纪要涉及的公司 兰花科创 纪要提到的核心观点和论据 1. 亚美大宁停产问题 - 停产原因：营业执照和生产要素公告到期未续期，企业生产不合规[3] - 分歧点：亚美香港希望延长经营期，兰花科创希望收回矿产资源[4][5] - 解决时间：需与中煤集团沟通，时间难以判断[6] - 投资收益：去年贡献约 2 亿多元，今年一季度约 550 万元，占 41%股份比例[2][7] 2. 估值提升计划 - 背景：响应证监会要求，公司长期破净[8] - 措施：提高股息支付率（按归母净利润 30%分红）、加强投资者沟通、推动控股股东增持、准备回购股份方案[4][12] - 进展：处于计划阶段，今年逐步实施，业绩增长是关键[4][12] 3. 项目改造情况 - 兰花煤化工节能环保升级改造：铁院产能维持，兰花美化扩建，预计新增 60 万吨合成氨、80 万吨尿素和 9.2 亿方 LNG，尿素总产能超 120 万吨[2][9] - 下组煤层矿井试运转：2026 - 2028 年分阶段进行，涉及大阳、唐安、永胜三个矿井，延长可采周期至少 20 年，前期投入和固定资产增加[2][9] - 田湾纯氧气化项目：提高环保标准，从常压气化改为高压锅炉，提升运行效率和产能整合[10] - 兰花镁化工升级改造：整合四家企业产能指标，预计总规模达 60 万吨合成氨、80 万吨尿素[2][11] 4. 煤炭业务情况 - 库存：2025 年一季度末约六七十万吨，较去年增加，受市场供需和胀库影响[13] - 亏损矿井：铜包、百盛和青玉处于亏损边缘，因刚转产、折旧高、煤质差[14] - 成本：一季度单吨生产成本 260 - 270 元，完全成本约 370 元[15] - 产量目标：2025 年计划 1450 万吨，总产能 1500 万吨，目标超 1500 万吨[16] - 保供情况：2025 年预计 675 万吨，与去年持平，实际可能下滑，一季度兑现率 10%，全年预计 20%[19][20] - 价格执行：一季度保供煤按上限 570 元/吨（5000 大卡）执行[21] - 产量构成：动力煤约 210 万吨，焦煤 90 万吨，无烟煤 1200 万吨[22] - 市场售价：块煤约 1000 元/吨，洗精煤不到 900 元，沫煤 670 - 680 元，动力煤不到 500 元，焦煤 600 - 800 元，较年初略有下降[24] 5. 煤化工业务情况 - 尿素：三个企业中巴化因环保未复工，二季度价格反弹至 1800 - 1900 元，开工率基本正常，利润空间因原料煤价下降扩大[26][29] - 己内酰胺：未提及开工率和盈利情况 - 印尼化工行业：受价格（中美贸易摩擦）和原材料价格（石油苯）影响，终端产品低价致亏损，采取合理安排生产措施[27] - 化工项目亏损：2024 年总体亏损约 1 - 2 亿，2025 年一季度各项目均亏损[28] 6. 资本开支与盈利覆盖情况 - 资本开支计划：未来 2 - 3 年主要集中在德美化工项目，总投资约 39.62 亿元，下组煤项目每年投入 20 - 21 亿元，30%自有资金支出[30] - 盈利覆盖：预计盈利能基本覆盖每年资本性投入[31] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 工资绩效根据公司效益调整，目前人工薪酬无大变化，公司正进行内部机制改革并计划推出新措施[18] 2. 洗精煤主要用于喷吹用途，而非配焦使用[25] 3. 保供政策前公司已有部分无烟煤用于电厂用户，目前形成稳定供应关系[23]