纪要涉及的公司 Star Surgical 纪要提到的核心观点和论据 股票回购 - 核心观点：公司管理层认为当前股价被低估，投资自身股票是正确决策，且长期将产生大量现金 [4][5] - 论据：决策时无迫在眉睫的并购计划，且公司认为当前股价估值不合理 资本分配策略 - 核心观点：董事会仅授权了此次3000万美元的股票回购，未来是否进行更多回购难以预测，并购或加大研发投入可能改变策略 [6] - 论据：公司需根据市场情况和业务需求不断评估资本分配 中国市场库存与营收 - 核心观点：预计到6月与中国经销商的库存达到合同水平，2750万美元的营收预计在Q3实现，Q2可能有少量来自中国的营收，且营收将逐渐增加 [11][13][15] - 论据：1 - 5月需求符合预期，已解决大部分库存问题；与经销商沟通后确认营收预期；已有订单但Q2不会有显著营收 中国市场需求趋势 - 核心观点：Q1手术量与去年同期持平或略有上升，4 - 5月市场较Q1有所放缓，但整体市场趋于稳定，长期看好中国市场 [22][23][24] - 论据：与蔡司和医院合作伙伴的交流显示市场有疲软迹象，但客户对公司产品有热情 中国市场竞争 - 核心观点：投资者应关注竞争对手产品的材料、功能和定价策略，公司产品具有独特材料和功能优势，竞争有助于扩大市场 [39][43][47] - 论据：历史上其他公司开发ICL产品效果不佳，公司产品材料独特且安全；竞争对手产品功能不完全；市场上选择手术的人数远少于未选择的人数 2025年营收指引 - 核心观点：撤回2025年营收指引是因关税风险、贸易战和宏观经济担忧，未来是否重新发布指引需视情况而定 [49][50][52] - 论据：过去几年指引命中率不理想，公司希望提供更确定的信息 2025年增长预期 - 核心观点：对中国市场和非中国市场增长区间的低端较为乐观，长期看好业务发展 [55] - 论据：公司团队希望提供更确定的信息，且对业务增长有信心 研发方向 - 核心观点：公司将利用柱状材料在眼部其他治疗领域的核心能力，聚焦有机会和竞争优势的领域 [57] - 论据：柱状材料在眼部有良好测试效果，公司有研发投入但成果有限 美国市场机会 - 核心观点：美国市场是关键市场，公司将持续投入并合理使用资金，但目前无法预测市场份额 [61][62] - 论据：过去期望过高导致失望，公司在日本市场取得了超50%的份额 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国市场军事激光屈光需求未影响公司ICL业务，为公司带来潜在机会 [26] - 过去因库存管理问题导致旺季市场表现不佳，公司将避免此类错误，目前库存状况良好，为旺季做好准备 [32][34] - 竞争对手ibrite的FakeCIC IOL产品定价策略不明确，在医院层面的定价和销量有待观察 [44][45]