财务数据和关键指标变化 - 公司Q1净亏损1190万美元，基本和摊薄后每股净亏损0.28美元，EBITDA总计790万美元 [11] - 自价值战略实施以来，公司已偿还80%的债务，约3.6亿美元，净贷款与价值比率降至6% [11] - 过去一年半，公司自愿偿还循环信贷安排下的1.1亿美元债务，利息费用同比减少150万美元，年化减少600万美元，相当于每艘船每天的现金流盈亏平衡点降低约400美元 [12] - 截至2025年3月31日，公司现金和债务余额分别为3100万美元和9000万美元，净债务头寸为5900万美元，42艘船队的净贷款与价值比率为6%，未动用的循环信贷额度为3.24亿美元 [12] - Q1运营现金流约800万美元，董事会宣布每股0.15美元的股息，自愿储备金为100万美元 [13] - Q2预计TCE比Q1实际TCE高18%，Capesize船在Q2至今的固定费率约为每天18700美元，较Q1的13000美元增长超40% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在2025年有大规模干坞计划，Q1完成4艘船的干坞，另有3艘船在Q1进入船厂，计划在上半年提前完成干坞，以提高下半年的船队利用率 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 干散货运费受季节因素影响，Baltic Capesize Index在2023年10月至2024年11月连续14个月平均超过20000美元/天后，在2024年12月至2025年2月平均约10000美元/天，2月12日降至5900美元/天，3月中旬升至近24000美元/天，目前DCI和BSI分别为15000美元/天和10000美元/天 [16] - Q1中国铁矿石进口量同比下降8%，港口库存较年初下降7%，同比下降3%，钢铁产量同比增长1%，3月是自2024年5月以来产量最高的月份，中国出口超过10%的钢铁，主要出口到亚洲其他国家和中东 [17][18] - 预计2026 - 2027年巴西和西非的长距离铁矿石和铝土矿贸易将显著增长，可吸纳超200艘Capesize船，超过目前Capesize新造船订单量 [19] - 目前处于南美谷物旺季，中国本季积极购买巴西大豆，Q2和Q3运往中国的谷物量通常低于北美谷物旺季（Q4） [19][20] - 年初至今船队净增长率为3.3%（年化），Capesize船净增长率为2%，Panamaxes至Handysizes船净增长率为3% - 5%，Capesize船订单量占船队的8%，Q1仅交付11艘Capesize船，为15年来Q1交付量最少，预计今年还有28艘交付 [20][21] - 全球船队平均船龄升至近13年，为2010年以来最高，超10%的在航船队船龄超过20年，与全球干散货订单量占船队的比例相同 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续优先考虑季度股息政策，宣布每股0.15美元的股息，已连续23个季度分红，是干散货同行中连续分红时间最长的 [6] - 公司推出5000万美元的股票回购计划，作为资本配置工具，旨在应对股价下行波动，该计划是对季度股息政策的补充，公司将继续维持股息政策 [7][8] - 公司专注于价值战略的三个支柱：分红、去杠杆化以及抓住增值增长和船队更新机会，同时将灵活执行股票回购计划以创造长期股东价值 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管Q1是季节性淡季，但公司对干散货行业的长期基本面持乐观态度，认为Q2货运环境正在改善 [7] - 公司认为当前干散货市场供需基本面良好，但地缘政治环境不断变化，公司将专注于可控因素，即资本结构和资产基础，低财务杠杆和低现金流盈亏平衡点使公司能够在市场波动时支付股息，并抓住增值增长机会 [9][10] - 行业预计货运市场将出现波动，但低供应增长的基本面为干散货市场的未来发展提供了坚实基础 [23] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会做出前瞻性陈述，这些陈述基于管理层的当前预期和观察，实际结果可能因多种因素而有所不同 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释股票回购计划，包括如何确定规模、如何实施以及与股息政策的关系 - 股票回购计划是对股息政策的补充，不会影响公司支付股息的能力和决策，该计划旨在应对股价下行波动，没有设定到期日，将在可预见的未来持续有效 [26][27][28] - 公司在确定规模时参考了航运及其他行业的做法，认为该规模相对于市值是合适的 [28] 问题2: 如何看待当前资产价值以及市场保持活跃的原因 - 市场上较新的船舶供应较少，其价值有所上升，且新造船价格保持坚挺，这与当前资产价值的稳定有关 [31][32] 问题3: 如何看待煤炭对非Capesize船的影响 - 煤炭市场在Q1初表现疲软，但目前已逐渐恢复，虽未达到繁荣状态，但市场稳定 [38] - 小宗散货市场存在一些影响因素，包括年初新船交付计划前置、处于南美和美国谷物季节之间、中美贸易战以及USTR相关政策导致的不确定性，这些因素在Q1对市场造成了压力 [38][39][40] 问题4: 净债务归零是否仍是目标，还是维持适度杠杆以实施资本配置计划 - 净债务归零仍是公司的目标，若情况不变，公司有望在今年年底实现该目标，但如果有增值收购机会，公司可能会适度增加杠杆，但不会超过30%，之后会将杠杆率降下来 [44][45] 问题5: 美国贸易决策中，公司是否会受到港口费用的影响 - 公司认为不会受到影响，公司小于80000载重吨的小宗散货船队在美国贸易中可获得豁免，Capesize船空载进入美国也可免交港口费用 [51][52] 问题6: 公司出售较小型旧船的市场情况如何 - 目前市场情况较好，随着USTR提供了明确且合理的政策，船舶买卖市场恢复活跃，旧船市场具有一定的流动性，市场整体持乐观态度 [55][56]