财务数据和关键指标变化 - 第一季度净预订额为24亿美元，订单出货比为13亿美元 [10] - 第一季度提交了总合同价值为70亿美元的提案，预计全年提交量约为280 - 300亿美元 [10] - 待决奖项积压稳定在约200亿美元 [10] - 第一季度收入为18.77亿美元，增长约2% [11] - 第一季度调整后EBITDA为1.57亿美元，调整后EBITDA利润率为8.4% [11] - 第一季度调整后摊薄每股收益为1.92美元，与去年同期持平 [12] - 第一季度自由现金流为负4400万美元 [12] - 全年收入指引在76 - 77.5亿美元之间，中点有机增长约2.5% [14] - 重申全年调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率指引为9.4% - 9.6% [16] - 重申全年调整后摊薄每股收益指引为9.1 - 9.3美元 [17] - 全年自由现金流指引为5.1 - 5.3亿美元 [17] - 第一季度回购了约1.25亿美元的股票，继续目标年度回购在3.5 - 4亿美元之间 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 民用业务方面，前五大机构的年度收入占民用业务总收入的70%以上，预计该业务将实现增长和利润率提升 [9][42] - 国防部业务方面，陆军业务面临一定挑战，但空军、海军和太空部队业务有较好的预算支持，公司在各业务板块有较好的布局以应对不确定性 [6][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 国防部预算方面，总统2026财年预算提案中，国防开支提议增加13%，部分分支如海军、空军和太空部队将获得更强的预算支持，陆军预算前景可能更具挑战性 [6] - 非国防预算方面，公司关注的五大民用机构客户的相关领域得到了较好的预算支持，如交通部、国土安全部、国务院、财政部和退伍军人事务部等 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司约18个月前开始实施的将业务组合转向任务和企业IT的战略，与新政府的优先事项和技术采用加速相契合 [7] - 公司在多个关键项目和技术领域有领先地位，如西南边境活动、国土导弹防御、弗吉尼亚级潜艇等 [7] - 公司在业务发展上积极提交提案，争取新业务和合同续签，同时关注项目执行和利润率提升 [10][16] - 行业竞争方面，随着公司更加专注于任务企业IT，预计竞争环境将更加激烈，但公司凭借较高的提交率和历史胜率，有信心实现增长目标 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境在近几个月有所稳定，但客户人员流动率较高导致采购延迟和授标时间推迟，政府效率倡议对财务结果的净影响较小，预计未来几个月情况仍将不稳定 [5] - 总统2026财年预算提案总体上支持公司的增长战略，公司在国防部各分支的业务布局使其能够应对不确定性 [6] - 公司对2026财年开局感到满意，预计未来几个季度将在战略实施上取得进一步进展，实现持续盈利增长 [13] 其他重要信息 - 公司在第一季度获得了一份价值5500万美元的新成本加成项目合同，为太空发展局提供任务集成服务 [8] - 公司在第一季度后收到了超过20亿美元的合同授标，包括国务院先锋计划的两年延期和空军的一项新业务 [10] - 公司在一个固定价格的太空项目上遇到成本超支问题，但在季度结束后获得了有利的期权期延期，并进入了项目的维持阶段，预计将改善财务表现 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请更新客户的预算优先事项和运营环境情况 - 运营环境方面，之前的GSA审计已解决，公司与GSA沟通后，对方理解了公司的角色。目前各机构人员流动较大，特别是采购人员，同时出现了一些新的资金和合同流程。国防部的行政命令与公司向企业任务解决方案的战略转型相契合，公司仍在评估最新命令 [21][22] 问题: 投标过程的干扰是否使采购环境更具竞争力 - 随着公司更加专注于任务企业IT，预计竞争环境将更加激烈，但公司凭借较高的提交率和历史胜率，有信心实现增长目标。目前采购仍注重最佳价值，而非低价优先 [24][25] 问题: 请说明未来12 - 24个月已知的合同续约逆风因素 - 已知的续约逆风因素包括去年失去的NASA项目将在今年第三季度结束影响，以及主动放弃的低利润率Cloud One项目，预计全年影响约2亿美元。此外，公司对一个项目提出了预授标抗议，但获得了六个月延期，预计不会影响2026财年财务 [28][29][30] 问题: 请说明成本超支项目的性质和恢复情况 - 该项目是与太空发展局的一个固定价格技术开发项目，初期因技术开发阶段的挑战导致成本增加。公司对技术进展感到满意，获得的期权期延期缓解了一些外部因素的影响。目前认为第一季度的情况是异常的，预计项目将进入维持阶段并实现盈利 [33][34] 问题: 请介绍各终端市场的风险和机会 - 民用业务方面，公司在多个机构的业务与政府投资方向契合，预计将实现增长和利润率提升。国防部业务方面，陆军业务面临挑战，但空军、海军和太空部队业务有较好的机会，公司在各业务板块的布局使其能够应对风险 [42][43][44] 问题: 2025财年的全年持续决议（CR）对及时授标和预订有何影响 - 目前提案征集环境仍然活跃，预计第二季度提交情况良好。大型授标存在一些延迟，但更多是个别情况。公司认为CR与以往不同，客户有一定灵活性，团队将专注于合同增长，即使新业务延迟，预计对全年影响不大 [49][50][51] 问题: 如何看待当前12个月订单出货比与全年指引和退出率的关系 - 第一季度的12个月订单出货比与去年同期相比有困难比较，因为去年第一季度表现出色。考虑到季度结束后的情况和未来展望，公司仍有信心在今年实现12个月订单出货比达到1.2。实现全年收入指引需要合同增长、关键项目的推进以及新业务的获取 [57][58][59] 问题: 请说明民用业务利润率和太空固定价格项目对利润率的影响 - 民用业务第一季度利润率有所扩张，预计全年将继续提升。太空固定价格项目对季度利润率的影响约为300 - 500万美元，加上提案活动的成本超支，总共影响约50 - 60个基点。预计该项目在第二季度开始改善，全年将恢复健康 [65][66] 问题: 如何看待联邦客户直接与服务提供商签约对公司和行业的风险 - 公司认为目前的讨论主要针对管理咨询，而公司的业务并非管理咨询，而是直接提供解决方案和能力。公司在很少的领域扮演中间角色，更多是直接提供商。通过与客户的沟通和审计，客户了解公司的工作性质，目前未看到重大风险 [70][71][74] 问题: 国防部的相关动态如何影响公司未来新业务获取和投标活动 - 公司约18个月前制定的战略是将业务组合转向企业和任务IT解决方案，并以商业模型直接交付给客户。目前公司正在加速这一战略的实施，通过冲刺和DevSecOps等方式提供商业解决方案。此外，公司还在拓展风险投资项目，与新老合作伙伴进行战略合作 [75][76] 问题: 请说明国防和民用业务利润率与多年目标的对比情况 - 民用业务方面，预计利润率将从现在开始改善。国防和情报业务方面，投标量增加且高于投标门槛，团队注重执行以提高利润率，部分业务在续约时能够提高利润率。综合来看，预计整体利润率每年提升10 - 20个基点 [85][86] 问题: 请讨论公司多年度增长预期和不同预算情景下的最佳结果 - 公司预计民用业务将继续增长，占比可能从目前的20% - 22%提升到25%左右。国防部业务方面，公司能够利用当前预算环境，在多个领域有机会。情报业务方面，有较大的管道和机会。总体而言，公司认为在当前预算环境下能够实现增长指引，但如果出现极端情况，将重新评估 [92][93][95] 问题: 如何看待向结果导向和固定价格合同转变的机会和风险 - 公司一直在与客户探讨将现有合同或投标转向固定价格的机会，但尚未看到大规模的合同转换。部分合同的某些范围适合固定价格，如企业IT和IT基础设施。公司在民用业务中有固定价格合同的经验，通过标准交付框架和专业人员管理风险。认为这是一个潜在的盈利机会，但也会承担更多风险 [101][102][103] 问题: 如果新业务延迟，需要多少额外的合同增长来实现全年指引 - 去年公司的合同增长达到全年收入的5% - 6%，第一季度的合同增长与去年水平相当甚至更高。如果能够持续实现中个位数的合同增长，就可以减少对新业务的依赖，从而实现全年约2.5%的收入指引中点目标。新业务的提前启动将影响收入指引的区间 [107]