纪要涉及的行业或者公司 - 行业：私人惩教与拘留行业 - 公司：CoreCivic Inc.，其最大竞争对手为GEO Group 纪要提到的核心观点和论据 公司业务与财务情况 - 公司是多元化政府解决方案公司，有安全、物业和社区三个业务板块 安全板块运营和拥有惩教与拘留设施，是最大业务；物业板块将设施出租给州政府；社区板块运营中途之家 [4][5][6] - 第一季度营收近4.89亿美元，年营收近20亿美元，净利润2510万美元，调整后EBITDA为8100万美元 约92%的NOI（等同于EBITDA）来自安全板块，3.1%来自物业板块，5.2%来自社区板块 [8][9] 市场份额与客户 - 公司是美国最大的非政府惩教与拘留房地产所有者，拥有约55%的私人惩教与拘留容量，管理约39%的私人惩教与拘留容量 [12] - 联邦拘留市场中，ICE是最大客户，约30%业务来自ICE，20%来自美国法警局 全国私人部门管理约79%的ICE拘留人口，约85%的美国法警局拘留容量外包给私人部门，公司管理约14%的美国法警局外包人口 [13] 业务发展机遇 - 疫情后入住率逐渐回升，目前为77%，接近疫情前略高于80%的水平 入住率增加将使利润率呈指数级增长，因固定成本已覆盖，新增人口仅产生可变成本 [16][17] - 特朗普政府上台后计划实施大规模驱逐计划，增加拘留人口 公司业务增长主要来自内部执法，而非边境 公司有9个闲置设施共13419张床位，若激活这些设施，按不同利用率计算可带来可观的EBITDA增长，如激活70%床位可带来约8300万美元的EBITDA [18][19][20] - 公司已签订两份与ICE的六个月意向合同，分别位于堪萨斯州莱文沃思和加利福尼亚市，有望转化为长期合同 公司认为自身是低成本提供商，在Doge审查中具有优势，审查虽可能导致合同授予延迟，但最终会带来更多合同机会 [27][28][41] 州和地方业务机会 - 州和地方政府因人员配备挑战和基础设施陈旧，为公司带来业务机会 公司能灵活提供人员激励措施，且每年投入5000 - 6000万美元进行设施维护，确保设施符合标准 [44][45][47] - 犯罪率上升使刑事司法改革趋势逆转，政府对犯罪态度更严厉，预计惩教人口将增加，为公司带来业务增长 [49][50] 潜在合同机会 - 竞争对手GEO的ISAP计划将于7月续约，若明年公开招标，公司有兴趣参与 公司收购了电子监控业务公司，具备相关技术和能力，可复制ISAP技术，且认为自身能提供有竞争力的替代方案 [51][52][55] 资本分配 - 公司自2021年从REIT转为应税C公司后，已偿还约13亿美元债务，并通过股票回购和股息向股东返还约24亿美元 目前公司认为股票被低估，优先将现金流用于股票回购 [29][30] 并购策略 - 公司会考虑并购，优先选择有长期合同的惩教与拘留设施收购项目，5000 - 1亿美元的收购规模是合理的 也会关注相邻业务机会，但目前未发现有吸引力的项目 并购项目的回报率需满足或超过股票回购计划 [60][61][62] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 安全板块有43个设施，近65000张床位，其中7个闲置设施有8459张床位；物业板块有2个闲置设施，4960张床位，其中一个在第二季度可能转移到安全板块；社区板块有21个设施 [10][11] - 堪萨斯州莱文沃思设施的意向合同面临城市诉讼，需特殊使用许可证，公司认为无需该许可证，案件正在审理中 [35] - 加利福尼亚市移民处理中心曾为州政府租赁，每年产生约2500万美元的EBITDA，与ICE的意向合同有望转化为长期合同，该设施有2560张床位 [36][38] - 公司收购的电子监控业务公司年营收约30.35亿美元，使用脚踝手镯技术，主要针对惯犯酒驾者和酗酒者 [53]