海澜之家-A 2025 年全球中国峰会纪要：2025 年开局良好，维持 "增持"评级 ▼ 公司于 5 月 21 日参加了我们的中国峰会。我们的重点纪要包括：1）4 月 和 5 月初迄今主品牌海澜之家零售额实现正增长，并进一步对购物中心 渗透且线上业务依然强劲（1 季度销售额增长 20%；2025 年策略以盈利 为中心）；2）京东奥莱业务孵化顺利：目前 18 家门店的 100 多个品牌 覆盖多个品类，单店和事业部层面均已盈利；3）斯搏兹业务的目标是 2025 年达到盈亏平衡并新开店 350 家，2024 年新开店约 450 家，销售额 为 9.93 亿元；4）2025 年进一步实施海外扩张，新开店 30-40 家并渗透 至中东、中亚、非洲和澳大利亚，2024 年新开店 30 多家，门店总数增至 101 家，销售额 3.55 亿元（增长 30%）；5）OVV 品牌的目标是 2025 年 减亏，同店销售额从 2024 年 4 季度起恢复正增长，2025 年将新开几十家 门店；6）派息率将保持在较高水平（2024 年为 91%，而 2021-2023 年为 86%-91%）。得益于低基数效应，我们预计 2025 年将 ...