纪要涉及的行业或者公司 - 行业：零食行业（包括巧克力、饼干、蛋糕和糕点等细分领域） - 公司：Mondelez International (MDLZ) 纪要提到的核心观点和论据 消费者健康与市场趋势 - 美国：消费者信心低，对财务未来担忧，购物谨慎，削减部分零食类别开支，饼干类别表现相对较好，公司在该类别获市场份额，但消费者对情况改善不乐观，预计下半年无明显好转[6][7][8][9] - 墨西哥：消费者因关税、失业风险和汇款减少而紧张，零食类别增长放缓，公司表现较去年有所改善，但整体仍呈放缓趋势[9][10] - 欧洲：消费者对未来更乐观，财务状况较好，受通胀影响较小，工资与通胀挂钩，零食类别表现良好，公司业务受益，且无去年的客户中断问题[11][12][13] - 中国：消费者信心处于近20年低点，正缓慢改善，公司类别表现优于其他食品类别，市场份额增加，业务呈高个位数增长[13][14] - 印度：消费者因通胀改变消费习惯，巧克力类别增长放缓，饼干消费从高端转向基础产品，政府措施使消费者情况逐渐好转，业务开始加速增长[14][15] - 巴西：消费者和类别表现良好，公司市场份额增加，是业务亮点之一[16] 公司战略优势 - 地理分布：业务广泛分布于欧洲、美国和新兴市场，可抵消单一市场波动影响[17] - 渠道拓展：积极推动产品分销，增加销售门店和单品，提升市场份额[18][40][41] - 品类选择：处于饼干、巧克力、蛋糕和糕点等较强的食品类别，长期有增长潜力[19] - 品牌与营销：品牌强大，通过营销增加市场份额，仍有执行提升空间[20] 巧克力业务表现与策略 - 业务表现：业务表现良好，符合或略超预期，定价策略有效，在新兴市场保护了价格点，复活节销售表现出色，市场份额增加[22][23] - 定价策略：认为巧克力此前定价偏低，通过多种价格点吸引消费者，监控消费者反应，若市场渗透下降将采取促销措施[27][28][30] - 成本管理：实施成本措施，今年实现约2.5亿美元的SG&A纯间接费用节省，提高生产率，为2026年奠定坚实基础[56][57] 美国市场增长策略 - 产品包装与价格：了解消费者价格敏感点，推出2.99美元和3.99美元的小包装产品，避免价格超过4美元[35][36] - 营销活动：减少价格促销，增加店内活动、展示和品牌创新，如与明星合作推出特别产品[37][38] - 渠道拓展：抓住消费者渠道转移机会，在市场份额较低的渠道追赶增长[39] 新兴市场优先事项 - 品牌建设：加强关键品牌宣传，提升品牌资产[40] - 渠道拓展：每年增加数十万家销售门店，提高产品可及性[41] - 价格定位：根据不同市场情况，提供合适价格的产品，应对成本上升挑战[41][42] 可可业务长期表现 - 措施实施：今年实施RGM、成本控制和生产率提升等措施，为2026年奠定基础[56][57] - 盈利增长：无论可可价格如何，公司都有能力在2026年实现盈利增长，若可可价格下降，盈利将更可观[58][61][62] - 市场弹性：巧克力类别弹性为4.5，预计未来将趋于稳定，有望实现适度销量增长[58] 并购策略 - 并购意愿：有并购意愿，偏好现有四个类别内的 bolt - ons 并购[64][65] - 目标筛选：有约40家目标公司，但并非都在售，保持并购纪律，不盲目追求所有机会[66] - 市场情况：当前目标公司出售活跃度较低，部分公司选择等待更好时机，且部分报价不符合公司业务计划[67][68][69] 健康与监管应对 - 市场趋势：零食市场中，健康与放纵趋势并存，目前放纵部分增长仍大于健康部分，但近期有向蛋白质方向转移趋势[75][76][77] - 策略调整：根据市场趋势调整产品组合，有足够时间适应变化，目前按市场权重配置产品[76] - 监管适应：对美国的健康和食品监管变化有应对能力，部分监管要求在欧洲已有经验，部分讨论缺乏科学依据且不可行[79][80] 公司文化与执行提升 - 文化优势：“本地优先”策略使公司适应当地消费者需求，带来稳定的销量驱动利润增长[82][83][84] - 改进方向：在创新和数据系统方面加强集中管理，同时让本地团队更坚定地执行长期战略[85][86][87] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司今年在巧克力业务中，约50%的总巧克力收入受到RGM影响[56] - 公司在新兴市场每年增加销售门店的同时，也注重增加每个门店的产品种类[41] - 公司在2018 - 2023年期间进行了多次并购和剥离，目前有约40家潜在并购目标公司[63][64][66] - 公司去年向欧盟委员会支付罚款后，仍实现了40亿美元的现金流[73]