财务数据和关键指标变化 - 2025财年全年营收6.806亿美元，低于上一年的7.003亿美元，主要由于行业逆风导致约9%的下滑，但略高于12月提供的最新指引范围 [54] - 2025财年全年毛利率近59%，净利润1160万美元，低于2024财年，因营收降低，但仍支持全年正自由现金流和健康现金余额 [55] - 2025财年第四季度净销售额2.415亿美元，较上年减少900万美元或3.6%，毛利率增至60.4%，SG&A费用占净销售额比例降至28% [56][58][59] - 2026财年第一季度预计净销售额1.36 - 1.42亿美元，调整后EBITDA亏损800 - 1200万美元，净亏损1000 - 1300万美元 [68] - 2026财年全年预计净销售额7 - 7.5亿美元，调整后EBITDA 4800 - 6000万美元，净利润1300 - 2200万美元 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度展厅净销售额1.545亿美元，较上年减少240万美元或1.6%，受全渠道可比净销售额下降9.4%影响，部分被新增27家展厅抵消 [56] - 第四季度互联网净销售额7050万美元，较上年减少760万美元或9.7% [57] - 第四季度其他净销售额1650万美元，较上年增加100万美元或6.7%，因Costco临时在线快闪店生产率提高 [57] - 第四季度按产品类别，组合沙发净销售额下降3.8%，SAC净销售额下降3%，其他净销售额（包括装饰枕头、毯子和配件）增长2.7% [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业在过去五六个月平均呈负个位数波动，公司预计2026财年行业整体下降5% [65][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025财年推出多款新产品，包括Pillow Sack Accent Chair和Reclining Seat，2026年将推出第三个Design for Life平台EverCouch，未来三年还将有更多新平台推出 [10][16][19] - 公司通过品牌和绩效营销、数字配置、展厅体验和合作伙伴关系等客户获取引擎，优化各产品平台运营，2025财年客户满意度创历史新高 [30][43] - 公司供应链具有优势，2025财年对网络战略和承运商模式进行转型，实施运输和订单管理系统，优化仓储和 outbound物流计划，实现毛利率扩张120个基点 [45][46] - 公司积极应对关税影响，计划将中国采购占比降至10%以下，通过与供应商协商、选择性提价、调整促销力度等方式应对 [47][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境具有挑战性，但公司对2026财年持乐观态度，认为公司业务模式独特，有能力在不确定性中实现增长 [13] - 公司认为行业复苏是未来趋势，公司有望通过市场份额增长和新产品推出实现长期价值创造 [71][72] 其他重要信息 - 公司发布第四份年度ESG报告，展示在实现零浪费、零排放目标方面的持续进展，2025财年回收塑料瓶使用量超过3亿个 [51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑库存策略，计划从中国以外国家提前采购多少库存 - 公司在各产品线建立了库存，团队正在积极推进，利用供应链冗余优势，重点从马来西亚和越南等主要采购国确保库存充足 [77][78] 问题2: 近期消费者行为是否有变化 - 公司业绩表现稳定，消费者购买数量和升级情况稳定，促销活动期间表现较强，第四季度的报价转化率持续改善，目前未观察到明显变化 [81][82] 问题3: 第一季度业绩增长是否包含全渠道可比销售增长的假设，以及2 - 4月的销售趋势和消费者对相关活动的反应 - 第一季度增长可能包含全渠道可比销售持平至略正增长，由于去年第一季度新展厅开业集中在该季度，今年分布更均衡，对增长贡献可能略低于5% - 6% [91][92] - 2 - 4月销售受促销策略失误、媒体代理切换和复活节时间变动等因素影响，数据有噪音，但公司对第一季度增长仍持乐观态度 [93] - 上周销售较安静，需观察复活节活动和季度结束情况才能判断消费者反应 [95] 问题4: 如何应对关税导致的价格调整 - 公司团队正在与供应商协商争取让步，由于公司毛利率较高，所需的提价幅度相对较小，过去提价未对需求产生影响，公司将根据实际情况制定提价方案 [98][99] 问题5: 能否快速将中国采购占比降至零 - 公司产品在中国以外地区有冗余采购，几乎没有关键产品仅从中国采购，有信心在今年将中国采购占比降至10%以下，最终可能完全退出中国采购 [106][107] 问题6: 如何看待低利率对家居用品销售的影响 - 公司希望看到利率下降，若不伴随严重衰退，低利率将对行业有利，公司现有差异化产品和库存优势，能在住房市场活跃时受益并获得市场份额 [111][113] 问题7: 产品增多对展厅策略有何影响 - 公司展厅原本就是为销售沙发设计，引入EverCouch不会有空间问题，未来将以创新方式展示产品，今年计划再开设约30家展厅 [121][124] 问题8: 如何解释因毛利率较高所需提价幅度较小，以及近期促销策略变化 - 公司毛利率近60%，扣除相关成本后产品利润率更高，因此抵消关税所需的净销售价格提价幅度可能为个位数 [132][133] - 竞争对手在2 - 3月将MSRP提高5% - 10%，同时促销力度创历史新高，公司继续进行闪购活动，提供30%折扣和降低融资利率，取得了一定成效 [136] 问题9: 2026财年增长预期中产品推出和市场份额增长的贡献分别是多少，以及躺椅的销售表现 - 公司实现增长目标需依靠新产品推出、展厅扩张、营销策略优化等多种因素，不依赖单一因素完全实现目标 [142][143] - 躺椅是公司最成功的产品之一，超出预期，销量超过18500台，新老客户购买比例接近50 - 50，产品具有创新性和灵活性，营销活动获得40亿次曝光 [145][148][150]