财务数据和关键指标变化 - 第一季度企业营收（不含燃油附加费）为12.6亿美元，同比增长8%；调整后运营收入为4400万美元，同比增长47%；调整后运营比率较2024年第一季度改善90个基点；调整后摊薄每股收益为0.16美元，去年同期为0.11美元 [20] - 2025年全年调整后每股收益指引为0.75 - 1美元，假设有效税率为23% - 24%；净资本支出从之前的4 - 4.5亿美元更新为3.25 - 3.75亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 整车运输业务 - 第一季度营收（不含燃油附加费）为6.14亿美元，比去年同期增长14%；运营收入为2500万美元，同比增长近70%；运营比率为95.9%，较2024年第一季度改善130个基点 [21][22] - 专用业务本季度平均投入使用超8500辆卡车，同比增长27%；专用业务占整车运输部门卡车的70%和收入的71%；整车运输收益同比提高近70%，较2024年第四季度环比增长27% [9] 多式联运业务 - 第一季度营收（不含燃油附加费）为2.6亿美元，比2024年第一季度增长5%；运营收入为1400万美元，同比增长97%；运营比率为94.7%，较2024年第一季度改善250个基点 [22][23] 物流业务 - 第一季度营收（不含燃油附加费）为3.32亿美元，比去年同期增长2%；运营收入为800万美元，同比增长50%；运营比率为97.6%，较2024年第一季度改善70个基点 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 整车运输网络价格实现低个位数到中个位数百分比增长；多式联运整体费率同比基本持平 [11][12] - 第一季度末，公司处于卡车网络和多式联运合同续约期约三分之一阶段；市场竞争激烈，公司为保持价格纪律放弃部分托运商的业务量 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司遵循四个重要原则优化业务：优化资本分配，管理客户货运分配过程，提供轻松体验，控制成本 [7] - 2024年12月收购Cowen Systems，其贡献立竿见影，预计成熟时实现2000 - 3000万美元协同效应；公司致力于向更可变成本模式转型，扩大与个体运输经营者的合作 [8][9][16] - 行业竞争激烈，公司专用业务保留率处于90%左右低位；公司预计第二和第三季度专用业务流失率会上升，但新业务管道有望弥补流失 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩符合预期，但受天气影响和经济不确定性增加；各主要业务部门营收、收益和利润率同比增长 [15] - 考虑到当前贸易政策和经济不确定性增加，公司下调全年盈利改善预期，但预计2025年业绩仍将同比改善 [27] - 关税政策对业务量有一定影响，但新业务中标预计能在短期内抵消潜在影响；预计价格短期内会有所缓和，但全年仍将同比改善 [38][39] 其他重要信息 - 第一季度公司支付1700万美元股息，机会性回购830万美元股票；公司有4600万美元剩余股票回购额度 [26] - 公司设定企业范围内额外削减超4000万美元成本的目标，涵盖对基于人工智能的数字助理技术和数字员工模式的投资 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待进口预期减速，以及更新后的指引中考虑了哪些因素 - 公司表示卡车运输和物流业务主要面向北美，难以量化进口影响；多式联运业务约15% - 25%与进口相关，预计业务量会下降，但新业务中标预计能抵消影响；公司认为市场可能出现“牛鞭效应”，若有新贸易协议，进口可能突然重启 [35][36] 问题2: 多式联运新业务中标情况、专用业务竞争压力及应对措施 - 多式联运新业务预计第二季度开始更有意义地实施，墨西哥业务是优势领域，货物基本符合USMCA规定，免受关税影响；公司通过提供综合解决方案获得优势；专用业务竞争激烈的是标准设备领域，公司专注于私人车队转换、特种设备和冷藏业务等差异化领域 [44][45][46] 问题3: 能否实现全年各季度每股收益同比增长，以及专用业务净车队增长预期 - 公司通常不提供季度指引，但预计全年价格和利润率同比增长；专用业务新业务管道预计能覆盖流失，但净拖拉机增长不如原指引显著，因公司可提高运营效率 [51][53][54] 问题4: 专用业务利润率情况，以及整车运输定价恢复正常所需的投标周期 - 专用业务新业务利润率与公司预期相符；公司认为已度过定价市场底部，虽关税可能影响短期定价，但仍有定价机会，将保持价格纪律 [57][58][63] 问题5: 在当前环境下如何进行定价对话，以及如何看待自动驾驶卡车的机会 - 公司在定价时会向客户说明市场假设，以便在情况变化时进行进一步讨论；公司与Aurora合作多年，目前在德克萨斯州部分车道运输，将继续关注适合公司和客户的机会 [72][73][76] 问题6: 增加个体运输经营者使用是否是稳定的运力来源，以及大小型承运商的动态变化 - 公司网络业务通过公司司机、个体运输经营者和仅提供动力服务三种方式补充运力；个体运输经营者市场面临压力，但公司能提供价值主张；行业产能调整较慢，大型承运商仍有优势，但市场信息更透明 [81][82][87] 问题7: 整车运输和多式联运价格差异原因，以及资本支出削减情况 - 整车运输和多式联运价格差异是因为过去几年网络投标价格下降速度快于多式联运，现在两者价格逐渐趋于一致；资本支出削减是因为公司将资本分配到战略增长领域，考虑到业务量和设备成本变化，预计二手设备价值会提高 [91][92][96] 问题8: 专用业务增长空间，以及已实现的成本削减目标情况 - 公司不设定专用业务与网络业务的固定比例，而是从回报和客户价值角度考虑；专用业务市场规模大，公司有增长机会；4000万美元成本削减目标是全年年化影响，难以确定是否线性实现 [105][108][111] 问题9: 第二季度季节性情况，以及如何看待多式联运车队和盈利能力 - 公司难以提供季度指引，但在制定全年展望时考虑了各种情景和不确定性；多式联运拖车车队可通过堆叠设备进行调整，目前有不到10%设备堆叠，可轻松增长25%，集装箱周转可增长35%；公司将利用自身优势提高盈利能力 [117][119][121] 问题10: 公司是否放弃部分业务，以及第二季度业绩预期 - 公司为保持价格纪律会放弃部分业务量，小型投标活动增加强化了这一策略；公司更新的指引考虑了第一季度末季节性缓和以及未来价格和业务量预期缓和的因素 [128][129][133] 问题11: 多式联运定价优势来源，以及如何提高利润率 - 多式联运投标季节核心续约价格基本持平，但每单收入连续三个季度改善；预计未来会有混合变化；公司认为提高利润率需要综合考虑多种因素，包括效率提升、价格改善和优化运输能力等 [138][139][144] 问题12: 多式联运与整车运输的短期情况，以及对公路转铁路转换理论的信心 - 多式联运业务量有优势可能是因为消费者相对有韧性，供应链稳定；公司仍对公路转铁路转换理论有信心，目前价格动态变化是影响转换的主要因素 [150][152][153]