Investors with an interest in Banks - Foreign stocks have likely encountered both Mizuho (MFG) and Banco Macro (BMA) . But which of these two stocks is more attractive to value investors? We'll need to take a closer look to find out.The best way to find great value stocks is to pair a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores system. The proven Zacks Rank puts an emphasis on earnings estimates and estimate revisions, while our Style Scores work to identify stocks w ...

作者背景与研究方法 - 作者为阿根廷经济学家及独立投资者 目前是UCEMA经济学博士候选人 其研究将宏观经济背景与公司层面估值相结合以识别长期机会 [1] - 作者身处阿根廷市场 这为其提供了对全球最复杂且最具活力市场之一的内部视角 使其能够深入覆盖本地资产并探索拉美及全球趋势 [1] - 投资哲学融合深度价值方法与长期视野 专注于市场关注度低或基本面被忽视的低估公司 以及在有新领域待探索或结构性价值出现时的成熟龙头企业 [1] 利益披露声明 - 作者声明在未来72小时内对提及的任何公司没有股票、期权或类似衍生品头寸 也没有计划建立任何此类头寸 [2] - 文章内容为作者个人观点 未因撰写本文获得任何相关公司的报酬 与文中提及股票的任何公司均无业务关系 [2]

选举结果与市场反应 - 阿根廷总统哈维尔・米莱所在政党在中期议会选举中取得压倒性胜利，获得约41%的选票，而左翼反对派得票率约为31% [2] - 选举结果确保了美国对阿根廷的200亿美元金融援助计划得以延续 [1] - 受利好消息刺激，阿根廷资产集体走强，多只阿根廷概念股在美股盘前交易时段全线暴涨 [1] 个股及ETF表现 - Banco BBVA股价飙升逾36% [1] - 加利西亚金融股价跃升35% [1] - Grupo Supervielle股价上涨31% [1] - Banco Macro股价攀升35% [1] - 阿根廷YPF与Pampa Energía均录得26%涨幅 [1] - Cresud股价上涨17% [1] - Global X MSCI阿根廷ETF在盘前交易中猛涨16%，使其年内跌幅收窄至10% [2] 经济背景与历史表现 - 阿根廷基准S&P MERVAL指数年内累计下跌17.7% [2] - 过去数月阿根廷经济持续面临挑战，国际货币基金组织曾于今年4月与阿根廷就200亿美元救助计划达成初步协议 [2] - 此次资产上涨的一个多月前，该国国内股市及美股上市ETF曾因执政党在地方选举中失利而经历下跌 [2]

Key Points The veteran South American bank announced a share repurchase program. It will buy back up to roughly $157 million of its equity. 10 stocks we like better than Banco Macro › Argentinian lender Banco Macro (NYSE: BMA) is preparing to spend millions of dollars on buying back its own stock, and investors were over the moon about it. They expressed this by pushing the South American bank's American Depositary Receipts (ADRs) up by over 17% that trading session. That performance obliterated th ...

​Banco Macro S.A. (NYSE:BMA) is one of the Oversold Financial Stocks to Buy According to Hedge Funds. On September 30, Carlos Gomez-Lopez from HSBC lowered the firm’s price target on Banco Macro S.A. (NYSE:BMA) from $104 to $80, while upgrading the stock from Hold to a Buy rating. ​Banco Macro S.A. (NYSE:BMA) released its fiscal second-quarter results on August 27, 2025. The company topped revenue and EPS estimates by $3.93 million and $0.01, respectively. However, despite this outperformance, the share p ...

股份回购计划核心决定 - 董事会决定根据阿根廷第26,831号法律第64条及国家证券委员会规则，确立公司自有股份回购的条款和条件 [1] - 此决定基于当前国内外宏观经济背景及资本市场的普遍波动，这些因素已对公司股价产生实质性影响，同时考虑了公司的财务实力和流动性状况 [1] 股份回购具体条款 - 计划最高投资金额为225,000,000,000阿根廷比索 [2] - 计划回购最多30,000,000股B类普通记账股，每股面值为1阿根廷比索，每股享有一个投票权，回购数量在公司当前适用法规规定的10%股本限额内 [2] - 设定的最高回购价格为每股7,500阿根廷比索 [3] - 回购期限为60个日历日，自相关信息在布宜诺斯艾利斯证券交易所公报发布后次日起计算，任何后续延期或续期将及时通过该公报向公众通报 [3] 股份回购交易执行细节 - 为遵守现行法规，单日回购量不得超过该股份在回购开始前90个交易日内平均日交易量的25% [4] - 在执行上述交易量限制时，公司将综合考虑其在所有本地及国际市场的合并交易量，如同既往做法 [4]

Banco Macro (NYSE:BMA) stock currently sits in Phase 8 of its 18-phase Adhishthana cycle on the weekly chart, and its outlook isn't looking promising. Here's a breakdown under the lens of the Adhishthana Principles.Banco Macro's Adhishthana Cycle So FarAccording to the Adhishthana Principles, stocks typically form a Cakra structure between Phases 4-8. This channel-like pattern, shaped with an arc, usually carries bullish implications. A clean breakout in Phase 9 often sparks the Himalayan Formation, a stron ...

核心观点 - 阿根廷宏观经济环境改善 因总统哈维尔·米莱实施的自由主义改革 为Banco Macro提供有利发展机遇[1] 行业分析 - 阿根廷金融行业受益于宏观经济政策转向 自由主义改革推动市场环境优化[1] 公司分析 - Banco Macro被视作参与阿根廷经济改善行情的优质标的 其股票在纽约证券交易所上市（代码：BMA）[1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净利润达到209%的环比增长 或 增加1011亿阿根廷比索 主要由于净利息收入和净手续费收入增加 [4] - 净利息收入为969亿阿根廷比索 环比增长14% 或 829亿阿根廷比索 同比增长163% 或 4320亿阿根廷比索 [6] - 贷款损失拨备为1030亿阿根廷比索 环比增长47% 或 331亿阿根廷比索 同比增长349% 或 801亿阿根廷比索 [6] - 年化ROE和ROA分别为123.5% [5] - 净息差（含外汇）为23.5% 高于上一季度的23.2%和去年同期的19.9% [11] - 效率比率改善至33.9% 上一季度为38.2% 去年同期为55.6% [13] - 净货币头寸导致的损失为2039亿阿根廷比索 环比减少28% 或 793亿阿根廷比索 同比减少68% 或 4399亿阿根廷比索 [13] - 有效所得税率为39% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款利息收入为7461亿阿根廷比索 环比增长19% 或 1182亿阿根廷比索 同比增长30% 或 1713亿阿根廷比索 占利息总收入69% [8] - 政府和私人证券收入环比增长18% 或 508亿阿根廷比索 同比增长54% 或 1188亿阿根廷比索 [8] - 回购收入为10亿阿根廷比索 环比增长10% 或 9200万阿根廷比索 同比下降99% 或 670亿阿根廷比索 [9] - 外汇收入为224亿阿根廷比索收益 环比增长229% 或 156亿阿根廷比索 同比下降37% 或 131亿阿根廷比索 [9] - 净手续费收入为1084亿阿根廷比索 环比增长16% 或 251亿阿根廷比索 同比增长34% 或 453亿阿根廷比索 其中信用卡费用增长90% 或 286亿阿根廷比索 [11] - 以公允价值计量的金融资产和负债净收益为1137亿阿根廷比索 环比增长61% 或 433亿阿根廷比索 同比下降33% 或 553亿阿根廷比索 [11] - 其他营业收入为458亿阿根廷比索 环比下降37% 或 268亿阿根廷比索 同比下降24% 或 143亿阿根廷比索 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷比索兑美元贬值11.2% [9] - 私人部门贷款市场份额达到9.2% [15] - 私人部门存款市场份额达到7.3% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持资本充足 拥有3130亿阿根廷比索的超额资本 资本充足率为30.5% 一级资本比率为9% [18] - 公司计划充分利用超额资本 [18] - 流动性保持充足 流动资产占总存款比率达到67% [18] - 公司维持其作为全能银行的策略 均衡发展商业贷款和消费贷款业务 [52] - 公司对并购机会持开放态度 但需考虑价格、实体网点分布和业务类型等因素 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境波动性高于第一季度 政府试图控制汇率和通胀预期 [22] - 月通胀率低于2% 汇率在现货市场受控 [22] - 预计第三季度净息差将略有收窄 [24] - 预计资产质量将进一步恶化 不良贷款率可能升至2.5%至3% [26] - 预计2025年全年ROE（实际值）维持在8%至10%的指引区间 [26] - 预计2025年全年贷款增长60% 存款增长30% [38][39] - 预计2026年实际贷款增长45% [55] 其他重要信息 - 采用恶性通胀会计IFRS IAS 29准则 [3][4] - 所有数字均以阿根廷比索计 并已重述为报告期末的计量单位 [3] - 央行于2024年7月22日终止回购操作 并于2025年7月10日终止征税 [9] - 央行取消了1%的外汇PEG 允许比索自由浮动 [10] - 资产质量方面 不良贷款与总融资比率达到2.06% 拨备覆盖率为137% [17] - 消费贷款组合不良率恶化100个基点至2.81% 商业贷款组合不良率改善14个基点至0.52% [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 近期利率和债务拍卖波动对净息差和资产质量的潜在影响 以及ROE预期 [21] - 环境波动性高于第一季度 政府试图控制通胀和汇率 月通胀低于2% 汇率在现货市场受控 [22] - 融资成本上升 但由于网点分布和客户结构 资金成本仍低于竞争对手 [23] - 参与高成本债务拍卖以满足大幅提高的存款准备金要求 同时发放高固定利率的长期个人贷款 [24] - 预计第三季度净息差将略有收窄 [24] - 预计资产质量将进一步恶化 不良贷款率可能升至2.5%至3% [26] - 维持2025年全年8%至10%的ROE（实际值）指引 [26] - 预计信用成本率约为4% [27] 问题: 2025年底的一级资本比率预期 [30] - 考虑到贷款增长和现金股息支付 预计2025年底一级资本比率约为28.75% [30] 问题: 对系统内零售贷款组合质量的看法 [32] - 名义和实际利率上升影响了经济增长节奏 预计第三季度维持现状 第四季度利率可能有所放松 [33] - 预计自身不良贷款率年底可能升至3% 其他银行情况可能类似或更差 [33] 问题: 资金策略和贷款增长指引 [35] - 努力支付相对有竞争力的利率 通过内地的零售存款基础和美元公司债发行（第二季度发行5.3亿美元）来获取资金 [36] - 流动性水平在同行中最高 [37] - 除了存款增长 还可将证券投资组合转化为贷款以支持增长 [37] - 维持2025年贷款增长60%和存款增长30%的指引 [38][39] 问题: 政府是否会为选举改变存款准备金要求 [40] - 政府8月份不希望看到多余比索流动性推高通胀和汇率 因此提高了准备金要求 [40] - 9月7日布宜诺斯艾利斯省选举结果将影响未来的流动性、汇率和通胀政策 [41] 问题: 第三季度净息差压力的量化分析 [42] - 在波动环境中难以精确预测 [44] - 已将个人贷款利率从73%区域上调至80%出头 [44] - 对大公司的短期融资和短期贴现票据的定价影响较大 [44] - 预计第三季度净息差收窄约100个基点 [45] 问题: 预期贷款和存款增长趋势 尤其是在第三季度流动性可能更紧张的情况下 [49] - 预计第三季度贷款增长数字不会太高 但第四季度宏观经济条件应更宽松 需求会回升 以达到全年60%的贷款增长指引 [50] - 存款增长30%的指引类似 预计第三季度有波动 第四季度 scenario 更正常化 [50] 问题: 强劲资本状况下 是否考虑并购中型同行 [51] - 始终在市场上寻找机会 会分析任何潜在目标 但价格、实体网点、业务类型和网点重叠都是考虑因素 目前没有具体目标 [51] 问题: 未来贷款增长机会和组合构成 [52] - 维持全能银行政策 同等重视商业和消费贷款 在当前波动环境下对两类贷款的要求都更保守 但没有停止任何一方而专注于另一方 [52] 问题: 损益表中的通胀调整项目是否由于通胀会计 [53] - 是由于通胀会计 [54] 问题: 2025年和2026年的实际贷款增长预期 [55] - 2025年贷款增长指引为60% 2026年目前预测实际贷款增长45% [55]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净利润达到209%的环比增长 增加1011亿阿根廷比索 主要得益于净利息收入和净手续费收入的增长 [4] - 净利息收入环比增长14% 达到969亿阿根廷比索 同比增长163% 达到4320亿阿根廷比索 [6] - 净手续费收入环比增长16% 达到1084亿阿根廷比索 其中信用卡费用大幅增长90% [11] - 贷款损失拨备环比增长47% 达到1030亿阿根廷比索 主要由于贷款增长 [6] - 效率比率改善至33.9% 显著优于去年同期的55.6% [13] - 年化ROE和ROA均达到123.5% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款利息收入环比增长19% 达到7461亿阿根廷比索 主要由于私营部门贷款平均量增长17%和平均贷款利率上升43个基点 [7] - 政府及私人证券收入环比增长18% 达到508亿阿根廷比索 主要由通胀调整债券贡献 [7] - 外汇收入环比大幅增长229% 达到224亿阿根廷比索 [9] - 消费贷款组合不良率上升100个基点至2.81% 而商业贷款组合不良率改善14个基点至0.52% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷比索对美元贬值11.2% 央行取消了1%的外汇波动限制 [9][10] - 截至2025年6月 公司在私营部门贷款市场份额达到9.2% 存款市场份额为7.3% [16][18] - 交易账户约占存款总额的48% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持充足的流动性 流动资产占总存款比率达67% [19] - 拥有31300亿阿根廷比索的超额资本 资本充足率为30.5% 一级资本比率为9% [19] - 维持全能银行战略 均衡发展商业贷款和消费贷款业务 [54] - 保持60%的贷款增长指引和30%的存款增长指引 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第三季度净息差将面临约100个基点的压缩压力 主要由于资金成本上升和准备金要求增加 [26][47] - 预计2025年全年不良贷款率可能上升至2.5%-3%的水平 [28][35] - 维持2025年8%-10%的ROE指引范围 [28] - 预计2026年实际贷款增长率为45% [56] 其他重要信息 - 公司采用通货膨胀会计处理 按IFRS IAS 29准则报告 [3][4] - 央行于2024年7月终止回购操作 并于2025年7月终止征税 [9] - 第二季度成功发行5.3亿美元公司债券 [38] 问答环节所有提问和回答 问题: 利率波动和债务拍卖对净息差和资产质量的潜在影响 - 环境波动性高于第一季度 政府试图控制通胀和汇率预期 资金成本上升 但通过内地存款基础和固定利率个人贷款可部分抵消影响 预计第三季度净息差将略有下降 [24][25][26] - 高实际利率环境下 预计不良贷款率将上升至2.5%-3% [27][28] 问题: ROE预期 - 维持2025年8%-10%的ROE指引 [28] 问题: 资产质量与信用成本 - 预计信用成本与2025年相似 约为4% [29] 问题: 2025年底一级资本比率预期 - 预计2025年底一级资本比率约为28.75% [32] 问题: 零售贷款组合质量 - 资产质量出现恶化 高名义和实际利率影响经济增长节奏 预计不良率可能上升至3% [34][35] 问题: 资金策略和贷款增长指引 - 通过支付相对较低的较高成本和公司债券发行来维持资金 保持充足的流动性 维持60%贷款增长和30%存款增长指引 [38][40][41] 问题: 政府可能改变准备金要求 - 政府8月份不希望看到多余流动性 选举后情况可能更加宽松 [42][43] 问题: 第三季度净息差压力量化 - 预计净息差压缩约100个基点 主要由于短期公司贷款和文件贴现的重新定价 [46][47] 问题: 2025年贷款和存款增长预期 - 预计第三季度增长放缓 第四季度条件放松后回升 维持60%贷款增长和30%存款增长指引 [52] 问题: 并购活动展望 - 始终寻找市场机会 但目前没有具体目标 [53] 问题: 贷款组合结构变化 - 保持全能银行战略 均衡发展商业和消费贷款 在波动环境下更加保守 [54] 问题: 通胀调整项目 - 是由于通货膨胀会计处理 [55] 问题: 2025年和2026年实际贷款增长预期 - 2025年预计60% 2026年预计45% [56]