纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗保健、生物制药、医疗器械 - 公司：强生公司（Johnson & Johnson） 纪要提到的核心观点和论据 关税与政策影响 - 核心观点：公司业务有能力吸收关税等政策影响并继续增长 [4][7] - 论据：第一季度虽面临约4亿美元关税影响（后降至约2亿美元），以及Part D重新设计带来的2亿美元折扣，但业务仍表现良好，且公司整体业务强劲 [4][5][6] 投资与行业发展 - 核心观点：行业投资有新的乐观情绪，美国生物制药制造业因税收政策发展良好 [8] - 论据：强生承诺未来四年投资550亿美元，较之前增长25%；2017年TCJA通过后，美国生物制药制造工厂从1000家增至1600家 [8] 全球制造与定价策略 - 核心观点：公司全球制造布局良好，应关注将折扣和回扣给到患者以确保药物可及性 [12][14][15] - 论据：美国制造设施最多，亚洲特别是中国的制造主要服务当地市场；美国患者面临高保险费和高自付费用，公司平均折扣在55 - 60%，美国公民对G20批准的肿瘤药物可及率达96%，高于其他发达国家的46% [12][14][16] 创新药物业务 - 核心观点：创新药物业务增长前景乐观，有能力实现5 - 7%的复合年增长率 [22][30][34] - 论据：过去六年平均净价格每年下降3 - 4%；Tremfya、Ribrovant等产品表现良好且有增长潜力，预计高于市场预期；2023年分析师认为公司制药业务增长率约1.5%，现提升至3.3% [22][23][24][31] 医疗器械业务 - 核心观点：医疗器械业务目前未达预期，但有增长潜力，预计实现5 - 7%的复合年增长率 [34] - 论据：手术业务中伤口闭合和生物手术表现良好，OTAVA有望推进；骨科业务Vellus膝盖和脊柱解决方案有进展；视力护理业务在接触镜和手术产品方面有改善；EP业务虽面临挑战，但Varipulse已重回市场且有机会恢复领先地位 [35][36][37][38][40] 并购与业务拓展 - 核心观点：关注高增长的医疗器械领域，但TAVR市场增长未达两位数，RDN技术有潜力但可能是未来十年的事 [47][48] - 论据：Abiomed和Shockwave收购表现良好，TAVR市场为高个位数增长，公司对RDN有投资 [43][47][48] 滑石粉诉讼风险 - 核心观点：滑石粉诉讼风险可控，公司不太可能支付70亿美元 [49][51] - 论据：公司已冲回70亿美元应计费用，有大量独立研究表明滑石粉安全，且公司有200亿美元自由现金流，诉讼未影响公司收购、分红和研发投资 [49][51][52] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在北卡罗来纳州有一个药物供应设施，专注于新的细胞疗法和基因疗法 [10] - 公司在EP业务中正在研发双能导管，预计2025年下半年在欧洲推出，并继续推进Omnipulse项目 [41] - Shockwave有两个新产品推出，e8用于膝下PAD和肢体威胁性慢性肢体缺血，Javelin用于难以触及的外周病变 [45]