纪要涉及的公司 武进不锈 纪要提到的核心观点和论据 - 整体经营情况：2025 年整体经营较稳定，主要业务为火电锅炉、核电和出口；火电锅炉订单约 7,000 吨，同比增加，预计全年产能 25,000 吨；核电业务增速良好，在手订单约 6,000 吨；出口已对沙特阿美本土出口并进入国际招标程序；国内石油化工行业弱，中石油、中石化投资下降，煤化工启动慢 [2][3]。 - 核电业务：2024 年业务量约 1,000 吨，2025 年显著增加；国内主要供应商有五家，武进不锈与中北能主要供应核电主工艺管道；今年在手订单约 6,000 吨，交付周期长，预计两年反映到报表 [5]。 - 核电产品毛利率：普遍高于公司常规管材，往年超 40%，近年因竞争加剧降至 30% - 35% [6]。 - 核电业务扩量预期：目前在手订单约 6,000 吨，2025 年接单量可能达大几千吨至一万吨，但实际营收增长需时间体现 [7]。 - 核电工艺管道市场竞争：主要竞争者有久立、中新能源和武进不锈，市场份额相对均衡，南通中新能源占 30% - 40%，其余由武进不锈和久立分担 [8]。 - 高压锅炉管业务：2025 年一季度至 5 月订单改善，在手约 7,000 多吨，火电订单达 4,000 多吨；主要客户有上海锅炉厂等；未来四到五年火力发电行业稳定增长；订单饱满，毛利率稳定在 17% - 20% [2][8][10][11]。 - 石油化工行业影响：2024 年投资强度下降致需求下滑和价格下跌，2025 年一季度外贸增加但非行业复苏，钢铁行业偏悲观 [12]。 - 出口业务：是公司最重要方向，2024 年出口营收占比约 15%，2025 年一季度上升，目标 20%以上；出口产品毛利率高于国内；主要集中在中东、南美、东南亚和俄罗斯；美国和欧洲关税及反倾销措施影响有限 [2][14][15][16]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年第二季度经营与第一季度相差不大，交付平稳，整体经营环境困难，相比去年同期下滑，今年一季度基本持平无回升迹象 [4][18]。 - 油价波动影响公司，油价上涨慢会使中端化学品和煤化工等领域发展放缓 [4][16][17]。 - 在乙烯裂解炉等设备国产化完成相关流程，但国内乙烯市场不佳致设备更新需求弱；挤压机高端产品引进开发完成土地流转，选定意大利设备，项目处初期 [19]。