纪要涉及的行业或公司 涉及股票市场、全球各地区股票市场（如美国、欧洲、新兴市场亚洲、发达市场亚洲等）、各行业（如医疗保健、工业、材料、非必需消费品、必需消费品、能源等）以及高盛公司相关业务 纪要提到的核心观点和论据 1. CTA 资金流动 - 除美国外，CTA 在几乎所有市场为卖方，未来一周和一个月买入预估相对较小 [2] - 未来一周内，平盘成交买入 9.2 亿美元（流入美国 20.8 亿美元），上涨成交卖出 2.49 亿美元（流入美国 22.8 亿美元），下跌成交卖出 170 亿美元（流出美国 74.3 亿美元）；未来一个月内，平盘交易买方 18 亿美元（其中 18.6 亿美元流入美国），上涨交易买方 78 亿美元（其中 80.5 亿美元流入美国），下跌交易卖方 125 亿美元（35.29 亿美元流出美国） [4][5] 2. 高盛做市商表现 - 高盛股票基本面多空表现预估 2 在 5 月 16 日至 5 月 22 日期间上涨 0.34%（同期 MSCI 世界总回报指数下跌 0.55%），由多头收益带来的 0.91%阿尔法驱动，部分被 -0.57%的贝塔抵消；高盛股票系统性多空表现预估 2 同期上涨 1.54%，由多头收益带来的 1.44%阿尔法和 0.09%贝塔推动 [2] 3. 高盛主要经纪业务情况 - 整体账簿总杠杆率下降 2.7 个百分点至 288.6%（一年期第 96 百分位），净杠杆率上升 1.2 个百分点至 74.9%（一年期第 30 百分位），整体账簿多空比率上升 1.4%至 1.701（一年期第 16 百分位）；基本面多空总杠杆率下降 1.1 个百分点至 206.1%（一年期第 97 百分位），净杠杆率上升 0.1 个百分点至 50%（一年期第 12 百分位） [38] - 全球股票净买入，但增速较上周放缓（+0.3 标准差，一年期），总交易活动增加，由多头买入超过空头卖出推动；除发达市场亚洲外，所有地区均实现净买入，欧洲和新兴市场亚洲领跑 [38] - 单只股票连续第二周实现净买入，由多头买入推动，宏观产品因多头卖出而小幅净卖出；医疗保健、工业和材料是全球净买入最多的行业，非必需消费品、必需消费品和能源则是净卖出最多的行业 [39] - 美国股市实现小幅净买入，由单只股票中多头买入超过空头卖出推动；美国上市 ETF 空头本周再度下降 6.8%，11 个行业中有 7 个实现净买入，领头的是医疗保健、通信服务、公用事业和能源；消费者行业（非必需消费品和必需消费品）因财报密集而实现净卖出 [39] - 对冲基金转向中国股票，过去五周中有四周实现净买入，主要集中在 A 股和 H 股；尽管近期买入力度加大，但今年以来中国市场仍是 Prime 账户中净卖出最多的市场之一；中国的总敞口/净敞口（占全球总敞口的百分比）现分别为 4.8% / 8.4%，在过去一年中分别位于第 49 和第 82 百分位，在过去五年中分别位于第 10 和第 42 百分位 [39] 4. 回购情况 - 大盘下跌后，上周交易量较前一周略有增加，交易量达到 2024 年迄今日均交易量的 1.2 倍，2023 年迄今日均交易量的 1.7 倍（较前一周增长 10%） [48][49] - 预计下一次禁售期将于 6 月 16 日左右开始，持续至 7 月 25 日左右 [2][49] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 数据说明：模拟结果仅供说明参考，高盛不保证策略运行情况，过往表现数据并非未来结果的可靠指标；1 周内市场波动 1 个标准差为 2.55%，1 个月内为 4.38% [6][8] 2. 各地区投资者注意事项 - 澳大利亚：文件仅面向澳大利亚《公司法》定义的成熟或专业投资者及批发客户；高盛实体在澳提供金融服务可免持澳大利亚金融服务牌照，各实体受不同外国法律监管 [80][81] - 巴西：Marquee 不面向巴西公众，相关服务和产品不得向公众提供或销售，未在巴西证券交易委员会注册和审批；提及证券发行也不得向公众进行；提供公众沟通和举报渠道 [82][84][86] - 以色列：高盛未获以色列法律许可提供投资咨询或投资管理服务 [87] - 日本：Marquee 由高盛日本株式会社提供；资料仅面向合格机构投资者，相关金融商品仅限其交易；评级分注册和非注册，使用非注册评级投资前需阅读说明 [90][91][92] - 墨西哥：信息不面向墨西哥公众，GS Mexico 服务或产品不得向公众提供或销售；选择使用服务或产品自行承担风险，相关信息不构成投资建议且不得向公众提供 [95][96] - 新西兰：文件仅面向符合特定条件的投资者；文件未提出收购权益要约，要约仅在特定情况下提出 [97][98] - 瑞士：材料为金融工具或服务营销资料，信息仅供参考，不构成投资相关建议 [99] - 韩国：Marquee 由高盛（亚洲）有限责任公司首尔分公司提供 [100] - 阿联酋：文件信息不构成公开证券发行，证券权益不得向公众发售；文件未获相关机构批准或备案；不理解内容应咨询财务顾问，文件仅供接收人 [101][102] 3. 其他提示 - 材料可能含指示性条款，不代表交易能以此条款或价格达成，最终条款需协商确定 [74][75] - 材料中数据可能含回测、模拟结果等，基于假设和历史信息，高盛不保证产品运行情况，假设不成立结果可能差异大，结果可能未反映重要经济和市场因素 [76][77] - 进行期货、期权等交易前需阅读相关披露文件，部分交易风险大，非所有投资者适合；外币计价证券受汇率波动影响，投资 ADR 承担货币风险 [78][79]