财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.93亿美元，EBITDA为2000万美元，订单增长6%至2亿美元，订单出货比为104% [16] - 第一季度自由现金流为700万美元，是上一年第一季度的三倍，连续七个季度实现正自由现金流 [21] - 第一季度末净债务为1.46亿美元，净杠杆率为1.56倍，拥有1.08亿美元的流动性，且直到2028年都没有债务到期 [23] - 第一季度回购了约1%的流通股，花费200万美元 [23] - 预计全年EBITDA约为8500万美元，自由现金流在4000万 - 6000万美元之间 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 钻井与完井业务 - 营收增加500万美元，得益于完井相关消耗品和资本设备销售的反弹，有利的产品组合和间接费用成本降低举措支持了64%的增量EBITDA利润率，运营盈利能力因摊销费用降低而进一步受益 [17] 人工举升和井下业务 - 营收下降，不利的产品组合降低了利润率，第一季度业绩受到项目订单发货时间和Veraperm产品需求疲软的影响，该产品系列在加拿大表现尤其疲软 [18] 阀门解决方案业务 - 受到关税影响，客户发起抵制购买行动，订单大幅减少，交付延迟，预计这种情况可能会持续几个季度，直到关税水平下降或经销商库存耗尽 [20] 海底业务 - 第一季度预订量是五个季度以来最好的，自年初以来已售出约八套Unity软件操作系统，并将在全年交付，海底业务约占公司营收的10%，海上业务约占总营收的15% - 20% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 油价大幅下跌，接近四年低点，若油价和天然气价格不反弹，第三季度营收可能下降 [8] - 目前尚未看到市场活动变化，但钻机数量下降往往滞后于大宗商品价格三到六个月，公司基于活动的销售与钻机数量高度相关 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 积极应对关税，优化供应链，降低成本和库存，3月宣布提价以抵消关税成本影响 [9] - 增加沙特阿拉伯和加拿大工厂的组装活动，以有效服务全球市场，过去几年战略性地降低了供应链风险，减少对特定国家的依赖 [11] - 调整成本结构以适应潜在的低活动水平，约80% - 85%的成本基础是可变的，主要是材料和劳动力成本，可随活动下降而有效管理 [11] - 开展内包组件业务，提高工厂利用率，降低费用，启动了消除1000万美元年度成本的行动 [12] - 继续进行商业和工程投资，通过创新推动盈利性市场份额增长，执行“超越市场”战略 [25] - 利用50%的自由现金流进一步降低净债务，剩余部分用于战略投资，包括股票回购，但净杠杆率必须低于1.5倍才能进行股票回购 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国贸易和关税政策的剧变以及OPEC + 宣布的更快供应增长给大宗商品价格带来压力，若油价和天然气价格不反弹，下半年全球钻机数量可能减少 [7][8] - 尽管市场存在不确定性，但第二季度钻探和完井活动预计与第一季度基本持平，预计第二季度营收在1.8亿 - 2亿美元之间，EBITDA在1800万 - 2200万美元之间 [21] - 公司认为投资价值依然存在，自2021年以来，公司营收复合年增长率为15%，EBITDA和现金流每年增长超过70%，远高于相关指数，但公司股价相对于罗素2000指数和油田服务同行存在大幅折扣 [26] - 长期来看，随着全球能源需求的增长，公司有望实现强劲增长 [29] 其他重要信息 - 公司在应对关税和市场不确定性方面采取了一系列措施，包括调整采购策略、提高价格、优化供应链等 [21] - 公司认为海底业务具有增长潜力，其市场份额约为30%，随着设备老化和工作量增加，需求有望进一步提升 [35] - 公司计划扩大井下业务线到中东地区，并取得了良好的效果 [78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍海底业务的产品需求和前景 - 公司为海底市场提供远程操作车辆（ROV）和发射回收系统，市场份额约为30%，随着设备老化和工作量增加，需求旺盛，年初以来已售出约八套Unity软件操作系统，并将在全年交付，海底业务约占公司营收的10%，海上业务约占总营收的15% - 20% [35][36] 问题2: 钻井完井订单增加的原因及后续订单情况 - 行业在去年年底库存较少，第一季度反弹至正常水平，客户每天的工作量增加，关键设备如动力端的更换频率加快，电缆磨损也更快，因此需求增加 [38][39] 问题3: 第一季度回购股份与杠杆率的关系及后续展望 - 公司按季度报告EBITDA和净债务，对于1.5倍的杠杆率测试，EBITDA按季度计算，净债务在回购股份前30天内计算，因此第一季度有机会进行股票回购，预计第二和第三季度也会有类似的机会 [46][47] 问题4: 1000万美元年度成本削减措施的实施情况和效果 - 第一季度已看到一些成本削减措施的效果，目标是削减一些固定成本，预计第二季度会有更多收益，第三季度效果会更明显 [49][50] 问题5: 关注哪些指标来判断业务活动变化 - 约80% - 85%的营收是基于活动的，主要关注消耗品的需求情况，目前尚未看到业务活动变化，但如果油价不反弹，预计钻机数量和整体活动将在三到六个月内下降，公司已提前采取成本节约和控制原材料采购的措施 [51][52] 问题6: 提价措施的市场反应 - 阀门业务受到关税影响较大，客户因关税不确定性发起抵制购买行动，预计这种情况会持续几个季度，直到关税下降或经销商库存耗尽，公司正在寻找替代策略以改善成本状况 [54][55] 问题7: 加拿大Veraperm业务表现不佳的原因 - 主要是客户和产品组合的问题，特定油砂运营商的业务减少，且客户对流量控制产品的使用较少，预计下半年情况会有所改善 [63][64] 问题8: 与客户关于长周期项目的沟通情况 - 长周期项目主要是资本业务，如海底业务，目前活动增加，消耗品业务与客户的沟通没有变化，公司认为宏观环境会影响业务活动，若油价不反弹，预计未来三到六个月钻机数量会下降 [67][68] 问题9: 天然气钻探增加对消耗品使用寿命的影响 - 天然气钻探的压力和温度较高，会使消耗品如电缆、连续油管和井下工具等磨损更快，更换周期缩短，有利于消耗品的需求 [69] 问题10: 可再生能源业务的变化 - 海上业务包括石油和天然气、国防和海上风电，目前没有变化且有加速增长的趋势，数据中心的冷却器业务也在持续增长 [70][71] 问题11: 如何利用地理多元化应对市场变化 - 海底业务表现强劲，中东地区的井下业务也在持续拓展，此外，公司可以利用地理布局在制造方面获得成本和关税优势，通过内包产品和利用国际工厂来避免关税影响 [77][78][79] 问题12: 第二季度关税对公司的影响 - 阀门业务受到的影响最大，公司已将其纳入预测，其他产品提价和成本上升存在一定的滞后性，公司希望通过价格调整和供应链变化来弥补关税影响 [82][83] 问题13: 若股票回购窗口长期关闭，公司的现金使用计划 - 公司将继续偿还循环信贷额度，降低净债务，以降低杠杆率，同时减少利息支出，最终重新打开股票回购窗口 [84][85] 问题14: 若关税下降，阀门业务需求的恢复情况 - 阀门业务的主要竞争对手也面临同样的问题，最终需求会反弹，但资本支出可能会延迟，如果是维护或库存消耗需求，有望看到反弹，目前预计关税不会大幅下降，公司正在寻找替代采购策略 [90][91][92] 问题15: 寻找替代供应线的竞争情况 - 公司在过去几年已经建立了供应链弹性，目前没有看到太多竞争，新增的组装活动主要是为了避免关税影响 [94][95] 问题16: 客户抵制购买行动可能持续的时间 - 客户近年来库存管理更加精益，如果价格持续高企，客户只会购买最低限度的产品，一旦关税确定，预计客户会恢复正常采购 [96] 问题17: 公司如何在不推高股价的情况下进行股票回购 - 公司认为目前股价存在大幅折扣，有机会在不显著推高股价的情况下进行回购，会在杠杆率允许的窗口内谨慎操作，尽可能多地回购股票 [105][106] 问题18: 公司在市场环境变化时管理现金和资本回报的经验和变化 - 公司从关注EBITDA增长转变为关注现金流，未来如果市场好转，将对每个业务设定较高的回报门槛，高效利用营运资金，优先将资金分配给表现最好的业务 [112][113] 问题19: 短期内是否有一次性现金生成的机会 - 公司过去几年通过出售房地产获得了资金，目前可出售的房地产已经不多，公司会关注资产的回报率，如有必要会将资产变现以获得更高的回报 [116]