纪要涉及的公司 三星医疗 纪要提到的核心观点和论据 1. 海外业务 - 业务增长与产能：海外业务稳健增长，海外产能贡献约一半，深化生产制造和供应链本地化布局[2][3] - 订单情况：截至 2025 年 3 月 31 日，海外托罗配件在手订单 16.67 亿元，同比增长超 100%；整体在手订单 157 亿元，同比增长约 26%；2024 年底海外用电板块订单 62 亿元，占比约 90%[2][5][6][7] - 市场份额：巴西市场占有率从 10%提升至 30%以上；东欧和北欧部分国家市场占有率达 60%-70%；德国市场 2024 年获 5000 万元订单[2][7] - 市场策略：聚焦高附加值标杆项目，前置布局新兴国家，梳理空白区域，通过风控和准入分析扩展市场；利用高端市场经验推动新兴市场发展，借助电表业务客户渠道推广配电产品[2][8][9] - 订单增速预期：欧洲及中东地区订单增速大个位数到两位数，高端市场约 10%，新兴市场更快；新兴市场用电端增速预计约 15%[10][13] 2. 国内业务 - 电网招标：国内电网招标份额分散，三星医疗积极参与新标准优化，视国内市场为基本盘，未来增长依赖海外市场[2][4][16] - 电表业务：2025 年电表需求量预计与 2024 年持平或略升，按旧标准招标，成本下降致国网降价，公司通过成本优化抵消影响；24 标准新电表预计下半年轮换，带来份额和价格红利[20][21] - 配电业务：光伏和新能源增速放缓，公司储备新客户，如 2024 年风电客户拿单 5.6 亿元，同比增长 60%，拓展中石油、中石化等订单[21] - 毛利率：2025 年价格下降，通过成本和费用管控，毛利率略微浮动，维持稳定利润水平[21] 3. 医院板块 - 发展情况：过去三年每年新增 10 家医院，目前接近 40 家，其中 32 家为康复医院，12 家处于孵化阶段[12] - 未来规划：2025 年起聚焦现有医院快速爬坡和扭亏为盈，提高质量，提升自费比例，目前医保占比约 50%，自费逐步提升至 50%[12] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 产品推广：目前主要推广变压器产品，未来计划拓展至开关柜、环网柜等大单品并进入更多国家[11] 2. 区域联采：区域集采业务体量约 7 亿元，对公司影响有限，在华中华北地区量有所提升，仅变压器等少数品类价格受影响[22][24] 3. 费用率调整：2025 年管理费率严格管控预计下降，销售和研发费用率适度调整[24] 4. 非洲和亚太市场：是未来重点拓展的增量区域，2024 年非洲市场订单翻两三倍达约 5 亿元[25] 5. 海外配网业务：从电表业务自然延展到配网业务，海外配网订单来自电网客户，在高端市场取得显著突破，交付速度较快，在民营企业中较领先[26] 6. 海外订单交付：海外配电订单交付周期一般为一年至一年半，可能更快，预计 2025 年起更多订单反映到报表[27][28] 7. 海外配件业务拓展：聚焦欧洲、中东、拉美三个高端区域，获得多个重要项目，将实现点面结合发展[29]