财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司报告净收入为每股0.57美元，2023年同期为每股1.1美元 [19] - 2024年全年，公司报告净收入为每股3.54美元，2023年为每股5.13美元 [19] - 2024年第四季度，非GAAP运营收益为每股0.84美元，2023年同期为每股0.54美元 [19] - 2024年全年，非GAAP运营收益为每股3.68美元，2023年为每股3.48美元 [19] - 2024年非GAAP运营收益达到指引范围顶部，这是公司连续第20年达到或超过管理层非GAAP运营收益指引 [6] - 2025年非GAAP运营收益指引为每股3.94至4.06美元，中点较2024年报告结果增长约9% [11] - 公司预计2025年至2029年非GAAP运营收益复合年增长率为5%至7%，以2025年指引中点（4美元）为新的基准年 [12] - 2024年第四季度，PSE&G净收入为每股0.75美元，2023年同期为每股0.58美元 [20] - 2024年第四季度，PSE&G非GAAP运营收益为每股0.75美元，2023年同期为每股0.59美元 [20] - 2024年第四季度，PSEG Power and Other报告净亏损为每股0.18美元，2023年同期为净收入每股0.52美元 [25] - 2024年第四季度，PSEG Power and Other非GAAP运营收益为每股0.09美元，2023年同期为亏损每股0.05美元 [25] - 截至2024年12月，公司总可用流动性为26亿美元，其中手头现金约1亿美元 [27] - 2024年第四季度，核电机组发电量约为7.3太瓦时，全年约为31太瓦时，季度和全年容量因子分别约为86%和90% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - PSE&G（公用事业）：第四季度业绩由新的电力和燃气基础配电费率实施驱动，新费率于10月15日生效 [20] - PSE&G（公用事业）：与2023年第四季度相比，输电利润因更高的投资回收而增加每股0.02美元 [21] - PSE&G（公用事业）：配电利润增加每股0.16美元，反映了费率案件对第四季度燃气收入的影响 [21] - PSE&G（公用事业）：配电运营和维护费用较2023年第四季度有利每股0.01美元，主要由于支出时间安排 [21] - PSE&G（公用事业）：折旧和利息费用分别较2023年第四季度增加每股0.01美元和0.02美元，反映了投资的持续增长和更高的利息支出 [21] - PSE&G（公用事业）：由于与OCAV相关的信贷于2023年结束，养老金和OCAV收入降低，导致与去年同期相比不利每股0.02美元 [21] - PSE&G（公用事业）：全年业绩反映了基础设施更换和能效方面投资增加以及费率案件带来的更高收益，部分被更高投资余额导致的更高利息和折旧费用所抵消 [22] - PSE&G（公用事业）：2024年电力和燃气客户数量各增长约1%，这是驱动利润的因素 [23] - PSEG Power and Other：第四季度净能源利润增加每股0.18美元，由核能更高的重新签约价格驱动，其中包括自2024年1月1日生效的核电生产税抵免的净影响 [25] - PSEG Power and Other：运营和维护费用不利每股0.01美元 [26] - PSEG Power and Other：利息费用增加每股0.02美元，反映了增量债务和更高利率 [26] - PSEG Power and Other：养老金收入和OPEB信贷较低，与2023年第四季度相比不利每股0.01美元 [26] - PSEG Power and Other：税收和其他项目与去年同期相比有利每股0.01美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 新泽西州市场：对大型负荷和数据中心客户的咨询显著增加，从一年前的不足400兆瓦增长至4，700兆瓦，增长了超过12倍 [13] - 新泽西州市场：这些项目线索的平均规模在100兆瓦范围，通常可以适应PSE&G现有的强大公用事业输电基础设施 [14] - 新泽西州市场：公司平均在四个月内回应这些咨询 [14] - 新泽西州市场：约25%的4，700兆瓦新业务线索已被纳入PJM的2025年系统峰值负荷预测 [14] - PJM市场：基本发电服务拍卖结果将导致住宅电费自6月1日起上涨，这主要是由PJM最新容量拍卖中容量价格大幅上涨驱动，反映了不断增长的能源需求和对新发电容量的需求 [15] - 新泽西州市场：即使电费即将上涨，公司的综合账单在新泽西州所有公用事业公司中仍具有优势，并且在“钱包份额”比较中保持全国领先地位，中等收入客户的总收入占比约为3%，低收入客户通过支付援助计划占比更低，约为2% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略目标：2024年成功实现了战略和监管目标，包括：1）六年来首次解决PSE&G电力和燃气分销费率案件，结果平衡；2）PSE&G获准在未来六年投资29亿美元于“清洁能源未来能效II”计划；3）高效执行了公用事业36亿美元的资本支出计划，按时按预算完成先进计量基础设施项目，安装约220万个智能电表；4）实施了新的养老金和风暴费用递延机制 [7][8][9] - 资本支出计划：2025年计划在全公司投资40亿美元，主要由受监管投资驱动 [12] - 资本支出计划：将2025年至2029年资本支出计划上调至225亿至260亿美元，较先前计划增加35亿美元，增量主要来自PSE&G的额外投资，以满足不断增长的客户需求、现代化基础设施并进一步执行能效计划 [12] - 受监管资本支出：更新的五年受监管资本投资计划为210亿至240亿美元，较先前计划（180亿至210亿美元）增加30亿美元，增量由PSE&G现有基础设施计划下的额外可靠性、弹性投资以及CEF-EE2计划驱动 [24] - 费率基础增长：更新的五年资本支出计划预计将支持PSE&G费率基础在接下来五年期间保持6%至7.5%的复合年增长率，起点约为340亿美元，较2023年底余额显著高出12% [13][25] - 核电增长机会：在核电生产税抵免提供的足够支持之外，公司继续寻求PSEG Nuclear的增量核电收入增长机会，通过长期合同承包部分核电输出，这些机会也有利于新泽西州吸引AI枢纽的经济发展利益 [16][17] - 财务实力：公司能够在不发行新股或出售资产的情况下，支持另一个稳健的五年资本计划，即使资本支出计划较先前增加了35亿美元 [17] - 股息增长：董事会宣布将年度普通股股息增加每股0.12美元，2025年指示性年度股息率为每股2.52美元，这是连续第14年年度增长，也是连续第118年向股东支付普通股股息 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：第四季度天气（以取暖度日数衡量）比正常情况温暖12%，但比2023年第四季度凉爽3% [22] - 经营环境：由于节能激励计划机制，天气变化对PSE&G的公用事业利润影响最小，该机制限制了天气和其他销售差异对电力和燃气利润的影响 [22] - 未来前景：对2025年指引充满信心，并延续了5%至7%的非GAAP运营收益复合年增长率指引至2029年 [31][32] - 行业挑战：管理层对PJM市场结构表示担忧，质疑是否还存在有效的PJM市场，并关注该结构能否吸引足够的发电容量到PJM区域，以及是否及时满足区域需求，核心关注点是可靠性和客户可负担性 [54] - 新泽西州能源政策：新泽西州正处于十字路口，需要就最佳前进道路做出决策，公司正努力教育各方并帮助思考不同的机会，这些决策可能会跨越政府任期 [92][95] 其他重要信息 - 客户满意度：公司在2024年被J.D. Power评为东部大型公用事业公司中住宅电力和燃气服务客户满意度第一名 [10] - 可靠性奖项：公用事业部门连续第23年获得PA Consulting颁发的2024年“中大西洋地区可靠性一等奖” [11] - 员工表彰：管理层感谢超过13，000名员工在2024年实现战略目标和财务结果方面的团队合作和个人努力 [11] - 零排放证书：新泽西州核电机组获得的零排放证书金额将于2025年5月结束 [31] - 核电机组大修：全资拥有的Hope Creek核电机组计划在2025年秋季进行计划性换料大修，包括燃料循环延长工作，以将其下一次计划性换料大修延长至2027年秋季 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于核电（人工岛）商业讨论的延迟、交易结构复杂性以及时间安排 [37] - 回答：新泽西州经济发展局正在考虑风港的替代用途，州长也表现出兴趣，这表明州政府层面支持继续寻求这些机会 [38][39] - 回答：与多方就核电输出的各种要素进行的讨论仍在继续，兴趣依然浓厚 [40] - 回答：尽管FERC未提供完整答案，但其方向性表态对交易灵活性有利，且FERC表现出寻求解决方案的紧迫性，这被视为积极信号 [41][42] 问题: PSE&G的4.7吉瓦机会管道是否会否定人工岛机会，两者是否独立 [43] - 回答：4，700兆瓦的咨询包括数据中心和大型负荷（如电动汽车互联），这显示了行业对新泽西州的兴趣以及州政府营销工作的成效 [44][45][46] - 回答：人工岛的潜在交易与PSE&G的咨询管道是分开的 [44] 问题: 对PJM市场前景的看法，可能的结构性变化，以及公司如何应对 [52] - 回答：公司所有目标均基于生产税抵免设定，并将尽力帮助控制客户成本 [53] - 回答：对PJM市场本身的存在表示担忧，主要关注点在于该结构能否吸引足够发电容量以确保区域可靠性，并满足日益增长的需求 [54] - 回答：公司将继续为客户的可负担性和可靠性进行倡导 [54] - 回答：长期资源充足性至关重要，近期若实施价格上下限机制可提供更多稳定性，但公司财务展望基于生产税抵免这个底线 [55][56] 问题: PJM市场的不确定性是否会阻碍新的大型负荷客户 [57] - 回答：指出新泽西州的大型负荷咨询已从400兆瓦激增至4，700兆瓦，表明兴趣仍在上升 [58] 问题: 推动核电商业交易的时间点，是等待州政府还是FERC，以及客户连接的时间线和收益影响 [65] - 回答：公司并未等待州政府或FERC，相关工作仍在继续，FERC的紧迫感是有帮助的，但并未阻止进展 [66][67][68] - 回答：时间线取决于交易性质：出售现有电力可能较快，若需新建数据中心则较慢，因此收益影响时间将据此而定 [69] 问题: 如果容量拍卖价格维持在2.7美元水平附近，将如何影响总收益计算及公司所处指引区间位置 [70] - 回答：需要结合对冲头寸和市场走势来看，容量和能源价格存在反向关系 [71] - 回答：若能源价格上涨且预期容量出清价更高，可能推动业绩处于指引区间高端或之上，但生产税抵免提供了底部支撑 [72] - 回答：生产税抵免的底线会随通胀调整，这在计算远期交叉点时需考虑 [74] 问题: PSEG Power的对冲头寸情况，与过去指引的对比 [78] - 回答：在对冲策略上已努力平衡不确定性，方向性来看，对冲比例与过去更均匀的三年期方法相比没有根本性不同，2025年约90%，2026年约三分之二，2027年约三分之一 [78] 问题: 为何今年未提供公用事业与PEG Power之间的净收入指引细分 [79] - 回答：几年前已改为仅提供公司整体指引，公用事业占比约90%，对此模式感到满意 [79] 问题: 提供的毛利敏感性（1美元/兆瓦时）是否已包含容量拍卖的等效影响 [82] - 回答：是的，应将其视为全包价格，需将固定费用可变成本化，但理解正确 [82] 问题: FERC关于共址订单的实际出台时间 [89] - 回答：相信FERC会尽快行动，预计不会超过其提到的六十天期限太久 [89] 问题: 对PJM市场未来可能演变形式的看法 [90] - 回答：这将取决于各州及其经济政策，新泽西州目前处于十字路口，需讨论最佳路径，核心是客户可负担性和可靠性 [91][92][93] - 回答：可能有能源总体规划出台，但一些决策可能跨越政府任期，公司正努力进行市场教育并探讨各种机会 [95] 问题: 关于GSMP3申请的时间安排及是否已计入计划 [100] - 回答：相关讨论已开始，并且该计划已包含在资本支出计划中 [100] 问题: 2024年FFO/债务比率情况以及信用指标展望 [108] - 回答：具体数字需待10-K文件公布，但展望未来几年，预计将继续处于中等偏上范围，这为公司不增发股票的声明提供了信心 [108][109] 问题: 针对商业和工业客户的BGS拍卖高价（696美元/兆瓦日）的解读及影响 [110] - 回答：该高价反映了供应商基础，且客户同样有选择其他供应商的机会，动态与住宅市场类似 [115] - 回答：公司不从此类BGS合同中获利，其为成本转嫁，上涨主要源于PJM拍卖结果 [113] 问题: 新泽西州是否处于发电净盈余状态，储备边际如何 [119] - 回答：新泽西州没有综合资源计划，因此没有设定的储备边际，但该州是净进口方，尤其在峰值日 [119] - 回答：PJM整体有约2%的盈余边际，但随着负荷增长，需要额外发电容量和资源充足性讨论 [120] - 回答：全年来看，新泽西州是净进口方 [121] 问题: 新泽西州是否会考虑像其他州一样采取FRR（固定资源需求）等方案 [122] - 回答：这绝对是州政府可以考虑的选项之一，但DECA是现行法律，公司依赖PJM市场，该市场正努力平衡可负担性、可靠性和自由市场，州政府将持续关注此事以确保市场有效运行 [122][123]