财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入3.98亿美元，同比增长1%，按固定汇率计算约增长3%，主要由市场业务推动 [8] - 合并调整后EBITDA为4400万美元，占收入的11%，超出预期 [9] - 第一季度运营现金流为1.02亿美元，自由现金流为8300万美元 [32] - 第一季度通过增额现有定期贷款B筹集3.5亿美元，预计用于偿还2026年4月1日到期的可转换票据 [32] - 季度末现金及现金等价物为12亿美元，交易完成并偿还可转换票据后，预计现金余额约为7亿美元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 Viator业务 - 预订体验量增长15%，收入增长10%，按固定汇率计算约增长12%，达到1.56亿美元，调整后EBITDA亏损1800万美元，利润率提高8个百分点 [10] - 第三方销售点和Viator业务增长快于整体业务，抵消了TripAdvisor销售点的表现 [24] - 总预订价值（GBV）增长10%，按固定汇率计算增长12%，约为11亿美元 [25] - 重复预订增长再次超过新预订增长，客户留存率保持稳定 [25] Brand TripAdvisor业务 - 收入2.19亿美元，下降8%，调整后EBITDA为6500万美元，占收入的30%，均超出预期 [12] - 品牌酒店收入1.48亿美元，下降7%，与第四季度持平，酒店元数据定价更有利，推动收入超预期 [26] - 媒体和广告收入下降6%，至3100万美元，体验和餐饮收入下降15%，至3000万美元 [27] The Fork业务 - 收入4600万美元，增长12%，按固定汇率计算增长16%，调整后EBITDA亏损300万美元，利润率提高100个基点 [16] - 软件订阅收入增长超90%，主要来自现有餐厅和新餐厅的采用 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 最大客源市场北美地区的预订窗口同比保持稳定，仅在过去一个月略有收窄 [24] - 美国某些客源市场的国际旅行份额下降，特别是来自加拿大的，而各地区的国内旅行份额上升 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是成为最受信任的旅游和体验信息来源，通过多元化投资组合、优化传统业务和向增长型市场转型来实现战略目标 [7] - 加速体验业务的发展，稳定酒店业务，扩大在欧洲餐饮市场的领导地位，建立AI驱动的个性化推荐平台 [8] - 利用数据投资加强在旅游生态系统中的独特地位，通过与亚马逊Alexa和微软Azure等建立战略伙伴关系，在AI领域取得竞争优势 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认识到旅游行业并非不受经济增长放缓的影响，但2025年至今业务表现稳健，将密切关注数据变化 [18] - 旅游需求在第一季度和4月保持健康，消费者仍在优先考虑旅游和体验，公司对旅游行业的长期增长机会充满信心 [70] - 由于宏观经济环境不确定，目前维持全年合并收入增长5% - 7%和调整后EBITDA利润率16% - 18%的指引不变 [37] 其他重要信息 - 上周公司完成与Liberty TripAdvisor Holdings的合并交易，收购了LTIP持有的所有股份，不再有控股股东，并完成向内华达州的转换 [6] - 公司将重启股票回购计划，采用更结构化的方法，目标是维持当前现金状况和净杠杆水平 [34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 若没有宏观不确定性，是否会提高全年指引 - 公司对第一季度和第二季度的表现满意，但考虑到宏观经济的不确定性，认为目前的指引范围在宏观背景下是合适的 [40][41] 问题2: 完成Liberty收购和内华达州转换后，未来12个月会有哪些变化 - 公司资本结构更清晰简单，消除了过去一年的困扰，能够更专注于与股东的合作 [43] - 有机会简化业务故事，明确价值驱动因素，加速向表现更好的市场转型 [44] - 加强AI领域的发展，为未来创造价值，同时进行董事会更新，提升治理水平 [45][46] 问题3: Viator的长期利润率框架及营销杠杆和固定成本杠杆情况 - 公司认为Viator业务在规模扩大后可以实现类似在线旅行社（OTA）的利润率，关键在于产品驱动的增长，包括提高转化率、用户体验和商业化能力 [50] - 今年会在营销杠杆和固定成本投资之间进行权衡，长期来看，提高转化率和用户体验将带来利润率的提升 [51] 问题4: Viator在跨境业务方面的风险及营销调整 - Viator主要客源来自北美，受国际贸易路线压力的影响相对较小，北美市场的旅游需求依然健康 [54][55] - 公司丰富的供应资源使其能够满足不同目的地和价格点的需求，适应消费者的旅行偏好变化 [56] 问题5: Google对活动和体验拍卖的调整对公司的影响及平均预订价值下降的原因 - 公司预计Google会继续在搜索体验方面进行实验，将积极参与并利用不同的广告格式来获取高转化率的流量 [59][60] - 平均预订价值下降主要是由于第三方业务组合的增长，第三方预订通常价格较低 [61] 问题6: 在消费者环境放缓的情况下，旅游和体验消费与酒店和交通消费的表现 - 历史数据显示，经济放缓时消费者仍会优先考虑旅游和体验，第一季度和4月的旅游需求保持健康 [69][70] - 消费者计划今年夏天的旅游与去年相当，高收入旅行者的需求更强劲，且越来越多的人将体验列为预算优先项 [71] 问题7: Hotel Meta定价改善的驱动因素及未来趋势 - 公司通过改善酒店用户体验，增加信息和内容，提高了拍卖价格，并实现了新的盈利方式和交叉销售机会 [75][76] - 这一产品改进证明了公司的参与策略能够带来盈利机会，预计将在酒店业务和其他领域推动增长 [76][77] 问题8: 如何看待Viator第三方分销的利弊及大型在线旅行社在分销中的重要性 - 第三方分销对公司具有高度增量和即时盈利的特点，有助于公司扩大规模，成为真正的体验平台 [81][82] - Viator的主要销售点仍然是自身平台，公司注重通过该平台吸引和留住客户，同时第三方合作可以将线下客户转化为线上客户 [83][84] 问题9: 与AI合作伙伴的合作有哪些关键学习经验 - 与Perplexity的合作有助于公司了解AI搜索，优化基于大语言模型（LLM）的SEO环境，驱动酒店和体验预订 [87][88] - 与OpenAI的合作旨在探索AgenTik.ai的潜力，重新定义旅行规划和预订，通过流量价值交换和许可实现盈利 [88][89] - 与亚马逊Alexa的合作提升了TripAdvisor品牌和内容在语音激活AI界面中的地位，有助于了解多模态用户体验 [89] - 与微软Azure的合作使公司成为付费AI市场的数据提供商，了解数据的价值和应用场景 [90] 问题10: 鉴于美国市场情况和竞争，Viator今年的营销思路是否有变化及年末稀释股份数量 - 公司将继续有效利用付费渠道，注重产品驱动的营销，提高转化率和用户体验，同时考虑品牌营销的效率和协调 [95][97] - 交易前公司约有1.42亿股流通股，交易后将减少约2380万股，剩余约1.18亿股 [98] 问题11: Viator第一季度营销费用同比持平的原因及第三方收入分成是否计入营销费用 - 今年第一季度品牌营销活动规模较去年同期缩小，同时付费渠道的效率持续提高，是营销费用持平的主要原因 [103] - 第三方收入分成主要是与供应商的合作关系，大部分不计入营销费用，而是从收入中扣除 [105] 问题12: 如何将AI融入消费者体验以提高留存率、忠诚度和直接流量 - 公司致力于创建以AI为先的产品执行文化，通过个性化推荐、B2B产品列表优化、客户服务和营销等方面提升用户体验 [117][118] - 在TripAdvisor平台上，Gen AI旅行规划和个性化推荐正在快速发展，将与AI旅行助手等功能高度集成 [118] - The Fork在B2C和B2B业务中都在使用AI，以提高发现、匹配和转换效率，以及餐厅选择和服务质量 [120] 问题13: Viator的潜在费率情况及第三方业务增长对费率的影响 - Viator的潜在费率一直保持稳定，平均在20% - 25%之间，反映了公司为供应商提供的高价值 [125] - 第三方业务中的在线旅行社（OTAs）的隐含费率较低，但第三方业务整体对公司的EBITDA利润率具有高度增量和盈利性 [127]