纪要涉及的公司 F5 (FFIV) 纪要提到的核心观点和论据 营收指引 - 年初原指引全年营收增长4% - 5%，因Q1硬件和软件业务强劲，上调至6% - 7%；Q2营收强劲，再次上调至6.5% - 7.5% [6][7] - 软件业务上半年较平淡，预计下半年因大量续约和新用例拓展而增强；年初将软件全年增长率从个位数上调至两位数 [7][8] - 考虑到宏观不确定性和贸易政策对客户预算的潜在影响，预计Q4增速可能放缓，但业务目前无压力迹象 [9] 关税影响 - 客户考虑关税带来的价格上涨和宏观经济影响，可能暂停或延迟支出；F5受关税影响极小，大部分产品符合USMCA标准，成本影响可通过效率举措消化 [13][14] 系统销售增长 - 过去两季度系统销售增长2718%，主要驱动因素是客户此前推迟的设备更新活动在Q4 2024开始显现，更新机会与产品软件支持到期时间相关，预计持续到2026 - 2027年 [15][16][17] - 客户数据中心现代化、建设新容量以及客户/竞争替代带来的份额增长也推动了系统销售增长 [20][21] 市场迁移与用例 - 客户现在按应用逐个决定部署位置，部分应用留在数据中心、私有云，部分迁移到公共云或边缘；87%的组织将部分应用从公共云迁回本地环境 [23][24][25] - 应用部署位置取决于安全性、数据访问需求和AI需求等技术特征 [29][30] 系统销售竞争 - 系统销售的传统竞争对手主要是Citrix，F5在硬件机会上对其有很强的竞争替代，得益于创新、产品愿景和定价策略 [31] 软件业务 - 94%的组织在多云环境运营，90%的客户希望单一供应商支持多环境，F5的应用交付和安全平台（ADSP）满足这些需求 [38][39] - 软件产品包括BIG-IP（可硬件或虚拟形式运行，支持大型复杂应用）、NGINX（基于Kubernetes，用于现代工作负载）和分布式云平台（SaaS或托管服务形式） [40][43] - 过去存在客户从硬件向软件迁移的替代效应，但目前已基本稳定，且从收入角度看是中性或增值的 [44][45][46] - 软件业务在ADC市场竞争对手较少，在安全领域与点解决方案竞争，云巨头提供的基本功能主要针对自身环境，F5能跨多种部署模型运营，具有独特优势 [49][50] 增长因素 - 加速产品组合的采用，通过AI for ADC等创新工具帮助客户发现需求，增加净新机会和续约增长 [54][55] - 并购增加AI等能力，AI可能成为新的增长驱动力，带来更多流量管理和数据处理需求 [56][57] 增长阻碍 - 增长放缓通常由宏观、架构或客户环境的不确定性导致，使客户暂停部署；F5的使命是提供灵活敏捷的产品，帮助客户应对不确定性 [59][60] 续约扩张 - 三年灵活消费协议是续约周期的主要部分，续约扩张的驱动因素包括应用增长带来的消费增加、引入新的产品组合组件（如NGINX、新安全用例）和价格调整 [62][65][66] 其他重要但是可能被忽略的内容 - F5在讨论中提及前瞻性声明包含不确定性和风险，实际结果可能与声明有重大差异，需参考SEC文件获取更多风险信息 [5] - 系统销售增长除了更新需求和数据中心现代化，还包括客户/竞争替代带来的份额增长，这在硬件和软件业务中都有体现 [21] - 软件业务中，BIG-IP可作为永久或订阅形式使用，NGINX是基于Kubernetes的订阅服务，分布式云平台以SaaS或托管服务形式提供 [42][43] - 软件业务的替代效应在过去导致软件早期增长较快，但目前已稳定，且从收入角度看是中性或增值的，因为客户在迁移过程中增加了安全相关产品的消费 [44][46] - F5在系统销售中与Citrix竞争，通过创新、产品愿景和定价策略实现了对其的竞争替代，重新吸引了一些历史上未合作的客户 [31] - 续约扩张中，价格调整是一个较小的增长因素，过去几年有适度的价格上涨 [66]