财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机净销售增长1%，由销量增长驱动，企业连续五个季度实现销量持平或正增长 [8] - 报告净销售额增长4%，得益于Sovos品牌的销售贡献 [30] - 调整后EBIT增长2%，主要因收购贡献抵消了基础业务表现下滑 [30] - 调整后EBIT利润率下降30个基点，关税影响有限 [30] - 调整后每股收益为0.73美元，超出预期，但较上年下降3% [30] - 第三季度调整后毛利率下降110个基点，基础业务利润率下降100个基点，收购影响为负10个基点 [32] - 截至第三季度末，公司在成本节约计划下实现约1.1亿美元的总节约，其中约30%体现在产品销售成本中 [33] - 调整后的营销、销售费用和管理费用总支出较上年略有增加，主要反映了Sovos的整合，但这些费用占净销售额的百分比有所改善 [33] - 年初至今运营现金流为8.72亿美元，略低于上年同期，主要受营运资金变化影响 [39] - 年初至今资本支出为2.96亿美元，用于零食业务的芯片和饼干产能扩张、餐饮业务的网络优化以及业务能力提升 [40] - 第三季度支付股息3.43亿美元，同比增长5%，年初至今进行了6000万美元的反稀释股票回购 [40] - 第三季度末净债务与调整后EBITDA杠杆比率为3.6倍，较第二季度末略有改善 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 餐饮与饮料业务 - 有机净销售额增长6%，由销量和组合增长7%带动 [13] - 净销售额同比增长，得益于2%的消费增长、季度末基础业务客户发货时间以及Sovos品牌现有SAP企业资源规划系统实施相关的Rails业务 [13] - 汤类产品组合表现强劲，Campbell's Total Wet Soup美元份额增长0.4个百分点，连续六个季度实现销量份额增长 [14] - 肉汤业务持续表现出色，第三季度大幅超越品类消费，美元份额增长近3个百分点 [14] - 即食产品市场消费下降，受竞争促销强度增加和Well Yes!品牌停产影响 [15] - 浓缩产品组合连续六个季度实现美元份额增长，美元和销量消费均有所增加 [16] - 意大利面酱品类第三季度同比增长约2个百分点，与第二季度相对稳定 [18] - Rails美元消费增长与整体品类一致，但低于公司初始预期 [18] 零食业务 - 有机净销售额下降5%，受销量和组合下降影响 [20] - 烘焙和饼干业务通过Pepperidge Farm新鲜烘焙和饼干的持续势头，跑赢品类消费，市场消费保持稳定 [21] - 椒盐脆饼品类本季度消费增长，但低于更广泛品类水平 [21] - 饼干品类整体消费者情绪下降，对该品类造成压力 [22] - CHIPS产品组合定位良好，但仍面临强大竞争压力 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司16个领导品牌的市场表现与整体品类消费一致，餐饮与饮料消费领先于品类，零食落后，受竞争压力加剧影响 [6] - 消费者继续在家做饭，将支出集中在有助于节省食品预算的产品上，对零食的购买更加谨慎 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重新确认2025财年全年指导范围，但由于零食业务复苏慢于预期，预计调整后收益将处于指导范围低端 [6] - 公司专注于近期市场执行，减轻关税影响，同时投资品牌，利用规模实现增长，提升高级领导到关键角色，推进关键能力以实现长期价值创造 [7] - 公司计划通过优化分销、促销和持续推出限量版创新产品，在进口夏季薯片季节前推动零食业务的增量销量增长 [25] - 公司将继续关注创新，以满足消费者对价值、健康和放纵的需求 [49] - 公司将通过营销支持、战略促销活动和关键的返校季，重新激发Goldfish品牌的活力 [23] - 公司将创建增长办公室，提升消费者洞察、品牌激活、创新和收入增长管理等能力 [28] - 公司聘请了首席数字和技术官，以加速数字工具和能力的发展，提高效率和有效性 [28] - 公司将继续识别增量生产力和成本节约机会，为品牌投资提供更多资金 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度收益表现超出预期，得益于餐饮与饮料业务的强劲市场表现和有利的发货时间，但零食业务表现喜忧参半 [5] - 在当前动态宏观环境下，消费者消费决策更加谨慎，这在公司各品类中有所体现 [5] - 公司对餐饮与饮料业务和零食业务的长期增长潜力充满信心，并制定了计划以稳定市场份额 [13][27] - 公司预计第四季度库存订单将恢复正常 [36] - 公司预计核心通胀在下半年将较上年有所上升，但全年仍将保持在低个位数范围内，并将通过生产力提升和更高的成本节约来缓解 [42] 其他重要信息 - 公司估计2025财年关税影响，Carrie将详细说明 [7] - 公司将2025财年成本节约预期从1.2亿美元提高到1.3亿美元 [42] - 2025财年资本支出预计约占净销售额的4.5%，低于此前指导的4.7% [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：零食业务压力是整体品类还是公司市场执行问题，公司如何应对 - 约三分之二的压力来自整体品类恶化，三分之一来自公司市场表现 [49] - 公司将继续关注创新，满足消费者需求，同时优化价格包装架构，确保促销活动在关键时期发挥作用 [49][50] 问题2：2026财年的关键考虑因素 - 公司尚未准备好提供2026财年指导，但预计零食业务的复苏将在2026财年实现 [56][57] - 公司可能需要增加营销投入，以支持品牌在市场中的表现 [58] 问题3：餐饮与饮料业务积极趋势的可持续性 - 公司对餐饮与饮料业务的市场消费情况感到满意，该业务组合在提供价值、质量和便利性方面表现出色 [64] - 公司预计第四季度发货时间影响将逆转，可能对餐饮与饮料业务造成约3个百分点的逆风 [64] 问题4：是否预计促销活动增加 - 公司认为促销活动正在趋于稳定，更注重确保促销活动在关键时期发挥作用，并优化价格包装架构 [70][72] 问题5：零食品类需要发生什么才能改善 - 改善消费者信心将有助于零食品类的发展 [75] - 公司需要继续创新，满足消费者对价值、健康和放纵的需求 [76][77] 问题6：0.03 - 0.05美元的关税影响是否为全季度影响 - 该影响是分阶段实施的，包括加拿大第一波报复性关税、第232条关税以及互惠贸易行动的影响 [80][81] - 公司正在努力减轻关税影响，目前不建议将该影响年化，因为贸易形势快速变化 [82][83] 问题7：Rails品牌今年的增长预期 - 公司预计Rails品牌在2025财年实现高个位数增长 [88] - 年初至今市场消费约为10%，本季度为2%，与整体品类一致，但低于公司预期 [88] 问题8：第四季度利润率预期 - 公司仍预计上半年到下半年利润率将逐步改善，但由于零食业务复苏慢于预期，预计全年零食利润率为13% [91] - 公司将继续关注零食利润率的提升，包括网络优化和组合改善 [91] 问题9：公司投资组合中“更好的选择”部分的占比及增长驱动因素 - 改善消费者信心将支持整体品类的发展，但公司也将继续关注创新，满足消费者需求 [103][104] - 公司认为创新围绕放纵和体验对品牌和零食组合的长期健康很重要 [104] 问题10：是否可以将更多Rails生产转移到Alma，以及对单位经济的影响 - 公司将考虑所有减轻关税的措施，包括战略库存管理、与供应商密切合作和产品成本优化 [108][109]