纪要涉及的公司 Universal Health Services (UHS) 纪要提到的核心观点和论据 政策影响 - 众议院法案中医疗补助政策的工作要求对公司影响不显著，因其针对年轻健康男性群体，并非公司医院主要使用人群；直接支付计划增长受限，但对公司现有项目和现金流影响小 [3][4] - 各州政府会为直接支付计划游说，国会虽有人想进一步削减，但当前法案通过困难，预计难有更多行动 [5] - 田纳西项目大概率会在当前法案下获得豁免，哥伦比亚特区项目获批时间不确定 [7] - 内华达州项目获批及支付情况表明CMS会按正常流程批准项目，剩余项目获批及在法案豁免条款中的适配情况待明确 [9] - 项目重新获批是否有通胀调整机制尚不明确 [10] 业务表现 - 急性护理业务同店收入目标增长5 - 7%，中期来看6%的增长（价格和销量各3%）可实现；一季度价格和销量处于目标低端，受去年闰日和流感季影响 [12][25][26] - 行为健康业务一季度销量持平，预计后续上升；全年患者日增长目标2.5 - 3%，即使未达销量目标，因定价较强也能实现整体收入目标 [14][15] - 行为健康业务定价强，因行业整体产能受限，公司对支付方议价能力增强；长期来看，同店收入增长将从更依赖价格转向更依赖销量，但转变慢于预期 [17][18] 市场竞争 - 公司转诊关系良好，虽有竞争对手面临困境，但未明显受益；行为健康需求强，市场竞争激烈，与转诊源的关系和处理效率更重要 [20] 政策支持 - 行为健康领域两党支持稳定，政策和支付方、雇主强调高效提供护理，公司正拓展门诊业务 [22][23] 成本影响 - 约75%的供应成本受保护，关税短期影响小，长期影响因关税政策缓和而减轻，但高关税环境下供应链有风险 [27][28][29] 资本支出 - 一季度资本支出2.4亿美元，约四分之一到三分之一用于新医院建设，包括西亨德森医院、棕榈滩花园医院和河滨县医院；支出未偏向特定服务线，还包括行为健康床位和医院建设及常规维护 [30][31][32] 新医院表现 - 西亨德森医院首季实现EBITDA盈利，表现出色；2025年开业的西亨德森和雪松山医院预计全年整体小幅EBITDA盈利，西亨德森将显著盈利，雪松山预计亏损 [35][36] - 棕榈滩花园医院预计需12 - 18个月达到部门平均利润率 [38] 成本管理 - 专业费用预计2025年增长约5%，一季度符合预期；虽受医院医生供应商压力，但放射科压力影响不大，因有远程服务等更多选择 [42][43][44] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 田纳西项目等待1115资金机制审批，普遍认为即使未获批也会在当前法案下获得豁免 [7] - 新医院招聘和人员配置虽有挑战，但公司有经验应对，不会造成严重干扰 [39][40]