretionary 支出的转移，部分领域如餐厅平均客单价下降[25][26]。 - 公司优势：公司商户收单业务广泛，整体商户业务中50%营收来自 discretionary 支出，50%来自 non - discretionary 支出，Clover 中 discretionary 占比稍高。这种分散性使公司在经济疲软或衰退时表现优于多数同行[27]。 软件与业务拓展 - 软件目标与创新：目标是到2026年软件附加率达到27%，目前已处于20%多的中间水平。今年推出多项新功能，如 Cash Flow Central、与 ADP 的合作、新 SaaS 计划等，还将在医疗保健等领域拓展[29][30]。 - Clover Capital：风险低、期限短，风险敞口比主要竞争对手小，在大型商户中的渗透率仍处于个位数，有很大上升空间[30][31]。 - 新市场机会：目前主要针对零售和餐饮两大垂直领域，市场份额约10%，通过发票和账单支付、拓展医疗保健业务等可显著提高市场份额。结合嵌入式金融和商户业务，可进入新客户群体[32][33][34]。 Cash Flow Central产品 - 产品优势：被银行客户评价为过去25年所见最佳产品。解决了银行服务小企业的痛点，将其嵌入银行生态系统，使小企业能在一处查看余额、销售、应收账款和应付账款等信息，无需多个供应商和管理多个电子表格[37][39]。 - 业务影响：有助于银行更准确地向客户提供产品，如小企业信用卡、定期贷款和 Clover Capital 等。首个客户已上线，预计未来几个月会有更多客户上线，且将嵌入 Clover[40][41]。 ADP 合作 - 合作前景：双方 CEO 已公开谈论合作，早期交叉推荐迹象良好。两家拥有大量 SMB 客户的公司提供互补服务，将 ADP 嵌入 Clover，Cash Flow Central 嵌入 ADP，预计会带来显著成果[44]。 - Clover 业务模式：是一个开放的小企业操作系统，包括仪表盘、专有硬件、集成的水平增值服务、特定行业软件、客户管理、忠诚度计划、网站建设和数据洞察等，还拥有开放 API 环境，便于与银行和合作伙伴集成[45][46][48]。 Carrot 业务 - 业务构成：是企业服务套件，包括前端的 Commerce Hub（现代 API 层）、软件增值服务（如欺诈、优化、支付路由等）、嵌入式金融以及后端的数据和分析[50][51][52]。 - 营收模式：与 Clover 类似，包括硬件营收、软件营收、数据营收和处理营收，软件和数据营收占比逐渐增加[53]。 Commerce Hub - 技术定位：位于技术栈前端，是客户与公司交互的界面，Clover 仪表盘未来也将与之连接。其优势在于提供简单的交互、API 和配置方式，便于添加新功能[56][57]。 - 发展规划：已在美国上线，预计年底在商户业务中处理最大交易量，下一步将拓展至拉丁美洲，后续还有亚洲和欧洲[58]。 代理商务（Agentic Commerce） - 概念理解：是商业的第三次革命，通过 LLM 模型根据客户偏好、数据和历史进行决策推荐，实现自动化商务，如推荐时尚趋势、补充库存等[60][62]。 - 应用前景：认为其比 Web 3.0 更真实，在零售、小企业、旅游等领域有应用场景，公司在客户体验、客户知识、数据处理等方面有优势，可与合适客户合作实现[63][64][65]。 行业竞争与并购 - 竞争环境：行业大规模整合对公司影响不大，公司有明确的路线图、投资计划、软件开发管道、客户和前景。公司是唯一处于银行和商业交叉点的公司，具有连接小企业和银行需求以及拥有广泛和深度数据的竞争优势[67][68][70]。 - 公司策略：专注于为客户提供服务，利用商户和金融解决方案能力提升产品和分销能力，有信心继续参与竞争[71][72]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司首席运营官 Takis Gerokopoulos 来自希腊，有计算机科学背景和数学经济学博士学位，曾在麦肯锡和摩根大通工作，六个月前加入 Fiserv，一个月前开始担任现职[23][24]。 - 公司与约2000家独立销售组织（ISOs）和独立软件开发商（ISVs）合作，为不同行业提供处理硬件和水平服务[47]。