财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长13%，达4.26亿美元，净收入增长9%，达3700万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长41%，达1亿美元，会员数量增长7%，达210万，使用首选承包商的比例增至85% [4] - 第一季度GAAP每股收益增长13%，达0.49美元，调整后每股收益增长46%，达0.64美元，毛利润增长21%，达2.35亿美元，毛利率提高380个基点，达55% [19][20] - 第一季度调整后EBITDA超出预期中点2500万美元，达1亿美元，自由现金流增长60%，达1.17亿美元，自由现金流收益率为9% [24][26][27] - 公司提高全年营收展望2000万美元，调整后EBITDA展望提高近5000万美元，预计全年营收在20.3 - 20.5亿美元之间，调整后EBITDA在5 - 5.2亿美元之间 [18][32][34] - 公司提高全年会员数量展望，预计家庭保修数量降幅从2% - 4%收窄至1% - 3%，提高全年毛利率展望至54% - 55%，提高全年销售、一般和行政费用（SG&A）展望至6.5 - 6.7亿美元 [32][33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 直接面向消费者（DTC）渠道 - 第一季度DTC会员数量增长15%，达31万，其中有机增长4%，自2024年第二季度末以来，已连续三个季度实现有机DTC单位增长 [7] - 第一季度DTC营收下降9%，因促销定价策略，但公司预计全年DTC会员数量将增加 [10] 房地产渠道 - 2025年3月，现有房屋销售下滑5.9%，经季节性调整后的年销售率为402万套，房屋中位销售价格连续21个月上涨，至40.37万美元，30年期抵押贷款利率平均接近7%，未售出现有房屋库存增长8.1%，达133万套 [11] - 第一季度房地产渠道首年有机会员数量下降6%，2025年第一季度客户留存率为79.9% [12] 非保修及其他业务 - 公司提高2025年HVAC项目营收展望至10500万美元，Moen合作项目已扩展至21个州，预计新的家庭结构保修业务将在2025年产生4400万美元营收 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年3月，现有房屋销售下滑5.9%，经季节性调整后的年销售率为402万套，房屋中位销售价格连续21个月上涨，至40.37万美元，30年期抵押贷款利率平均接近7%，未售出现有房屋库存增长8.1%，达133万套 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的首要战略优先级是扩大会员基础，其次是增加非保修业务的营收和规模，第三是优化Two Ten Homebuyers Warranty的整合 [5][6] - 公司通过营销活动、折扣策略、创新产品和服务等方式提高会员数量和留存率，如重新推出美国房屋盾牌品牌、推出AHS应用程序和视频聊天专家服务等 [9][14] - 公司通过多种方式应对成本通胀，包括与制造合作伙伴讨论成本和设备供应、优化承包商网络、利用动态定价能力等 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在具有挑战性的宏观经济环境下仍表现出色，连续12个季度超过市场共识，目前公司估值被低估，具有很大的投资价值 [36][37] - 公司对第二季度和全年的业绩充满信心，预计各业务线将实现增长，同时将继续通过股票回购向股东返还现金 [31][37] 其他重要信息 - 公司在2025年前四个月已向股东返还超过1亿美元现金，回购超过200万股股票，并将2025年股票回购目标提高至至少2亿美元 [30][31] - 公司目前流动性充足，可用资金达5.7亿美元，净杠杆率约为1.9倍，低于长期目标2 - 2.5倍，下一次债务到期时间为近五年后 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关税对HVAC设备或家庭保修业务有何影响？ - 公司第一季度几乎没有通胀，HVAC设备成本甚至下降，但有部分供应商提高价格，公司会灵活调整采购渠道，已在下半年的指引中考虑了关税因素 [42] 问题2：新制冷剂对维修和按需业务有何影响？ - 公司正在处理旧设备，同时已确保新设备的供应，目前来看新制冷剂带来了好处，公司对相关业务的管理情况感到满意 [43][44] 问题3：第一季度储备收益中，家庭保修和Two Ten的占比分别是多少？ - 公司未披露家庭保修和Two Ten在储备收益中的具体占比 [47] 问题4：剔除不利天气因素后，服务请求数量的趋势如何？全年是否仍预计为400万？ - 服务请求数量的增加主要是由于Two Ten的加入，公司仍预计全年服务请求数量约为400万 [53] 问题5：直接渠道的促销活动频率如何？是否可持续？ - 公司今年改变了促销定价策略，采用短期脉冲式活动，认为这种策略可以持续，因为公司的首要目标是增加会员数量，且目前的策略在会员留存和其他业务营收的支持下效果良好 [56][57] 问题6：第一季度业绩超预期的原因是什么？是价格还是销量驱动？ - 业绩超预期主要由非保修业务和续保业务驱动，非保修业务包括HVAC和Moen项目，续保业务则得益于会员体验的改善，销量是主要驱动因素 [62] 问题7：供应商提高价格后，其他供应商或竞争对手通常会如何反应？此次情况是否会不同？ - 公司在水加热器、HVAC设备、电器和零部件等方面尚未看到零部件的通胀，部分合同已锁定至2025年，公司认为供应链团队能够有效管理成本，同时会根据市场情况灵活调整定价 [66][67][68] 问题8：第二季度D2C业务预计增长10%的驱动因素是什么？ - 公司积极使用折扣策略，该策略效果良好，这种势头将延续至第二季度 [75] 问题9：为何在年初就提高2025年毛利率指引？是否假设当前关税税率保持不变？ - 公司将第一季度的良好表现延续至全年，预计上半年通胀较低，下半年因关税不确定性可能出现中个位数通胀，同时考虑了天气正常化和服务请求数量增加的因素，仍能实现毛利率在54% - 55%的指引 [77][79] 问题10：房地产渠道预计增长的驱动因素是什么？是市场反弹还是促销活动和AHS重新推出的影响？ - 增长主要得益于Two Ten强大的房地产投资组合，以及有机房地产业务表现的略微改善 [88] 问题11：留存率在全年的趋势如何？还有哪些驱动因素？ - 公司通过扩大呼叫计划、增加首选承包商使用、加强营销和会员服务等一系列举措提高留存率，预计留存率将保持稳定，但由于正在了解Two Ten业务，暂不做具体预测，视频聊天专家服务也有助于提高留存率 [90][91][93]