财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额下降6%，剔除1010万美元不利外汇影响后，有机净销售额下降4.6% [21][36] - 毛利润减少2000万美元，毛利率降至37.5%，下降60个基点 [36] - 运营费用为2.339亿美元，增长18.4%，运营收入为1950万美元，减少5600万美元 [37] - GAAP净收入和摊薄后每股收益均下降，调整后EBITDA为7130万美元，减少4100万美元，调整后摊薄每股收益降至0.68美元 [37] - 第二季度利息费用为750万美元，减少940万美元，现金税为2390万美元，增加950万美元，折旧和摊销为2450万美元，减少约100万美元，股份支付增加70万美元至520万美元，资本支出为920万美元，减少330万美元 [38] - 季度末现金余额为9600万美元，5亿美元现金流循环信贷额度中可用4.086亿美元，总债务约6.57亿美元，净债务为5.609亿美元 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 全球宠物护理（GPC） - 报告净销售额下降7.1%，剔除不利外汇影响后，有机销售额下降6.3%，伴侣动物和水产类别销售额均下滑 [41] - 北美伴侣动物销售额低两位数下降，各销售渠道表现疲软，但在部分类别保持或增加了市场份额 [41][42] - EMEA有机销售额中个位数增长，“Good Boy”品牌表现强劲 [43] - 水产有机销售额中个位数下降，北美市场在宠物专卖店取得份额增长和分销胜利 [44] - 调整后EBITDA为5000万美元，较去年减少1230万美元 [47] 家庭与花园 - 净销售额下降5.2%，主要因零售商季节性预建库存时间调整和ERP系统上线前订单提前拉动 [47][48][49] - 上半年净销售额增长5%或1170万美元，家庭害虫和驱虫剂类别销售额增加，控制和清洁类别销售额下降 [50] - 调整后EBITDA为2670万美元，去年为2920万美元 [52] 家庭与个人护理（HPC） - 报告净销售额下降5.1%，剔除不利外汇影响后，有机净销售额下降2.2% [54] - 北美销售额高个位数下降，欧洲消费者信心谨慎，拉丁美洲有机净销售额低两位数增长 [56][57] - 调整后EBITDA为730万美元，去年为1780万美元，调整后EBITDA利润率为2.9%，去年为6.6% [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国消费者信心减弱，在消化经济新闻和市场波动时寻求高性价比产品，影响了公司部分业务的销售 [22] - 本季度末，EMEA地区消费者信心也出现恶化 [22] - 拉丁美洲市场有机净销售额实现低两位数增长，主要得益于哥伦比亚和墨西哥的分销胜利和新产品成功推出 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更新战略重点，聚焦保护资产负债表，在2025财年剩余时间内实现自由现金流增长，不牺牲资产负债表追求短期收益 [25][26] - 利用供应链能力将中国采购产品转向其他供应源，确保成本最优，不降低产品质量和安全标准 [26] - 实施成本节约措施，短期内战略性减少广告和营销投资，持续投资新产品创新以推动未来营收增长 [24][27] - 凭借强大资产负债表和优化成本结构，准备在经济不确定性中成为并购活动的首选合作伙伴，尤其关注宠物和家庭与花园领域的增值收购 [27][28] - 全球宠物护理业务将加速向非中国供应源转移，预计到财年末，美国市场除约2000万美元采购外，其余均实现非中国采购 [12] - 家庭与花园业务受关税影响较小，预计到财年末基本实现非中国采购 [13] - 家庭与个人护理业务面临挑战，预计到财年末可从非中国来源供应约35%的美国当前销量，到日历年结束时该比例将升至40%多 [14] - 由于当前关税和地缘政治因素，家庭与个人护理业务的战略交易推迟，预计在关税明确或确保非高关税国家供应链之前，公司将继续持有并运营该业务 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球经济市场形势变化、关税波动和消费者需求不确定，但公司凭借强大资产负债表、现金流、团队和品牌，对未来机遇感到鼓舞 [8] - 公司认为当前关税是贸易障碍，不可持续，已暂停从中国采购成品，加速将供应基地移出中国 [10][11] - 公司运营表现强劲，供应链团队和规划改进的S&OP流程是成功核心，推动了创纪录的填充率和服务水平，加强了与零售商的合作 [20][21] - 公司有信心应对当前经济挑战，预计未来几个季度全球宠物护理和家庭与花园业务的关税相关挑战将得到解决，家庭与个人护理业务团队正加速确保美国市场非中国供应 [70] - 公司预计2025财年可实现每股6 - 7美元的自由现金流，有信心度过短期波动，成为更强大、更专注的竞争对手 [74] 其他重要信息 - 公司在第二季度回购约200万股普通股，截至目前，通过各种股票回购计划已向股东返还超12.8亿美元资本，自HHI交易结束以来回购近40%的股份，当前股票回购授权仍有1.4亿美元剩余 [32][33] - 公司因当前全球关税条件、贸易谈判不确定性和消费者需求疲软，决定不再提供2025财年的盈利框架 [33] 问答环节所有提问和回答 问题1: 从采购角度看，公司在新环境下与同行相比是否具有竞争优势？ - 公司表示未来六个月关税情况会有波动，但家庭与个人护理业务将在六个月内消除中国采购来源，宠物业务来自中国的采购将降至2000万美元以下，且该业务80%的利润来自国际市场，这是竞争优势 [79] - 公司认为行业竞争环境对大家是公平的，自身优势在于规模，一些大品牌的大量订单使公司在新工厂产能分配上可能更具优势 [82][83] 问题2: 能否估算关税的总体影响以及缓解措施后的净影响？ - 公司称无法给出具体数字，因为已调整运营策略，停止从中国采购，且美国和欧洲消费者需求因不确定性而减少，难以评估短期净影响 [88][90] - 公司预计第三季度运营与第二季度相似，家庭与花园业务会有季节性增长，第四季度需关注市场需求、产品供应和零售货架情况 [91] - 公司认为家庭与花园和全球宠物护理业务在财年末的影响将迅速缓解，家庭与个人护理业务的情况值得关注 [92] 问题3: 这是否意味着公司资本分配优先级发生转变？ - 公司表示目前仍在回购股票，认为股票被低估，但保护资产负债表能带来更多机会 [98] - 公司希望通过收购在宠物食品、猫业务、宠物健康和 wellness 领域取得进展，提升业务增长和估值倍数，且会在并购中保持谨慎，不支付过高价格 [99][100] 问题4: 对于部分产品，留在中国或退出美国业务的销售占比是多少？转移生产是与新供应商合作还是现有供应商转移业务？既然仍希望长期剥离家庭与个人护理业务，如何考虑为该业务寻找替代采购源的投入意愿？ - 公司表示家庭与个人护理业务有强大管理团队和能力解决问题，愿意为新工厂投入少量资金，该业务80%的利润来自美国以外市场 [105][106] - 大部分是现有供应商将业务转移至其他国家，部分新工厂已在建设中，目前约15% - 20%的美国相关产品可能不进行转移，这些产品利润率低、SKU小、营收影响小 [108][109] 问题5: 能否介绍实现自由现金流目标的构成要素？ - 公司表示上半年库存增加主要是家庭与花园业务的季节性备货，并非因关税进行大量提前采购 [112] - 实现自由现金流目标的要素包括对全年盈利能力的预期、成本管理和营运资金管理，停止从中国采购使公司在第四季度可收回第三季度销售的应收账款，有利于现金流 [113]