游戏板块整体估值维持在 15-18 倍，暑期档游戏和 AI 应用数据预计表 现良好，多模态模型可能成为催化剂，建议投资者超配游戏板块。 恺英网络在传奇游戏市场占据超过 50%的市占率，通过搭建用户平台和 打造传奇生态延长玩家生命周期，降低投流成本，"传奇盒子"收入显 著增长，日活用户稳步提升。 恺英网络自 2024 年第四季度以来加快新产品上线节奏，包括 SLG 产品 "三国天下归心"、大 IP 产品"大富翁"和"拳皇"等，多款产品预计 在 8-9 月份上线。 恺英网络积极拓展海外业务，已在香港和韩国设立办公室，收购复古情 怀 IP，搭建海外发行平台，2025 年海外业务有望延续高增长态势，重 点关注东南亚市场 RO 仙境传说等 IP 产品。 恺英网络在 AI 领域布局 AI 陪伴、社交应用"IF"，女性向产品研发进展 顺利，计划暑期发布 AI 游戏引擎 2.0 版本，并探索 AI 辅助创作的双边 用户平台商业逻辑。 恺英网络还布局了 AI 玩具，如晚安羊和忘忧鸟，并与大鹏眼镜合作探索 AI 眼镜生态。 恺英网络 20250531 摘要 从去年（2024 年）第四季度至今，恺英网络的新产品上线节奏明显加快。例 ...