纪要涉及的公司 Six Flags Entertainment（SIX），是一家合并后的公司，由Six Flags和Cedar Fair合并而成，是北美领先的地区性游乐园运营商，运营着42个公园，接待近5000万游客 [14]。 纪要提到的核心观点和论据 公司优势与战略目标 - 公司优势：合并后的新Six Flags比任何一家遗留公司都更强大、战略定位更优，拥有最佳团队，能释放下一代领导力，有明确的去杠杆路径，且有充足空间对业务进行再投资 [8][9]。 - 战略目标：到2028年，目标是实现5800万的游客接待量和38亿美元的收入，交付15亿美元的调整后EBITDA，利润率达到40%，并在2026年底前将杠杆率降至4倍以下 [12][13][11]。 业务增长策略 - 提升游客体验：通过投资大型刺激游乐设施、翻新餐饮场所、推出新的移动应用程序、举办特色活动等方式，提升游客满意度，从而增加游客到访频率和市场渗透率 [16][17][18][50][51][52]。 - 投资大型刺激游乐设施：大型刺激游乐设施能带来游客数量和收入的两位数增长，以及更高的调整后EBITDA和30%的现金回报率。例如2019年在加拿大仙境乐园推出的Yukon Striker，使该公园的调整后EBITDA提升了近30% [19]。 - 翻新餐饮场所：对现有餐饮场所进行翻新是一种资本高效的方式，可提高容量并推动增量交易。今年将新增11个翻新场所，并计划在未来几年以每年约10个的速度再增加50个。表现最佳的翻新场所开业仅几个月，收入就达到去年同期的两倍 [17][67][68]。 - 推出新的移动应用程序：7月将推出合并后公司的新移动应用程序，以减少游客体验中的摩擦，方便游客购买商品和进行升级 [17]。 - 举办特色活动：通过举办如Fright Fest等特色活动，创造紧迫感并为季票游客提供多次到访的理由，增强游客体验和价值 [52]。 - 扩大游客规模：通过营销和CRM、推出区域通行证、合理运用资本等方式，吸引更多游客，特别是通过提高市场渗透率，使游客数量在未来几年内增加1000万以上 [44][45][46][57][58][60]。 - 营销和CRM：利用第四代CRM平台，通过在营销漏斗的各个阶段实施不同策略，将游客从日票升级为季票，提高季票续订率，并通过目标优惠推动季票游客的到访次数。未来还计划推出忠诚度计划，预计在2026年及以后产生重大影响 [57]。 - 区域通行证：区域通行证模式比全国通行证具有更大的定价灵活性，能够提高游客的捕获率。公司已经推出了全公园通行证，并看到了一定的增长，未来对区域通行证的机会更为期待 [58][60]。 - 合理运用资本：今年在11个最大的公园推出了一系列引人注目的项目，包括刺激游乐设施、家庭产品和水上项目等，这些项目不仅能提供创新和令人兴奋的游客体验，还能支持季票计划。未来几年也有明确的计划，以帮助实现收入目标 [60][61]。 - 增加园内收入：通过优化餐饮和饮料业务、推动商品销售和额外收费项目等方式，提高每位游客的消费金额和交易次数 [62][69]。 - 优化餐饮和饮料业务：过去十年，在遗留的Cedar Fair一侧对餐饮业务进行了转型投资，实现了7%的复合年增长率。未来计划将这些策略应用于合并后的投资组合，预计将取得类似的成果。例如，通过扩大成人饮料的供应和推出有趣的主题饮品，使饮料类别的渗透率和收入翻倍。今年还将增加22个可口可乐饮品站，预计在两年内完成布局，以提高饮料渗透率和游客消费 [63][64][68]。 - 推动商品销售和额外收费项目：通过推出定制产品、捆绑销售和优质产品等方式，提高游客的交易次数和平均交易价值。例如，与IP合作伙伴合作推出定制产品，增加如遮阳棚等优质产品的供应，预计未来几年遮阳棚收入将翻倍 [70][71]。 成本管理与财务目标 - 成本管理：未来两年重点重置成本基础，2025年目标是将运营成本和费用净减少3%，相当于比2024年两家公司的合并支出减少约6000万美元；2026年预计再实现6000万美元的毛成本节约，以抵消通胀和其他增长带来的压力，使成本结构在2026年与2025年基本持平 [158][159]。 - 财务目标：预计在2025 - 2028年期间，实现6%的复合年增长率，通过增加游客数量和提高游客消费，实现6亿美元或更多的收入增长。同时，通过优化成本结构，实现40%的EBITDA利润率，并在合并完成后两年多一点的时间内将杠杆率降至4倍以下。预计未来四年每年的自由现金流将增长超过4亿美元，增长率超过40%。在杠杆率降至4倍以下后，将有更多的灵活性和选择权进行资本分配，包括回购股票 [160][165][166][164]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公园优化与资产处置：公司正在进行投资组合优化，包括出售一些非核心公园和房地产，以简化运营、集中管理精力并加速高增长公园的发展。目前已宣布关闭Six Flags America，并出售了华盛顿特区的公园。未来将根据市场条件和价值评估，考虑对其他公园进行资产处置，但不会将资产出售作为降低杠杆率的优先事项 [34][35][37][82][84][87]。 - 市场差异与机会：不同市场具有不同的特点和增长机会，如加利福尼亚州市场经济活跃、游客众多，得克萨斯州市场增长迅速，中西部市场相对稳定。公司将根据各市场的特点，制定相应的发展策略，以提高市场渗透率和游客数量 [132][133][135][136]。 - 技术与创新：公司正在加大对技术的投资，包括推出新的移动应用程序、升级WiFi网络和建立集成客户数据平台等，以减少游客体验中的摩擦，提高运营效率和游客满意度 [220][221][222]。 - 劳动力管理：通过优化劳动力管理，如调整运营日历、使用劳动力管理工具实时调整人员配置水平、减少全职员工数量等方式，在不影响游客体验的前提下，实现成本节约 [202][203][205][207]。 - 税收与折旧：公司正在努力寻找税收效率，通过消除一些旧的遗留合伙实体，降低了税率。同时，作为资本密集型企业，公司受益于加速折旧，目前正在关注相关法案的进展，如有机会将充分利用 [213][214]。