纪要涉及的行业或者公司 - 行业：存储行业 - 公司：德明利、江波龙、聚辰科技、兆易创新、南茂科技、汇成股份、长江存储、长鑫存储、金士顿、万企、巨成、联想、北京君正、阿里、腾讯、字节 纪要提到的核心观点和论据 - 存储行业周期性反弹，二季度为布局良机：从去年下半年到今年一季度，行业供需和库存恢复健康，二季度价格因关税战客户提前囤货和渠道库存出清而超预期上涨，预计三季度需求向上反转，存储作为早周期板块，二季度是布局好时机[1][2]。 - 企业级存储国产化带来新增量：阿里、腾讯、字节等加大 CAPEX 投资并提出供应链国产化诉求，为国内存储厂商带来企业级存储市场新增量机会，中国 CSP 厂商从去年四季度开始加大对国产供应链扶持力度[1][2][6]。 - 服务器需求成核心驱动力：2025 年服务器在存储市场占比接近 50%，AI 服务器对 DRAM 需求增长显著，价值量提升三到四倍[1][8]。 - 国内厂商份额提升空间巨大：中国占全球存储市场近一半份额（800 亿美金），但国内厂商份额不足 10%，海外大厂逐步退出中低端产线，为国内厂商提供市场拓展机会[1][5]。 - DDR5 渗透率提升带来新机遇：DDR5 渗透率提升扩大内存接口芯片市场空间，为相关公司带来增长机会，旗舰机型标配 32GB 内存起步，促进 SPD 芯片和南桥 CKD 芯片需求增长[1][20][21]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 行业周期性变化：存储行业过去四年一个大周期，2023 年后周期波动收窄，上行和下行周期约一年，主要因供给端主动去库存和降产能，疫情后市场备货谨慎加快去库存，去年三季度下行至今年二季度接近尾声，下半年有望需求复苏[9][10]。 - 全球存储市场供给端：全球 95%存储份额由三星、美光、海力士等大厂掌握，头部厂商投资高端产线，退出中低端产线，利基型存储公司如兆易创新有望承接份额，DRAM 市场规模近 100 亿美元，NAND Flash 超 20 亿美元[11]。 - 国内核心存储公司技术水平：长江存储技术基本追平海外头部厂商，自研 Xtracking 技术实现 200 多层 NAND 量产，下游 SSD 模组厂受益；长鑫存储集中中低端 DDR 产品量产，产能释放为兆易创新提供机会[12]。 - 模组厂全球份额地位：全球模组市场竞争激烈、毛利率低，以海外厂商为主导，金士顿占 DRAM 模组近 70%份额，国内模组企业拓展空间大[13]。 - 供需关系及价格趋势：库存基本企稳，主流上市公司库存周转天数显示自 2024 年下半年库存下降或平稳，DRAM 和 NAND 芯片价格自今年 3 月稳中有升，今年下半年可能需求复苏，相关股票逐步复苏[14]。 - 今年存储市场整体趋势：呈现稳中向上趋势，减产结束、涨价开始，手机和 PC 出货量预计同比增长 0 - 3 个百分点，国内企业级存储需求增加，下半年需求企稳，现在是布局好时点[15]。 - AI 服务器对存储芯片市场影响：出货量不大但价值量显著提升，去年服务器行业规模 3000 亿美元，AI 服务器占约三分之二但出货量仅 14%左右，对 DRAM 和 Avaland 需求增长明显，上游 DDR5 内存接口芯片市场空间扩大两到三倍[16]。 - 国内互联网厂商 CAPEX 投资变化：去年四季度开始阿里、腾讯 CAPEX 投资明显增长，今年一季度阿里投资 250 亿元，低于预期但投资布局方向未变，阿里 1000 亿投资中 10% - 15%用于 DRAM 和 Avaland，国产化率 50%，实际投入约 70 亿元[17]。 - 端侧设备对存储市场影响：手机和 PC 硬件 AI 功能成熟但软件缺爆点应用，出货量企稳；IoT 占比约 3% - 5%，汽车电子占比不到 5% - 10%，端侧设备基本盘稳定加上服务器新增需求有望带来价格提升和业绩成长[18][19]。 - AI 眼镜和自动驾驶技术对存储市场影响：AI 眼镜处于早期阶段，对存储市场影响有限；自动驾驶技术长期会增加 DRAM 需求，但发展缓慢，短期内拉动效应有限[22][23]。 - 聚辰科技 EEPROM 市场情况：2024 年销售额 1 亿元，市场规模约 35 亿元，2025 年是放量增长拐点，目标销售额 3 亿元，未来有望占 10 - 15 亿元份额[24]。 - 德明利与江波龙企业级存储业务比较：两家公司业务和技术水平无显著差异，德明利消费电子领域基础盘小，相同企业级存储订单对其影响更大[25]。 - 芯片环节兆易创新与北京君正发展前景：北京君正专注车规市场，涉足计算和模拟领域；兆易创新 NOR 闪存和 MCU 业务稳定，海外厂商退出带来 DRAM 增长潜力，成长机会更清晰确定[26]。