纪要涉及的公司 Titan International (TWI)，一家制造用于越野设备的车轮、轮胎和钢履带等产品的全球公司，业务覆盖农业、建筑、采矿、消费等领域，在美国、拉丁美洲、欧洲和中国等地设有超20个生产基地 [3][4] 纪要提到的核心观点和论据 1. 公司业务优势 - 制造贴近客户，在全球超20个地点生产，美国有8家工厂，能更好服务全球OEM客户 [4][6] - 产品组合丰富，SKU多，可一站式满足客户需求，且创新能力强，如LSW、VPO等技术能提升设备性能和客户收益 [34][41] - 售后市场业务发展良好，通过服务经销商和提供合适产品，成为售后市场一站式供应商，且售后创新比OEM更快 [34][36] 2. 美国制造基地利弊 - 优势是能靠近客户，便于生产大型产品，满足客户需求 [5] - 挑战是全球竞争环境不公平，公司曾三次向美国国际贸易委员会（ITC）申诉并获胜，显示出竞争的不公平性 [7][9] 3. 关税影响 - 长期来看，关税政策对公司有利，能带来更公平的竞争环境，促使客户关注风险缓解和供应链可靠性，凸显公司优势 [14][15] - 短期而言，关税带来混乱，公司需应对短期噪音，重新制定业务策略 [17][18] 4. 各业务板块需求驱动和趋势 - 农业板块：处于下行周期尾声，需求受农民收入、设备年龄和技术等因素驱动。当前主要问题是库存处理，预测困难导致库存积压，但基本面显示周期即将反转，预计2026年好转，巴西市场已开始回暖 [21][22][24] - 建筑板块：市场进入暂停状态，受政治、地缘政治和关税等因素影响，但基础设施建设需求仍在，售后市场成为业务重要组成部分 [28][29] 5. 客户与市场策略 - 拥有广泛的OEM客户基础，如农业领域的约翰迪尔、CNH、久保田等，建筑领域的LaBeer等 [32][33] - 通过服务经销商、提供丰富产品和创新技术，加强售后市场业务，成为一站式供应商 [34][36] 6. 创新成果与意义 - 创新技术如LSW能提升农民收益、保护土壤，VPO能保障设备安全运行，r 14轮胎可满足多种场景需求，Trust技术能提供实时信息和维护建议 [41][43][45] - 创新以提升设备性能和客户价值为导向，通过与终端用户合作开发技术 [40][41] 7. 收购与资本分配 - 去年收购Carlstare公司，双方产品组合重叠少，能实现优势互补，加速创新和市场拓展，整合进展顺利 [47][48][53] - 未来资本分配策略是继续为业务和创新提供资金，偿还部分债务，关注并购机会，尤其是合资企业的组建 [54][55] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司文化以产品创新和与终端用户连接为核心，产品带来的能量塑造了积极的企业文化 [57][58] - 公司通常是市场周期的领先指标，在为客户准备产品方面具有前瞻性 [27][28]