财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并收入1.378亿美元，较去年同期下降4%；调整后EBITDA为2110万美元，下降17%；美国业务收入下降3%，EBITDA下降8% [4] - 第四季度末公司现金及现金等价物为9900万瑞士法郎，未偿还债务本金总额为3.4亿瑞士法郎，净债务为2.41亿瑞士法郎；净债务与EBITDA比率为5.5倍，租赁调整后为6.9倍 [20] - 2024年公司对物业投资1.1亿美元，其中约5000万美元来自VICI用于密苏里州陆地设施开发，4000万美元用于增长项目，2000万美元用于维护资本支出；2025年预计增长项目支出400万美元，维护资本支出1400万美元 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 密苏里州业务 - 新开业的Carouseville陆地设施自开业四个月来收入和EBITDA分别增长2732%；11月收入增长47%，EBITDA增长64%；12月收入增长23%，EBITDA增长32%；1月收入增长27%，EBITDA增长29%；2月收入增长12%，EBITDA增长12%；3月至今收入增长超20% [6] - Central Casino Hotel Cape Girardeau收入增长11%，EBITDA增长7%；来自密苏里州、伊利诺伊州、肯塔基州以外州的收入增长82%；75英里以外客人访问量增长21%，75英里以内增长1% [9][10] 科罗拉多州业务 - 刷卡收入增长12%，未刷卡收入下降30%，整体收入下降7%；体育博彩收入损失三分之二 [12] 东部业务 - 包括西弗吉尼亚州的Mountaineer Casino和马里兰州的Rocky Gap Casino Resort，收入下降7%，EBITDA下降29% [14] - Rocky Gap赌场收入下降，酒店、餐饮和高尔夫等其他利润中心收入上升，运营费用降低18% [15] - Mountaineer总刷卡收入与去年持平，未刷卡收入下降10%，且下降主要在工作日 [15] 西部业务 - 内华达州的Nugget Casino Resort博彩收入下降10%，若老虎机持有率正常，收入下降6%；当地信用游戏增长5%，年轻玩家数量增加 [16] - 总费用降低12%，EBITDAR同比增长46%；1月和2月EBITDA实现两位数增长 [17][18] 加拿大和欧洲业务 - 加拿大收入下降7%，EBITDA下降17%，桌面持有率从去年的17%降至15%，受外汇不利影响 [18] - 波兰Wroclaw赌场重新开业，但爬坡时间长；克拉科夫牌照未重新授予，第四季度承担近100万美元关闭费用；公司仍致力于剥离波兰业务 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度零售和低端客户表现疲软，主要受宏观经济因素和市场钱包疲软影响；中高端客户访问量和每次访问消费略有上升 [5] - 新赌场吸引了各年龄段客户，高端客户增长最强；客户访问量从各里程范围均增长20%，70英里以上增长幅度更大 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2025年及以后EBITDA将提高，将继续注重运营纪律，提高效率；预计今年和明年无新的重大竞争供应影响 [23][24] - 密苏里州体育博彩预计年底上线，公司正在敲定合作协议，将为物业带来增量高利润率EBITDAR [11] - 公司考虑剥离加拿大业务；正在与少数股东讨论波兰业务的拖售条款，推进剥离工作 [19][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司核心博彩业务在刷卡数据库中保持稳定，但零售和低端客户业务量发展不确定；因现金余额充足和债务到期时间长，有足够空间推进增长计划 [23] - 预计2025年EBITDA和现金流将显著改善，得益于近期增长资本举措的回报；除今年第一季度冬季天气不利外，今年大部分时间同比情况将更轻松 [24] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的非GAAP财务指标，与GAAP指标的对账可在新闻稿和SEC文件中找到 [3] - 新赌场提供超660个博彩位置，比旧船增加20%，比临时位置增加50%，运营效率显著提高 [8] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年估计下降的主要驱动因素是否仅为低端客户群体，有无其他因素？ - 公司表示仅因低端客户群体是个大问号，部分物业该群体收入占比较大，这是唯一影响因素 [27] 问题2: 关于Nugget 50%房地产所有权的最新想法？ - 公司称暂无新消息 [28] 问题3: Nugget第四季度收入下降10%，市场增长1%，公司振兴物业的努力及会议业务管道建设情况如何？ - 公司认为赌场收入下降主要因酒店收入下降；2025年会议业务有望超过2024年，2026年及以后形势良好；短期内难以获得大型会议，但团队在争取小型会议方面取得成功，同时注重本地客户，已初见成效 [31][32] 问题4: 阿尔伯塔省暂停从美国制造商购买游戏机，对公司赌场运营和资本支出计划有无重大影响，是否应出售相关资产？ - 公司预计无重大负面影响，可能影响0.5% - 1%；产品组合较新，未来1 - 3年无重大影响；公司已出售房地产，保留运营业务，正在考虑出售 [34][35] 问题5: Caruthersville租金延期一年的原因？ - 公司表示一直如此，未发生变化 [37] 问题6: Caruthersville项目超出内部预期的具体方面，以及之前提及的400万美元增量EBITDA目标是否仍然适用？ - 公司称未感到意外，投资目的是扩大覆盖范围，目前已达成预期；仍认为400万美元是合理数字，但因低端消费者疲软，可能在今年夏天至明年夏天的12个月内实现 [45][46] 问题7: 公司如何平衡资本分配，在潜在机会性回购股票和偿还高利率债务之间如何抉择？ - 公司表示预测极具挑战性，因不确定性而在资本分配上更加谨慎；首先希望对定期贷款进行再融资或重新定价，偿还部分债务；机会合适时也会考虑股票回购，但因不确定性难以做出明确决策 [48][49] 问题8: Mountaineer非刷卡游戏在工作日下降的原因？ - 公司认为这纯粹是客户行为，大部分客户生活安排使其不在工作日来赌场，周末则更放松；公司尝试各种激励措施吸引工作日客户，但效果有限 [54][55] 问题9: 公司在加拿大和美国市场的在线博彩和体育博彩战略，以及如何通过这些机会实现盈利和改善现金流？ - 公司称加拿大情况不确定，若开展业务很可能与第三方合作；美国密苏里州市场对公司牌照需求活跃，公司明确方向是提供牌照，收取收入百分比并获得最低保证 [60][62] 问题10: 公司之前设定的2025年目标是否可推迟到2026年实现？ - 公司认为目标仍然合理，但需低端消费者情况有所改善；因消费者情绪波动大，目前难以预测，可能需推迟约12个月 [64][65] 问题11: 公司的最终目标是什么，是否应更换CEO，专注北美资产并剥离波兰和加拿大资产？ - 公司表示剥离非美国物业是选项且在考虑中；不认为需要更换CEO，管理层与股东利益一致，持有公司近15%股份；作为上市公司，未来一切皆有可能 [71][73] 问题12: 公司是否应专注北美资产，进行跨市场推广？ - 公司感谢该建议 [76] 问题13: 管理层不认为当前股价适合回购，如何看待内部人士大量购买股票？ - 公司表示管理层有兴趣回购，但受内幕交易法律和规则限制，有很多禁售期 [83]