财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入10.9亿美元，同比下降5%，主要因Topgolf同店销售额下降、Jack Wolfskin业务调整和不利外汇汇率 [42] - 第一季度调整后EBITDA为1.67亿美元，同比增长4%，得益于高尔夫设备和积极生活方式业务盈利能力提升 [42] - 截至3月31日，可用流动性增加8500万美元至8.05亿美元，净债务为27.4亿美元，较去年略有上升 [45] - 净债务杠杆率从4.5倍升至4.6倍，REIT调整后净杠杆率从2.7倍改善至2.5倍 [46] - 库存余额较2024年第一季度末减少4900万美元至6.54亿美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 高尔夫设备业务 - 第一季度收入4.44亿美元，同比下降1%，运营收入增至1.02亿美元，得益于毛利率提高、租赁终止激励和成本节约 [44] - 市场份额略有下降，反映出更具竞争力的产品发布节奏，但消费者对产品反馈良好 [15] 积极生活方式业务 - 第一季度收入2.55亿美元，同比减少1700万美元，主要因Jack Wolfskin业务调整 [44] - 运营收入增至3100万美元，得益于成本节约和毛利率提高 [44] Topgolf业务 - 第一季度收入下降7%，运营亏损1200万美元，调整后EBITDA降至4400万美元 [43] - 同店销售额下降约12%，位于此前指引范围高端 [17] - 调整全年同店销售额和收入指引为下降6% - 12%，预计第二季度下降7% - 12% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国3月高尔夫打球轮数增长3.8%，但年初至今略有下降，反映天气影响 [15] - 关键全球市场第一季度整体需求良好 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布将Jack Wolfskin出售给安踏体育，以聚焦业务并提供财务灵活性 [8] - 继续评估Topgolf的分拆和出售方案，目标在今年下半年完成，重新评估资本结构以确保两家公司财务状况良好 [24][48] - 高尔夫设备业务通过优化运营和成本控制应对关税影响，认为有能力转嫁部分成本且对需求影响较小 [10] - Topgolf通过推出新举措重置品牌价值定位，吸引新客户和回头客，预计短期内对同店销售额和利润率有一定压力，但长期有提升空间 [20][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税影响难以预测，目前预计今年未缓解影响约2500万美元，公司将通过优化运营和成本控制缓解部分影响 [9][10] - 消费者对价格敏感，Topgolf的企业活动业务受企业支出减少影响，但青年活动有所增加 [30][31] - 尽管面临宏观经济挑战，公司对全年财务指引有信心，认为前期毛利率和成本控制举措以及外汇改善可抵消部分影响 [52] 其他重要信息 - 公司财务数据除收入外均为非GAAP指标，并按规定进行了与GAAP指标的调整 [5] - 公司预计今年Topgolf和整体公司将实现正自由现金流 [52] 问答环节所有提问和回答 问题: 核心高尔夫设备业务行业背景、销售率和有机增长前景是否有变化 - 高尔夫消费者需求强劲，市场稳定，前景乐观，无重大变化 [57] 问题: Topgolf价值重置中宏观因素和竞争因素对业务疲软的影响，以及价值举措的推广时间和测试反馈 - 宏观因素主要影响企业活动业务，消费者对价格敏感，新举措已带来流量增长，推广速度快于预期 [58][59][60] 问题: 如何管理Topgolf场馆层面的成本结构，以及长期利润率展望 - 对Topgolf长期EBITDA利润率前景乐观，认为可超过35%，目前投资价值举措，同时通过调整公司管理费用和优化劳动力模型控制成本 [66][67] 问题: Topgolf同店销售额下降中4月趋势和消费者谨慎展望的影响，以及第二季度指引上下限的达成条件 - 主要受企业活动业务影响，若企业活动业务表现比预期差，将影响第二季度指引下限 [81][83] 问题: Topgolf价值重置中是否有降低价格的目标，以及如何考虑 - 按场馆、市场、地区和时间段进行差异化定价，无统一降价目标，部分时段价格可降低30% - 40% [88][89] 问题: 下半年和明年行业价格上涨对需求的影响 - 高尔夫设备业务需求对价格弹性较低，消费者对优质产品提价接受度高；积极生活方式业务对价格敏感度适中；Topgolf业务注重价值定位 [92][93][94] 问题: 高尔夫设备业务强劲结果是否因提前下单以应对关税 - 未观察到客户因关税提前下单情况 [99] 问题: Topgolf是否有针对活动业务的价值定位计划，以及如何看待活动业务 - 为活动业务提供更多区域灵活性和促销活动，认为活动业务是优质产品，受企业支出影响，未来有望随企业信心恢复 [100][102][105] 问题: 高尔夫设备业务利润率提升的驱动因素和今年利润率展望 - 运营费用和毛利率改善，主要得益于过去几个季度的多项举措，但关税影响将逐渐显现 [112][113] 问题: 4月高尔夫设备零售和消费者行为以及促销水平情况 - 高尔夫消费者需求稳定，促销活动与往常一致或略有改善 [115] 问题: Topgolf在削减公司成本的同时如何为分拆或出售做准备，以及是否影响决策 - 以创造股东价值为导向，继续削减成本，分拆所需增量成本不多 [120] 问题: 公司指引是否已考虑关税影响 - 指引已包含关税影响，但未具体说明缓解程度 [121]