财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司营收7240万美元，超出6000 - 7000万美元的指引上限，较上一季度下降16.2%，同比下降39.7% [24] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为370万美元，远超亏损200万 - 盈利200万美元的指引范围，连续六个季度实现正调整后EBITDA [24] - 综合第一季度毛利率为71.2%，较上一季度增加70个基点，较去年同期增加350个基点，超过65% - 70%的长期目标 [25] - 第一季度净亏损570万美元，相比去年同期的1420万美元净亏损有所改善，去年同期包含160万美元的重组费用 [31] - 现金余额为1810万美元，上一季度为2020万美元，本季度运营产生的现金为230万美元 [32] - 预计第二季度营收在5100 - 6100万美元之间，净亏损在300 - 700万美元之间，调整后EBITDA在盈亏平衡至400万美元之间 [33] - 自2023年6月以来，公司已将债务削减超50%至1800万美元，现金盈亏平衡点从2022年的超9亿美元降至2023年的4.4亿美元，目前略低于2.25亿美元 [5][6][7] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - 数字收入从上一季度的4290万美元下降14.8%，同比下降30.2% [26] - 数字订阅用户数量较上一季度下降5.1%至102万，同比下降16.6% [26] - 本季度数字毛利率为85.5%，较上一季度下降40个基点，较去年同期提高640个基点，符合85%的指引 [27] 营养业务 - 营养收入从上一季度的2870万美元下降17.7%，同比下降48.4% [26] - 营养订阅用户数量较上一季度下降13.1%至8万，同比下降47.7% [26] - 营养及其他业务毛利率为53.1%，较上一季度增加80个基点，较去年同期下降680个基点 [27] - 公司将营养业务的长期毛利率调整至47% - 50% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 女性激素健康市场预计到2031年2月接近100亿美元，公司推出的Velvetau健身和营养计划受网络模式转型影响，但客户反馈结果好于预期 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已淘汰多层次营销（MLM）业务模式，转向多渠道模式，更注重直接面向消费者和零售分销渠道，并采用独立卖家的联盟模式 [8] - 实施“削减与增长”战略，2025年因MLM模式拆解营收会暂时下降，之后直销业务有望增长 [8] - 计划在2025年第四季度末推出Shakeology营养产品的零售业务，2026年上半年推出P90X营养产品线，2026 - 2027年推出Insanity营养产品线，并同步推出新的数字健身计划 [9][10] - 6月将推出简化的联盟平台，引入“推荐好友”计划，以激励分享和参与 [15] - 开发针对服用减肥药物人群的GLP - one健身公式和适合初学者的Walk Week计划，6月将推出25 Minute Speed Train计划 [17][18] - 优先考虑盈利性客户获取，通过集中广告支出、优化创意定位等方式提高绩效营销效果 [19][20] - 推出结合数字平台订阅和Shakeology订阅的总解决方案套餐，以吸引更多客户 [20] - 扩大全渠道平台，如亚马逊Subscribe and Save表现超预期，公司在body.com上重新配置了类似的订阅服务；产品于2月开始在walmart.com上销售，需求前景良好 [21][22] - 与Doctor. B和TruMed合作提供健康储蓄账户（HSA）和灵活支出账户（FSA）支付选项，与Hello Alpha合作推广Bell Vitao激素健康计划 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已完成向新联盟模式的过渡，去除了MLM模式的负面影响，提高了盈利能力，保留了热情的订阅者 [14][15] - 尽管新业务模式初期数字健身订阅和营养订阅有所下降，但向全渠道模式的转变将为未来带来更多灵活性和营收增长机会 [24][25] - 随着新的零售计划和联盟平台的推出，以及新产品的上线，公司有望在2025年底至2026年进入增长阶段 [12][10] 其他重要信息 - 公司与Tiger Finance达成2500万美元的三年期贷款协议，用于偿还Blue Torch Capital的1730万美元未偿债务，还款后资产负债表上约增加500万美元额外资本 [7] - 新贷款的利率为有担保隔夜融资利率（SOFR）加9%，目前约为13.3%，低于旧贷款的综合成本，且有一年的本金还款宽限期 [58][60] 问答环节所有提问和回答 问题1: 旧模式卖家向新直接联盟模式的过渡和留存情况 - 公司对部分表现出色的联盟商表现满意，但整体平台比预期更具机构性 6月中旬将过渡到用户友好型模式，让更多订阅者成为联盟商，目前联盟计划有成效，但未达预期，期待未来几个季度实现增长 [37][38] 问题2: 未来销售和营销的规划，以及如何平衡业务模式转变节省的资金用于营销和品牌建设 - 新业务模式下销售和营销占营收的百分比已改变，旧网络模式下合作伙伴的费用较高 随着新模式取得进展，公司将继续用产生的现金再投资于销售和营销，关注客户终身价值（LTV）与客户获取成本（CAC）的关系，以实现毛利润最大化 [39][40] 问题3: 新联盟平台的变化、简化方式及吸引更多联盟商的计划 - 公司将与Social Ladder合作，该平台专注于“夫妻店”式联盟商，为订阅者提供免费的集中社区，联盟计划与社区整合在body.com生态系统内，去除了传统联盟模式中的繁琐业务环节 该平台将于6月中旬推出，用户测试显示当前联盟商对其可用性感到兴奋 [47][48][50] 问题4: 营养业务的定价策略，以及零售推出后对定价的考虑 - 公司现在更注重一次性营养产品销售，这会降低整体毛利率，但能吸引更多新客户并有可能转化为订阅者 进入零售渠道后，批发和零售的毛利率与直销不同，但能接触更多客户，公司更关注毛利润的产生 [53][54][56] 问题5: 新信贷安排的条款（如利率、契约），以及对2025年第四季度末或2026年增长的具体预期 - 新贷款的利率为SOFR加9%，目前约为13.3%，低于旧贷款的综合成本，有一年的本金还款宽限期，贷款期限为三年 公司预计零售计划和新联盟计划实施后，联盟商生产力提高，新计划推出将推动业务增长 [57][58][60] 问题6: 营养业务中客户从订阅向一次性购买的迁移情况，以及针对此转变的留存策略 - 从MLM模式过渡会对营养订阅用户规模造成干扰，公司通过推出类似亚马逊的订阅服务重建营养订阅文件，同时通过绩效营销产生一次性订单，客户关系管理（CRM）团队会努力将一次性客户转化为订阅者 目前处于早期阶段，需时间了解客户行为 [67][68][70] 问题7: 互联健身业务收入同比下降74%，且交付1500辆自行车，该业务是否会逐步淘汰，是否有探索合作或白标合作 - 公司将继续支持已售自行车的客户，但不再生产和销售新自行车 公司可凭借优质的自行车内容与其他硬件销售商合作，为其提供内容服务 [72][73][74]