财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为457亿阿根廷比索，较2024年第四季度减少59%（653亿阿根廷比索），主要因金融资产和负债公允价值变动损益净收入降低以及净货币头寸亏损增加，虽其他营业收入增加、员工福利和行政费用降低部分抵消影响 [4][5] - 年化平均股本回报率和累计年化平均资产回报率分别为3.8%和1.2% [5] - 2025年第一季度一般及行政费用前净营业收入为801亿阿根廷比索，较2024年第四季度减少9%（82.6亿阿根廷比索），主要因政府证券利息收入降低；较去年同期减少68%（1.7万亿阿根廷比索） [5] - 2025年第一季度贷款损失拨备为660亿阿根廷比索，较2024年第四季度增加60.2%（253亿阿根廷比索），因该季度贷款增长；较去年同期增加124%（366亿阿根廷比索） [6] - 2025年第一季度净利息收入为5792亿阿根廷比索，较2024年第四季度增加10亿阿根廷比索，较去年同期增加122%（3180亿阿根廷比索），因利息支出减少8%、利息收入减少3%，其中政府证券利息收入减少21% [6] - 2025年第一季度利息收入为8667亿阿根廷比索，较2024年第四季度减少3%（22.6亿阿根廷比索），较2024年第一季度减少22%（247.8亿阿根廷比索） [7] - 2025年第一季度贷款及其他融资利息收入为5923亿阿根廷比索，较上一季度增加9%（49.6亿阿根廷比索），主要因私营部门贷款平均规模增加18%，但平均贷款利率下降200个基点部分抵消；较去年同期减少18%（132.2亿阿根廷比索），该季度贷款利息占总利息收入的68% [7] - 2025年第一季度政府和私人证券收入较上一季度减少21%（71.5亿阿根廷比索），主要因Bonus del Solvir National和通胀调整债券收入降低；较去年同期增加83%（123亿阿根廷比索），其中按摊余成本计量的政府和私人证券收入占93%，按公允价值计量且其变动计入其他综合收益的政府证券收入占7% [7][8][9] - 2025年第一季度RIPOS收入为8.64亿阿根廷比索，较上一季度增加709%（3.82亿阿根廷比索），较去年同期减少近100%（2.36亿阿根廷比索），自2024年7月央行终止回购协议，由财政部发行Lefties替代 [9] - 2025年第一季度外汇收入为64亿阿根廷比索，较去年同期减少95%（118.7亿阿根廷比索），该季度阿根廷比索兑美元贬值4%，因阿根廷央行自2025年2月起将信贷影响从每月2%降至每月1% [9][10] - 2025年第一季度利息支出为2876亿阿根廷比索，较上一季度减少8%（23.5亿阿根廷比索），较2024年第一季度减少66%（565.8亿阿根廷比索），其中存款利息占银行总利息支出的95%，较上一季度减少8%（22.3亿阿根廷比索），因存款平均利率下降274个基点，而私营部门存款平均规模增加15%；较去年同期减少67%（547.9亿阿根廷比索） [10] - 2025年第一季度包括外汇的净利息收益率为23.2%，低于2024年第四季度的24.7%和2024年第一季度的26.1% [11] - 2025年第一季度手续费收入为1698亿阿根廷比索，较2024年第四季度减少1%（9.43亿阿根廷比索），其中ATM交易手续费减少18%（19亿阿根廷比索）、信用卡手续费减少2%（6.35亿阿根廷比索），存款账户手续费增加3%（17亿阿根廷比索）；较去年同期增加29%（385亿阿根廷比索） [11] - 2025年第一季度金融资产和负债按公允价值计量且其变动计入当期损益的净收入为664亿阿根廷比索，较2024年第四季度减少55%（80亿阿根廷比索），主要因政府证券收入降低；较去年同期增加97%（190亿阿根廷比索） [11][12] - 2025年第一季度其他营业收入为685亿阿根廷比索，较2024年第四季度增加209%（15.5亿阿根廷比索），因其他服务相关手续费增加29%（6.2亿阿根廷比索）和信用卡及借记卡收入增加；较去年同期减少2%（1.4亿阿根廷比索） [12] - 2025年第一季度行政费用加员工福利为2570亿阿根廷比索，较上一季度减少10%（27.3亿阿根廷比索），因员工福利减少9%、行政费用减少11%；较去年同期减少19%（58.5亿阿根廷比索） [12] - 2025年第一季度效率比率为38.2%，较2024年第四季度的39.4%有所改善，但较去年同期的14.7%有所恶化，该季度费用减少10%，而净利息收入、净手续费收入、外汇收入、其他营业收入和金融资产按公允价值计量且其变动计入当期损益的净收入较2024年第四季度减少7% [13] - 2025年第一季度净货币头寸亏损为2671亿阿根廷比索，较上一季度增加11%（27.1亿阿根廷比索），较去年同期减少81%（110亿阿根廷比索），该季度通胀率为8.6%，较2024年第四季度高54个基点 [13] - 2025年第一季度有效所得税税率高于2024年第四季度 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 2025年第一季度银行总融资达7.7万亿阿根廷比索，较上一季度增加22%（1.4万亿阿根廷比索），较去年同期增加97%（3.8万亿阿根廷比索） [14] - 2025年第一季度私营部门贷款增加22%（1.3万亿阿根廷比索），较去年同期增加94%（3.6万亿阿根廷比索），其中商业贷款中透支和其他贷款分别增加107%（6287亿阿根廷比索）和16%（1884亿阿根廷比索）；消费贷款中个人贷款和信用卡贷款分别增加28%（3541亿阿根廷比索）和4%（665.2亿阿根廷比索） [14][15] - 2025年第一季度比索融资增加21%（1万亿阿根廷比索），美元融资增加22%（26.2亿阿根廷比索） [15] - 截至2025年3月，银行在私营部门贷款的市场份额达9.5% [16] 存款业务 - 2025年第一季度总存款较上一季度增加5%（4854亿阿根廷比索），达9.6万亿阿根廷比索，较去年同期增加23%（1.8万亿阿根廷比索） [16] - 2025年第一季度私营部门存款较上一季度增加4%（3496亿阿根廷比索），公共部门存款较上一季度增加20%（1366亿阿根廷比索），私营部门存款中定期存款增加83%（1.8万亿阿根廷比索），活期存款较上一季度减少22%（1.2万亿阿根廷比索），比索存款增加15%（8995亿阿根廷比索），美元存款减少17%（4.0497亿阿根廷比索） [16] - 截至2025年3月，交易账户约占总存款的48%，银行在私人存款的市场份额为7.8% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度阿根廷比索兑美元贬值4%，因阿根廷央行自2025年2月起将信贷影响从每月2%降至每月1% [9][10] - 2025年第一季度通胀率为8.6%，较2024年第四季度高54个基点 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将维持2025年实际贷款增长60%的目标，预计存款实际增长45%，资本比率预计在28% - 29%，ROE预计在8% - 10%，若债券价格改善，ROE可能略高于10% [24][25] - 公司目前专注加速有机增长，利用贷款需求，未来可能有并购机会，预计未来两到三年阿根廷银行数量可能减少，公司将关注市场上出现的收购目标 [26][27] - 公司希望债券投资组合的可供出售水平维持在10亿阿根廷比索左右，通过置换债券减少公共部门敞口，以支持贷款增长，目前倾向高通胀敞口，认为这是对冲银行股权的最佳方式 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第一季度贷款和存款尤其是存款的增长略超预期，且美元存款增长强于预期，因此上调存款增长预期 [28] - 公司预计2026年GDP实际增长53%，2025年通胀率在30%左右，2026年在22%左右，2025年国内利率至少呈下降趋势，这对行业和公司的利润率略有积极影响，因存款重新定价速度快于贷款，且贷款中消费贷款增长较快，该领域利率较高 [35][36] - 公司预计2025年运营费用增长接近通胀水平，约在30%的较低区间 [36] - 公司贷款与存款比率和贷款占总资产的比例在上升，预计到2025年底贷款与存款比率将达到90%或略低于90% [37][38] - 公司有超额资本，目前虽无具体收购目标，但未来董事会可能根据宏观经济情况考虑增加股息以减少超额资本 [38][39] 其他重要信息 - 截至2020年，银行按央行规定采用国际财务报告准则IAS 29的恶性通货膨胀会计方法报告业绩，为便于比较，已对以前季度数据进行重述 [4] - 2025年第一季度不良总金融比率为1.44%，按央行规则计算的预期信用损失总拨备与不良贷款的覆盖率为163.34%，消费贷款组合不良贷款率较上一季度上升37个基点至1.81%，商业贷款组合不良贷款率较上一季度下降22个基点至0.66% [17] - 银行有3.2万亿阿根廷比索的超额资本，资本充足率为34.3%，一级资本充足率为33.6%，银行流动性充足，流动资产与存款比率达68% [18] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司之前的指导数据是否有更新，以及如何利用资本结构，是专注有机增长还是有并购机会 - 公司将维持2025年实际贷款增长60%的目标，预计存款实际增长45%，资本比率预计在28% - 29%，ROE预计在8% - 10%，目前专注加速有机增长，利用贷款需求，未来可能有并购机会，预计未来两到三年阿根廷银行数量可能减少，公司将关注市场上出现的收购目标 [24][25][26][27] 问题2: 存款增长预期从30%提高到45%的驱动因素是什么 - 第一季度贷款和存款尤其是存款的增长略超预期，且美元存款增长强于预期，因此上调存款增长预期 [28] 问题3: 对今年和明年的利率、通胀、GDP增长和外汇有何预期，如何看待运营费用增长，贷款与存款比率和资本比率未来如何演变，是否有并购机会 - 预计2026年GDP实际增长53%，2025年通胀率在30%左右，2026年在22%左右，2025年国内利率至少呈下降趋势，这对行业和公司的利润率略有积极影响；预计2025年运营费用增长接近通胀水平，约在30%的较低区间；贷款与存款比率和贷款占总资产的比例在上升，预计到2025年底贷款与存款比率将达到90%或略低于90%；公司有超额资本，目前虽无具体收购目标，但未来董事会可能根据宏观经济情况考虑增加股息以减少超额资本 [35][36][37][38][39] 问题4: 债券投资组合希望如何定位，包括货币、指数化方式、分类偏好，以及能否介绍CEO - 希望债券投资组合的可供出售水平维持在10亿阿根廷比索左右，通过置换债券减少公共部门敞口，以支持贷款增长，目前倾向高通胀敞口，认为这是对冲银行股权的最佳方式；CEO因有电话会议暂时离开，若回来将介绍 [46]