财务数据和关键指标变化 - 2024年全年实现创纪录的收入、调整后EBITDA和利润率，全年EBITDA增长在剔除钢铁组件剥离和2023年大额土地出售收益后，有机和无机驱动因素各占一半 [10] - 第四季度调整后EBITDA显著增长，利润率扩大480个基点（剔除钢铁组件影响），第四季度自由现金流近2亿美元，使循环信贷全额偿还，净杠杆率降至2.9倍 [11] - 2024年全年自由现金流为3.3亿美元，高于去年的9400万美元，2024年第四季度折旧、损耗和摊销费用同比增长约50% [19][21] - 预计2025年资本支出在1.45亿 - 1.65亿美元之间，低于2024年的1.9亿美元；折旧、损耗和摊销费用在2.3亿 - 2.35亿美元之间；有效税率为19% - 20%；公司费用约为6000万美元，同比增长约3.5% [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑产品业务 - 第四季度收入增长31%，调整后EBITDA增长52%，利润率扩大370个基点，Stavola贡献了25%的收入、34%的调整后EBITDA和290个基点的利润率扩张 [13] - 有机收入下降4%，主要因货运收入减少和剥离表现不佳业务，调整后EBITDA有机下降约3%，但有机利润率同比提高20个基点 [14] - 全年骨料业务有机定价增长约10%，有机销量下降约8%，包含收购的总销量全年基本持平 [15] 工程结构业务 - 公用事业、风能及相关结构业务收入增长11%，调整后EBITDA增长41%，利润率扩大380个基点，年末积压订单为12亿美元，预计2025年交付64% [16][17] 运输产品业务 - 收入增长28%，调整后EBITDA翻倍，驳船业务利润率提高近700个基点，第四季度收到1.28亿美元驳船订单，年末积压订单为2.8亿美元，同比增长10% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年执行优化投资组合战略，通过收购扩大增长业务，减少整体复杂性和周期性，同时剥离非核心资产 [6] - 收购Stavola和Amaron对业务产生积极影响，多项有机项目也在推进，如佛罗里达混凝土浆厂、新墨西哥风塔工厂等 [7][8] - 公司专注于美国市场，受益于长期基础设施投资，大部分业务在美国，对当前贸易和关税不确定性有一定抵御能力 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年增长将来自增长业务、周期性业务的积压订单、有机项目和收购 [26] - 预计2025年收入在28亿 - 30亿美元之间，调整后EBITDA在5.45亿 - 5.95亿美元之间，中点增长30% [26] - 建筑产品业务预计骨料业务量将实现强劲两位数增长，价格将实现中个位数增长，调整后EBITDA将显著增长 [28] - 工程结构业务需求持续健康，预计调整后EBITDA将实现两位数增长和利润率扩张 [29][30] - 运输产品业务驳船积压订单为2025年增长提供支撑，但上半年会面临产品组合逆风 [32][33] 其他重要信息 - Stavola业务位于美国东北部，为公司业务带来更多季节性，第一季度接近盈亏平衡，第二和第三季度最强，预计第一季度会使建筑产品业务调整后EBITDA利润率稀释约200个基点 [20][21] 问答环节所有提问和回答 问题: 钢铁价格下跌对工程结构业务收入的影响及销量下降原因 - 全年尤其是第四季度，收入未达指引，较中点低约2500万美元，主要归因于工程结构业务的钢铁价格，建筑业务因天气影响收入少约250万美元，钢铁价格对输电收入影响为高个位数 [38][39] - 结构产品大小和复杂度不同，生产组合变化会导致销量波动，属正常现象 [40] 问题: 钢铁价格下跌是否为完全转嫁，有无利润影响，以及是否有预购活动 - 钢铁价格下跌基本为完全转嫁，无利润影响；在驳船业务上看到一些预购活动，但因难以锁定固定价格，预计不会持续 [43][44] 问题: 风电业务客户情绪及2026年展望 - 客户对风电需求乐观，因美国能源需求增长，但需要更多监管方面的明确信息，预计2026年相对平稳，公司预计在监管环境明确后收到额外订单 [48][50] 问题: 建筑产品业务2025年单位盈利能力及有机增长集中的业务板块 - 预计2025年整体利润率强劲增长，调整后EBITDA增长中点为30%，其中40%为有机增长，60%为无机增长（主要来自Stavola） [54][55] - 有机增长中，建筑产品业务约占15%，工程结构业务约占20%，运输产品业务中的驳船业务约占5% [55][56][57] 问题: 建筑产品业务有机销量预期及CapEx情况和已完成资本项目的收益贡献 - 建筑业务整体销量预计实现强劲两位数增长，有机销量基本持平或略有上升，第四季度和年初天气影响了销量 [61] - 2025年CapEx降至1.45亿 - 1.65亿美元，削减的是增长性CapEx，主要用于完成现有项目 [67] - 已完成的有机项目，如佛罗里达混凝土浆厂、新墨西哥风塔工厂等，将为各业务板块带来EBITDA增长或利润率提升 [69][70] 问题: 有机再生骨料设施能否抵消Stavola季节性影响，以及折旧、损耗和摊销费用增加与Stavola的关系 - 再生骨料设施若在东北部，会与Stavola有相似季节性，无法抵消其影响，预计Stavola第一季度会使建筑产品业务调整后EBITDA利润率稀释约200个基点 [77][78] - 折旧、损耗和摊销费用增加主要归因于Stavola的固定资产增值，可视为未来的正常运行水平 [79][80] 问题: 客户对驳船价格上涨的反馈，以及建筑产品中特种材料业务的增长情况 - 料斗驳船客户对价格更敏感，担心价格上涨；罐式驳船客户更关注行业产能能否满足未来五年驳船更换需求 [83][84] - 特种材料业务需求更偏向基础设施，轻质骨料业务基础设施项目占比更高，石膏厂运行良好，预计该业务将实现稳健增长 [85][86] 问题: 工程结构业务中公用事业及相关结构业务第四季度销量下降原因 - 主要因钢铁价格和年末边境业务放缓，产品组合变化导致销量波动属正常现象 [87][88]