财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额增长3%至6.67亿美元，若排除去年第53周的影响，净销售额增长8.5% [11] - 第四季度可比门店销售额增长2.8%，交易数量和客单价均有增长 [11] - 第四季度Ali's Army会员数量增长超8%，超过1510万，会员销售额占总销售额超80% [12] - 第四季度毛利率提高20个基点至40.7%，主要因供应链成本降低 [13] - 第四季度SG&A费用为1.7亿美元，排除一次性费用后，占净销售额的比例提高50个基点至24.6% [13] - 第四季度调整后净利润为7300万美元，调整后每股收益为1.19美元，调整后EBITDA为1.09亿美元，调整后EBITDA利润率为16.4% [14][15] - 库存同比增长9%，主要因门店加速扩张和新店开业节奏提前，单店库存同比基本持平 [17] - 第四季度资本支出总计2400万美元，主要用于新店开业、现有门店维护和配送中心升级 [17] - 2025财年初步指引：预计新开约75家门店，总净销售额25.64 - 25.86亿美元，可比门店销售额增长1% - 2%，毛利率约40%，营业收入2.83 - 2.92亿美元，调整后净利润2.25 - 2.32亿美元，调整后摊薄每股收益3.65 - 3.75美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度表现最佳的品类为家居用品、食品和糖果、电子产品和室内空调 [11] - 消费品业务持续强劲，是客流量的驱动因素；大件商品等更具 discretionary 的业务表现不佳 [115][116] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度开局缓慢，但随着天气变化，业务势头开始增强；6 - 7月面临更严峻的同比挑战，下半年同比压力有所缓解 [21] - 预计第一季度可比门店销售额增长处于1% - 2%区间的低端，下半年处于该区间的中点至高端 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为清仓零售商，公司将利用众多零售商关闭门店或破产带来的机会，收购资产，加强竞争地位，扩大业务版图，提升股东回报 [6] - 公司近期宣布收购40家前Big Lots门店的租约，这些门店规模合适、租金低于市场水平且租约期限长，有望带来长期超额盈利 [7] - 公司计划2025年新开约75家门店，上半年开店更为集中 [19] - 公司将继续通过股票回购向投资者返还资本，同时平衡战略增长机会和营运资金需求 [18] - 公司认为Big Lots破产留下的可寻址市场份额约为27亿美元，有信心获取其中一部分 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者仍面临压力，寻求高性价比商品，公司作为清仓零售商，在这种环境中具有优势 [4][5] - 关税给零售行业带来不确定性，但公司灵活的采购模式使其能够应对，且可能带来采购机会 [25][60] - 公司对未来充满信心，凭借强大的价值主张、灵活的采购模式、可盈利且可复制的门店概念、稳健的资产负债表和优秀的员工，有望继续实现盈利增长 [10] 其他重要信息 - 公司将信用卡业务推广至大部分门店，预计第一季度末覆盖全连锁，目前信用卡客户的客单价明显高于非信用卡会员 [43][44] - 收购的Big Lots门店需承担约4个月的空置租金，预计全年空置租金为500万美元，影响调整后每股收益0.06美元 [19][48] - 复活节时间推迟使春季销售季延长，对公司业务有利，但也使糖果业务在季度内的销售节奏发生变化 [81][116] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何评估消费者状况，对2025年展望有何影响 - 消费者仍面临压力，公司在这种环境中表现出色，消费品业务强劲，大件商品业务疲软，高收入消费者持续向公司转移，低收入和中低收入群体稳定 [25][26][27] 问题2: 如何看待2025年毛利率，供应链成本是否仍是重要参考因素 - 公司毛利率目标为40%，超过该目标时会将利润重新投入到客户和定价中以提升忠诚度；预计供应链成本全年基本稳定，采购环境在年中至下半年可能改善，公司对实现40%的毛利率有信心 [28][29] 问题3: 第四季度Big Lots清算对销售的影响是否符合预期，目前销售是否有改善，从运营和人才角度有哪些收获 - Big Lots清算对销售的影响与预期不完全一致，1 - 2月受清算和恶劣天气影响，销售面临压力；目前清算结束且天气转好，销售势头有所改善；公司在招募Big Lots的领导和员工方面取得成功，这些员工能快速适应公司环境，且Big Lots门店改造为Ollie's门店比预期更顺利、更经济 [34][35][36][39][40] 问题4: 私人信用卡的推广进展如何，目前在多少州或门店提供该服务 - 第一季度末将在全连锁推广信用卡业务，目前信用卡客户的客单价明显高于非信用卡会员，但对业务的最终影响尚待观察 [43][44] 问题5: 如何看待2025 - 2026年空置租金对盈利的影响 - 收购的Big Lots门店需承担约4个月的空置租金，导致当年盈利的流入减少，但这些门店租金低于市场水平且租约期限长，有望带来长期超额盈利；预计2026年盈利增长将达到中高个位数甚至接近高个位数 [48][49] 问题6: 新收购的Big Lots门店与之前收购的99¢ only门店相比，开业表现如何 - 公司对Big Lots门店的转化更有信心，这些门店是“暖盒”，有现成的客户群体，且与公司的客户群体相似，目前看到的转化效果令人满意，预计初始销售表现与99¢ only门店相当甚至更强 [50][51][52] 问题7: 第一季度至今可比门店销售额的节奏如何，全年指引是否考虑了Big Lots市场份额的潜在提升 - 2月业务面临诸多挑战，包括天气、Big Lots清算、退税延迟和消费者需求放缓等，但2 - 3月业务势头有所改善，目前第一季度至今的可比门店销售额与指引一致；全年指引未考虑Big Lots市场份额的潜在提升，但公司认为这将是净利好 [57][58][59] 问题8: 关税如何影响公司业务，如何考虑SG&A费用的杠杆作用 - 关税具有破坏性，但公司灵活的业务模式使其能够应对，在产品定价合适时会进行采购；预计2025年SG&A费用的杠杆作用将在可比门店销售额增长1% - 2%的中点附近，长期来看，公司有能力支持业务的加速增长 [60][61][63] 问题9: 关税在公司指引中的体现，以及直接进口业务的风险敞口 - 直接进口业务约占公司业务的50%，主要来自中国，公司是价格追随者，会根据产品价格和利润率决定是否采购；在毛利率和全年指引中已考虑短期关税的影响，从中长期来看，关税可能带来采购和需求机会 [69][70][71] 问题10: 展望2025年之后的门店增长，公司的信心和预期增长率如何 - 公司长期门店增长目标为每年10%，目前有信心在2025 - 2026年超过该目标，因为大量零售商关闭门店增加了优质二店址的供应，公司优先收购破产门店的租约，并将有机扩张计划推迟至2025年末和2026年初 [72][73] 问题11: 2024年末收购的24家Big Lots门店的初始表现如何，复活节时间变化对第一季度业务有何影响 - 2月开业的首批Big Lots门店在威斯康星州取得了令人兴奋的成绩，其他门店目前还难以评估，但公司对其开业表现有信心；复活节时间推迟使春季销售季延长，对公司业务有利 [79][80][81] 问题12: 关闭的Big Lots门店附近的公司门店与其他门店的业绩差距有多大 - 由于存在多种因素的影响，难以准确衡量业绩差距，但预计为低个位数至中个位数的正增长 [84] 问题13: 2025年门店加速扩张是否会导致业务蚕食，如何避免类似2019年的运营挑战 - 公司在选址时会考虑业务蚕食的问题，通过外部机构的算法和模型进行评估，预计业务蚕食的影响非常有限；2019年的挑战主要是供应链容量不足，目前公司拥有四个配送中心，有足够的吞吐量支持门店扩张，且在基础设施方面的投资也有助于确保业务的稳定执行 [85][87][88] 问题14: 第四季度商品毛利率因品类组合和消费品占比下降，是否超出预期，2025年消费品是否会继续影响毛利率，长期来看，是否不再考虑提高毛利率以抵消SG&A费用中的劳动力成本上涨 - 消费品业务是高频、高留存的业务，有助于提升公司业务的稳定性，毛利率下降符合预期；在2025年的指引中已考虑该趋势，公司有信心实现40%的毛利率目标；目前公司更关注获取市场份额，而不是提高毛利率，且劳动力市场压力有所缓解，公司也在通过提高生产力和优化流程来抵消潜在的工资压力 [92][93][94] 问题15: Big Lots破产留下的可寻址销售额约为27亿美元，公司预计能获取多少份额 - 公司认为有机会从Big Lots的市场份额中受益，即使只获取5%，也将带来超过1亿美元的销售机会，相当于可比门店销售额增长几个百分点 [97] 问题16: 公司在Ollie's口号环节的表现是否值得投资者关注 - 这可能与公司近期执行董事长的过渡有关，公司正在努力改进 [100][101] 问题17: 公司直接从制造商采购消费品的情况如何 - 公司在规模和资产负债表方面的优势使其成为CPG公司处理清仓或过剩库存的首选客户，同时市场上CPG产品的供应也有所增加，符合消费者的需求 [109][110] 问题18: 进入2025财年后，各品类的表现如何，哪些品类在2月表现疲软，哪些在3月有所改善 - 消费品业务持续强劲，大件商品等更具 discretionary 的业务仍然疲软；天气影响了草坪和花园、户外家具等业务的销售，复活节时间推迟对糖果业务的销售节奏产生了一定影响，但公司预计这些业务将在季度末取得良好的销售业绩 [115][116][117] 问题19: 全年预计的2100万美元开店前费用如何在各季度分配 - 开店前费用将跟随门店开业节奏，预计三分之二的费用将在上半年发生，其中第二季度最高，第三季度逐渐减少，第四季度预计较低，因为公司目前没有计划在第四季度开设新门店 [118] 问题20: 收购的99¢ only门店何时能达到全销售生产力，收购的Big Lots门店租约期限是多久 - 99¢ only门店于去年年中开业，表现强劲，但目前难以确定其最终的销售水平；收购的Big Lots门店租约期限长达20 - 30年，这也是公司选择收购这些门店的重要原因之一，此外，约有600家Big Lots门店在破产拍卖中未被收购，这些门店可能存在租约期限不足或其他限制 [123][124][125]