关税政策及影响 - 越南等国与美国就对等关税政策积极沟通谈判，具体落地待后续信息，目前未出现客户因关税大幅取消或减少订单情况，公司出货节奏无大变化，生产旺季订单饱满，各工厂正常生产 [2] - 以往关税由品牌客户承担，多数客户未与公司商讨关税成本问题，不同盈利能力制造商面临压力有差异 [2] - 公司针对美国对越南、印尼关税加征假定不同情况，拟定应对方案并与客户密切沟通 [2] - 短期内公司不对整体产能建设做大改动，越南、印尼新工厂建设按既定节奏推进，投产节奏根据订单情况调节 [2] 订单展望 - 公司客户多元，多数为上市公司，多数客户业绩保持成长，少数客户终端销售增速不佳，公司会根据不同客户订单增长情况调配资源 [2] - 目前各品牌实际订单与预计差异不大，公司对2025年业绩有信心，但会关注关税政策带来的国际经济环境不确定性及消费市场变化，调整经营策略 [2] 平均单价展望 - 平均单价变化与客户组合、产品组合变化有关，不同品牌占比波动及不同价格区间产品占比波动会影响平均单价 [3] 毛利率趋势 - 2025年第一季度新客户订单量同比显著增长，新工厂投产初期因新员工技能不熟练、业务流程需磨合，对公司整体毛利率造成影响 [4] - 公司将通过优化培训机制、推进智能化生产设备和管理系统部署等提升新工厂运营效率，第二季度新员工招聘节奏放缓，预计集团运营效率将逐步提升 [4] 新工厂产能爬坡 - 新工厂投产后通常需一年半到两年实现产能爬坡，工人熟练度和部门配合度需工厂运营几年后达较好状态 [5] 产能利用率 - 公司产能主要在越南，印尼、四川新工厂处于投产初期，产能有弹性，每年根据订单情况调整，目前抓紧投建新产能以满足订单需求 [6] 自动化推广 - 运动鞋生产全自动化有难度，自动化水平提升是不断完善的过程，公司持续推进产线自动化升级，与智能化设备厂商密切合作 [7] - 2024年引进超过500台龙门式智能裁切机和4条自动化成型线，通过定制化设备等减少人工工时或对熟练工依赖，提高生产效率和品质 [7] 分红比例 - 2021年度两次分红，现金分红合计占全年净利润约89%；2022年年度现金分红占净利润43%；2023年年度现金分红占净利润约44%；2024年度现金分红占净利润约70% [8] - 公司利润分配兼顾股东利益和公司发展，未来几年是资金开支高峰期，但公司积累较高未分配利润（2024年末合并报表未分配利润约104亿人民币），现金流好，满足开支和运营资金后会尽可能多分红 [8]