财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净收入同比增长18.3%至22.5亿元人民币，主要受批发业务快速增长推动 [19] - 调整后现金毛利润同比增长26.4%至9.678亿元人民币，调整后EBITDA同比增长26.4%至6.824亿元人民币，剔除上季度资产处置一次性影响后，调整后现金毛利润和调整后EBITDA分别环比增长11.5%和18.1% [19] - 批发收入同比大幅增长86.5%至6.732亿元人民币，剔除上季度资产处置一次性影响后，环比增长14.1%；零售收入占总净收入最大部分，同比增长4.8%至9.683亿元人民币；非IDC业务保持稳定 [19][20] - 调整后现金毛利率从去年同期的40.3%提高到43.1%，调整后EBITDA利润率从去年同期的28.4%升至30.4% [20] - 第一季度经营活动净现金流入为1.957亿元人民币，截至2025年3月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总额达57.9亿元人民币 [21] - 净债务与过去十二个月调整后EBITDA比率为5，总债务与过去十二个月调整后EBITDA比率为6.5，均处于健康水平；过去十二个月调整后EBITDA利息覆盖率提高到7.5 [22] - 第一季度资本支出为18.2亿元人民币，预计2025年全年资本支出在100 - 120亿元人民币之间，同比增长101% - 141% [23][25] - 重申2025年全年总净收入预期在91 - 93亿元人民币之间，同比增长10% - 13%；调整后EBITDA预计在27 - 27.6亿元人民币之间，同比增长15% - 18% [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 批发IDC业务 - 截至2025年3月31日，批发服务中容量环比增长18.1%至573兆瓦，增长88兆瓦；O cell容量利用率环比增长23.9%至437兆瓦，创历史新高，增长84兆瓦，利用率提高3.6个百分点至76.2% [9] - 第一季度批发收入创历史新高，达6.732亿元人民币，同比增长86.5% [9][19] - 在建容量为377兆瓦，在建容量预承诺率稳定在81.6%；短期未来开发持有的容量保持在256兆瓦相对稳定，长期未来开发持有的容量进一步扩大到414兆瓦 [13] 零售IDC业务 - 第一季度零售服务中容量为51,960个机柜，利用率截至3月略有提高至63.7% [14] - 本季度每个零售机柜的月经常性收入（MRR）增至8,898元人民币 [15] - 第一季度获得约4兆瓦零售订单，来自互联网、金融、本地服务、智能驾驶和游戏等行业 [11] 非IDC业务 - 继续扩大客户群，从几家国有企业以及金融服务和家电行业获得新客户，提供优质专用互联网服务和互联网连接服务 [16] - DECN连续第五年获得德国电信旗下T Systems的零电压供应商批准 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年初中国AI发展进入爆发式增长新阶段，推动对优质IDC服务的相关需求激增，促进了IDC行业的增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用双核心战略，利用高性能数据中心网络、可靠解决方案和出色交付能力，满足客户不断增长的需求，推动增长并促进中国数字经济发展 [16][17] - 持续追求高质量、高利润率业务，扩大批发IDC业务，推进资产证券化项目，保持每年回收20亿元人民币的目标不变 [18][45] - 致力于将ESG最佳实践融入业务，促进中国绿色数字经济发展 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对中国市场增长潜力充满信心，认为开源模型技术日益成熟和智能应用场景不断扩展将继续推动对计算能力和优质IDC服务的高需求，为公司带来可持续高质量增长 [12][13] - 尽管H20芯片禁运对客户需求产生短期影响，但客户已快速调整，预计超大规模客户对用于大语言模型训练的GPU和扩展数据中心仍有持续需求 [30][31] 其他重要信息 - 4月发布第五份年度ESG报告，详细介绍公司2024年在可持续发展方面的努力和进展，包括经核实的碳清单结果 [25] - 2024年升级Shield Sustainability System，扩大利益相关者覆盖范围；可再生能源总使用量约达360,880兆瓦时，同比增长五倍，占公司总资源使用量的18%；平均年度电力使用效率达到1.27，管理职位中女性员工比例增至33% [26] - 连续第三年在中国版《S&P全球可持续发展年鉴》的IT服务行业中排名第一，并获得2025年Top 1%和行业推动者奖 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: H20芯片被禁后客户需求和采购流程有何变化及未来展望 - H20芯片禁运对客户需求产生短期影响，特别是对超大规模客户，但客户已快速调整，目前手头订单足以填满今年及明年上半年交付的所有容量 [30][31] - 预计超大规模客户将持续有需求，并要求扩大交付给他们的容量，对用于大语言模型训练的GPU和扩展数据中心仍有持续需求 [31][32] 问题2: 新的4兆瓦零售合同是否为AI驱动应用，是否按功率而非机柜收费，以及MRR增加的驱动因素 - 第一季度获得的4兆瓦零售订单大多来自AI驱动需求，涵盖金融科技、本地服务、互联网公司和智能驾驶等领域，很少是基于云的游戏需求 [37] - 近期零售IDC业务订单大多来自AI驱动，需要高压机柜，公司持续改造部分机柜以满足需求并收取更高价格，导致MRR上升 [38] 问题3: 第一季度毛利率提高的关键驱动因素，未来目标或正常化毛利率，以及REITs项目进展 - 毛利率提高的原因一是批发IDC服务份额逐渐提高，该业务毛利率较高；二是改造部分机柜以满足零售IDC服务需求，带来更高MRR，并逐步淘汰一些低利润率服务 [41][42] - 预计未来毛利率将继续提高；中国REITs行业今年是关键一年，同行公共REITs进展顺利，公司公共REITs项目进展良好，私人REITs项目已获上海证券交易所正式受理和批准，有望下半年有好结果 [43][44] 问题4: 是否有在香港进行A Share IPO的计划及更多细节，以及电费下降对EBITDA利润率的影响 - 公司正在考虑在香港上市，已与香港证券交易所进行深入沟通并进行书面正式接触，但目前无法给出具体时间表 [50] - 目前公司IDC的水电费没有下降趋势，保持稳定 [51] 问题5: 批发业务交付计划提前一个季度覆盖明年第一季度，是否意味着对明年利用率提升有可见性，以及未来三到四个季度利用率的看法 - 客户对容量有大量需求，公司积极响应并交付所需容量，客户迁入速度较快，上一季度新增容量利用率创历史新高 [54][55] - 根据与客户的沟通以及对其迁入意愿和安排的评估，有信心在未来三个季度及明年另一个季度看到客户愉快的迁入节奏 [55]