财务数据和关键指标变化 - 第一季度业绩约占全年营收的6%、全年游客量的5.5%，低于正常情况下的7%，主要受运营日历变化和恶劣天气影响 [12] - 4月游客量同比增长超1%，若排除天气影响，同比增长约8% [14] - 第一季度游客消费趋势受运营日历变化影响，4月人均消费趋势较第一季度有所改善，预计随着旺季到来将继续增加 [15] - 截至目前，季票销售差距缩小至销量约2%、销售总额约3%，团队正努力在关键的5月销售窗口弥补差距 [15] - 第一季度运营费用基本符合预期，因提前进行开园维护工作和增加淡季广告投入，产生约1000万美元的费用时间差异，预计全年将得到扭转 [18] - 公司预计今年运营成本和费用将比2024年合并实际成本降低超3%，并维持2025年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）指引在10.8 - 11.2亿美元 [18][19] - 第一季度末，公司拥有6200万美元现金和1.79亿美元循环信贷额度，总债务为53亿美元，其中约70%为长期固定利率债务，除2亿美元高级票据将于7月到期外，2027年前无重大债务到期 [21] - 第一季度资本支出为1.4亿美元，符合全年4.75 - 5亿美元的预期，计划2026年投入相近金额 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 乐园业务：第一季度运营亏损大于2024年同期，但与运营计划预期相符，主要因淡季投资为开园做准备 [5] - 季票业务：4月季票销售呈现积极势头，5月和6月为销售旺季，预计占全年销售周期近40% [7] - 度假村业务：上周度假村预订量较去年同期增长超10% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体市场：尽管年初面临天气和宏观层面挑战，但4月业绩显示市场需求依然强劲，消费者在天气良好时愿意为优质娱乐体验消费 [6][7] - 地区市场：中西部地区4月受恶劣天气影响较大，预计天气因素导致游客量减少约17.5万人次；其他地区在天气良好时表现正常，目前样本量有限，预计6月全面开园后能更准确评估各地区市场表现 [14][111] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向：公司致力于实现合并协同效应，优化成本结构，提升游客体验，以推动需求和营收增长 [5][6] - 业务优化：计划在2025赛季结束后关闭马里兰州的公园，出售非核心资产以支持债务偿还，预计交易将增加现金流、降低杠杆率并适度提高EBITDA利润率；目前暂无关闭其他公园的计划，但会持续评估资产优化机会 [24] - 技术整合：IT整合按计划进行，年底前将所有乐园的游客数据迁移至内部票务平台，实现统一的定价、促销和客户关系管理；技术栈整合是一项长期计划，目前已取得初步进展 [23] - 资本规划：2025 - 2026年计划投资约10亿美元用于资本项目，若宏观经济条件发生重大变化，可灵活调整资本支出规模，约30%的年度资本预算可用于更具灵活性的基础设施项目 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：年初面临天气和宏观层面挑战，但4月业绩和长期领先指标显示市场需求依然强劲，消费者对公司乐园的兴趣未减 [6][7] - 未来前景：公司对2025年经营计划充满信心，预计通过优化运营日历、提升游客体验和控制成本，实现全年业绩目标；长期来看，公司将继续执行战略路线图，推动营收增长、实现协同效应、优化成本结构和资产组合，为股东创造更大价值 [6][27] 其他重要信息 - 关税影响：公司认为当前关税对其影响相对有限，劳动力成本占运营成本超50%，可在一定程度上降低关税潜在影响；公司正积极与供应商合作，采取材料替代、替代采购和适当价格调整等措施，以保护利润率 [10] - 公司重组：正在进行公司重组，旨在扁平化组织结构、简化决策流程和提高成本效率，预计到年底实现1.2亿美元的合并成本协同效应，比原计划提前六个月；到2026年底，额外实现6000万美元的成本节约 [8][9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第二季度运营天数增加36天，预计游客量和销售额增长情况如何？ - 公司认为第二和第三季度是业务增长的关键时期，增加的运营天数为高价值天数，有望带来更高的利润率和游客量，但未提供具体增长数据 [31][32] 问题2：复活节和博伊森莓节活动时间调整对游客量的影响如何，能否在第二季度弥补损失？ - 天气是4月游客量下降的主要原因，预计损失约17.5万人次；博伊森莓节活动持续至5月，结束后才能准确评估其影响；公司对5月和6月增加的运营天数带来的增长潜力感到乐观，但天气仍是不确定因素 [33][34] 问题3：第一季度业绩数据与财报发布数据存在差异的原因是什么？ - 7%是历史正常水平，受运营日历时间差异和其他因素影响，当前第一季度业绩约占全年营收的6%、全年游客量的5.5%；第一季度对全年业绩趋势的指示性不强 [42] 问题4：关闭马里兰州公园的决策依据是什么，是否有计划关闭其他公园？ - 关闭该公园是为了简化运营、降低投资组合风险，并将资源集中于高利润率、高增长的公园；出售非核心资产的土地收益将支持债务偿还，预计交易将带来积极的现金流影响；目前暂无关闭其他公园的计划，但会持续评估资产优化机会 [24][47] 问题5：公司维持全年业绩指引的信心来源是什么，是否关注到消费者需求减弱的迹象？ - 公司通过长期领先指标（如季票销售）和公园开放后的实际表现来评估市场需求；尽管4月受天气影响业绩未达预期，但仍看到消费者的强劲需求，如在恶劣天气下仍有大量游客前往公园；此外，公司在食品和饮料业务的举措取得了积极成果，人均消费呈上升趋势；公司预计通过优化运营和控制成本，实现全年业绩目标 [50][51][55] 问题6：资产出售的预期收益和去杠杆化效果如何？ - 公司将在5月20日的投资者日提供更多关于去杠杆化目标和资产出售收益的信息；目前预计出售马里兰州和里士满的土地可获得超过数亿美元的收益，但未提供具体数字 [58][59] 问题7：统一季票销售策略的进展如何，对销售增长的贡献有多大？ - 公司致力于采用一致的市场策略，让消费者更好地理解产品价值；目前正在努力将所有公园的票务系统整合到同一平台，以提高效率和效果；尽管年初销售启动较晚，但4月最后五周的季票销售单位量增长了中个位数；公司对6月和7月的销售机会充满期待，同时也在为2026年的季票销售做准备 [63][65] 问题8：全年游客量增长预期是否受到第一季度和4月业绩的影响？ - 第一季度业绩占全年的比例较小，对全年业绩趋势的指示性不强；公司认为6月和7月有较大的增长机会，具体全年游客量增长取决于后续市场表现，有可能超过2%的增长预期 [67][68][69] 问题9：成本降低3%以上的定义是什么，与之前目标有何不同，是否考虑通胀因素？ - 成本降低3%以上是指运营费用和销售、一般及行政费用（SG&A）的总和，不包括销售成本；公司去年实现了5000万美元的成本协同效应，今年将实现剩余的7000万美元，达到全年1.2亿美元的目标；该目标已考虑通胀因素，不包括整合或其他调整后EBITDA加回项目（如遣散费） [75][76][78] 问题10：2026年额外6000万美元成本节约的构成是什么，是否考虑通胀因素？ - 部分节约来自当前公司重组决策的剩余影响，部分是需要等到明年才能实现的举措；该目标是2026年的总协同效应或成本节约目标，具体实施过程中可能会受到通胀等因素的影响，公司将在后续制定2026年计划时进一步评估 [79][80][81] 问题11：出售马里兰州土地前是否会争取相关开发权以最大化价值？ - 公司正在与里士满和华盛顿特区的相关部门密切合作，确保土地出售过程对公司和社区都有利；获取开发权是土地交易过程中的常见考虑因素，公司将寻求在最大化价值和高效执行之间找到平衡 [82] 问题12：在近期经济不确定性下，如何平衡价格和游客量，以及游客量恢复的年度节奏如何？ - 公司的2025年业务计划侧重于推动需求，通过挖掘市场机会和提升游客体验来增加游客量；同时，公司对提高游客消费能力有信心，随着旺季的到来，游客人均消费有望增加；公司将继续采用动态定价策略，但会保持价格纪律，避免过度折扣；历史经验表明，在市场渗透不足的公园，游客量在合并后的第一年和第二年通常会有较好的增长表现 [84][85][87] 问题13：成本基础重置的考虑因素和与历史成本增长的对比如何？ - 成本基础重置是一个全面的过程，包括组织结构调整、非人力成本节约（如IT系统整合和与供应商谈判更好的条款）等方面；年初成本节约机会更多地集中在人力方面，后期将更多地转向非人力成本；公司已考虑通胀因素，并将其纳入3%以上的成本降低目标中 [90][91][92] 问题14：在以往消费者需求疲软时期，公司业务的哪些方面最先受到影响，目前是否观察到类似迹象？ - 在2008 - 2009年经济衰退期间，季票销售显著下降，团体预订减少甚至取消，度假村预订量大幅下降；目前，公司未观察到这些负面迹象，相反，一些指标显示市场需求强劲，如季票销售、小团体预订和青年学生团体预订等；公司密切关注季票销售渠道，因为季票占游客量的55% - 60%；此外，公司的电子商务渠道销售也呈现出积极的增长态势 [98][99][101] 问题15：第一季度，传统六旗业务的EBITDA下降率几乎是去年的三倍，原因是什么？ - 六旗公园的开园时间较早，2025年提前进行了大量淡季维护和开园前成本投入，导致成本增加；而雪松公园方面，主要的不利因素是诺特浆果农场活动时间的调整 [102][103] 问题16：食品和饮料业务是否有变化，如消费者对更具 discretionary 的食品和饮料（如酒精）的需求是否有疲软迹象？ - 公司在食品和饮料业务的各个方面都看到了强劲的需求，包括餐饮、饮料和成人饮料；在正常天气条件下，各品类的销售表现都很稳定；公司计划在5月再开设几家新的餐饮场所，并在夏洛特公园开设成人游泳吧，以满足消费者的需求 [107][108][109] 问题17：从地理区域来看，公司业务是否受到竞争对手提到的西海岸市场疲软的影响？ - 目前，由于部分公园尚未全面开放，样本量有限，难以准确评估各地区市场表现；在恶劣天气期间，中西部和东海岸地区的业务受到一定影响，但在天气良好时，各地区市场表现正常；历史数据显示，中西部地区在过去四年表现稳定，而沿海地区受天气影响较大；公司的地理多元化业务模式有助于降低风险，任何地区的业务波动对整体业绩的影响相对较小 [111][112][113] 问题18：公司能否在今年实现游客结构的优化目标，还是这是一个长期项目？ - 公司认为游客结构的优化是一个长期过程，通过提供多样化的游乐设施（如过山车、家庭游乐项目和水上乐园）来吸引不同类型的游客；陪护政策在关键市场起到了积极作用；随着市场对公司产品的反应，游客结构有望逐步改善 [117][118] 问题19：在进入旺季前，传统六旗公园的基础设施维护是否到位？ - 公司持续关注并优先处理能够提升游客体验的基础设施问题，但基础设施维护是一个持续的过程，难以一次性解决所有问题；公司将继续逐年改进，目前特别关注食品和饮料业务，因为这对游客体验和需求有重要影响 [120][121] 问题20：如何考虑全年EBITDA的节奏，是否受运营日历和成本时间差异的影响？ - 公司认为第二和第三季度是实现全年EBITDA目标的关键时期，这两个季度的运营天数增加，有望贡献全年EBITDA的95%以上；第三季度是运营日历的主要部分，而第二季度的5月和6月也有很大的增长潜力；然而，天气等宏观因素会影响业绩的时间分布，难以精确预测 [124][126] 问题21：哪些公园具有最大的游客量增长潜力或扭转局面的机会？ - 公司将关注那些市场渗透率较低的公园，通过调整运营日历和增加运营天数来挖掘增长潜力；例如，计划在6月为德克萨斯州的六旗公园增加运营天数，卡罗温兹公园也有在秋季增加运营天数的机会 [128][129][130] 问题22：季票销售在不同业务板块的销量和增长势头如何？ - 公司希望在合并后的两个业务板块都推动季票销量增长；传统雪松公园的游客量已接近疫情前水平，季票销售情况也相对较好；而传统六旗公园的游客量仍远低于疫情前水平，季票销售增长机会更大；在定价方面，雪松公园有更大的提价空间 [134][135][136] 问题23：全年业绩指引是否暗示营收计划没有变化？ - 公司对实现全年营收增长目标充满信心，尽管第一季度业绩面临挑战，但多项关键绩效指标显示市场需求积极；公司将继续努力推动营收增长，并通过成本控制来提高利润率 [137][138] 问题24：关于“数亿美元交易”的具体内容是什么，是否可以详细说明？ - 公司指的是里士满和华盛顿特区的土地出售潜在价值可能超过2亿美元，但目前尚未确定具体价格，正在与房地产顾问合作，以最大化资产价值 [141][142] 问题25：公司在技术方面的发展情况如何，处于什么阶段？ - 公司在技术整合方面取得了一定进展，如每周都有新的关键绩效指标仪表盘上线，数据迁移工作也在进行中；但要实现所有系统的统一（如POS系统），技术栈整合仍处于早期阶段，需要继续努力 [143][144]