财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长10%，达到19亿美元创历史新高，有机销售额呈中个位数增长，收购贡献了其余增长 [5][20] - 第一季度毛利率为26.7%，较上季度的26.6%有所改善，但低于去年同期的26.9%，主要受定价纪律、自有品牌和采购计划执行以及库存成本影响 [21] - 第一季度调整后EBITDA增长3%，达到2.24亿美元，调整后EBITDA利润率下降80个基点至11.7%，符合预期 [23] - 摊薄每股收益增长约6%至0.52美元，得益于净收入增加和股份回购后股份数量减少 [23] - 季度末净债务近23亿美元，净杠杆率为2.4倍，总流动性为11亿美元，主要来自ABL信贷安排下的可用资金 [24] - 第一季度产生7700万美元的经营现金流，公司将现金流分配用于业务增长和向股东返还资本，第一季度斥资3900万美元回购83.7万股股票，授权额度还剩2.85亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 仪表业务增长10%，智能电表表现强劲，连续赢得大型合同，预计未来将因关税影响出现价格上涨，但仍有增长机会 [9][67] - 处理厂和可熔性高密度聚乙烯产品实现两位数增长 [9] - 风暴排水业务增长17%，表现优于公司整体，部分得益于并购，有机增长主要来自道路和桥梁领域，以及产品类型的转变 [72][73] 各个市场数据和关键指标变化 - 市政建设活动稳步增长，基础设施投资和就业法案的资金为终端市场带来新的增长机会，特别是水处理厂、输电线路更换和雨水管理项目 [6] - 住宅地块开发年初表现良好，但受经济条件和 affordability压力影响开始出现疲软迹象，部分开发商减少项目规模 [6][7] - 非住宅终端市场中，数据中心建设销售强劲，机构建筑、多户住宅和路桥项目呈积极趋势，商业建筑、制造业和仓储活动较弱，但投标活动令人鼓舞 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过产品、客户和地理扩张计划实现市场份额增长，致力于向更多客户销售更多产品并提高利润 [8][12] - 持续执行资本优先事项，优先投资业务增长，同时通过股份回购向股东返还资本，收购管道健康，正在评估多个收购机会 [11][12] - 利用自有品牌、采购优化、定价分析和数字化实现可持续的利润率扩张，以实现盈利性增长 [18] - 行业市场高度分散，公司仅占可寻址市场的19%，有很大的增长和市场份额提升空间 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境动态变化，但公司终端市场具有韧性，业务模式强大，员工致力于提供可靠的基础设施服务 [5] - 预计全年终端市场大致持平，上半年较强，下半年受关税、高利率和可负担性担忧等因素影响存在不确定性 [40] - 对全年定价持乐观态度，预计至少持平，部分产品类别价格已开始企稳或改善 [41][42] - 有信心实现全年净销售额76 - 78亿美元和调整后EBITDA 9.5 - 10亿美元的指引，调整后EBITDA利润率预计在12.5% - 12.8%之间 [25] 其他重要信息 - 公司约85%的产品在国内制造和分销，其余进口产品通常有国内替代方案，关税对供应链的直接影响较小，但公司正在积极应对潜在的供应链中断 [21] - 公司拥有370个分支机构，自2017年成为独立公司以来，通过绿地项目和附加收购显著扩大了业务版图，20个绿地项目已实现正经营收入，累计年净销售额近3亿美元 [12][15] - 自2017年以来完成了40多次收购，增加了约140个分支机构和18亿美元的年净销售额 [18] - 公司的员工培训计划获得认可，在培训杂志的全球顶尖奖中排名第23位，致力于培养行业领导者 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: SG&A费用的生产率及后续趋势 - 从有机角度看，本季度SG&A费用有生产率提升，整体费率较上季度有所改善，预计第二季度起同比会有更多有机改善，收购带来的SG&A协同效应预计在12 - 18个月内显现 [33][34][35] 问题: 全年营收指引的保守程度及市场情况 - 预计全年市场大致持平，上半年较强，下半年受宏观经济环境影响存在不确定性，定价预计至少持平 [40][41][42] 问题: 大宗商品与成品的定价情况及近期思考变化 - 定价同比有所改善，第四季度略有下降，第一季度基本持平，预计全年至少持平，部分产品类别价格已开始企稳或改善，如钢铁和PVC [46][47][48] 问题: SG&A费用中股权补偿部分的驱动因素及EBITDA利润率扩张的主要驱动因素 - 股权补偿部分主要是由于IPO后三年股权归属的正常化，全年EBITDA利润率扩张主要依靠毛利率提升，SG&A费用优化也将在后续发挥作用 [56][58][59] 问题: 第一季度库存增加的原因 - 库存增加一是因为对上半年业务量有信心，二是为应对关税不确定性，提前储备库存以满足客户需求并减轻潜在成本上涨影响 [60] 问题: 住宅建筑市场放缓的幅度及对销售的影响，以及仪表业务的未来增长预期 - 住宅市场年初表现中性，后续开始出现逆风，预计全年从持平转为略有下降，但该业务仅占公司业务的20%，影响不大；仪表业务增长强劲，过去两年表现出色，主要是销量增长，预计未来将继续获得市场份额，可能会因关税出现价格上涨 [63][64][67] 问题: 风暴排水业务增长的驱动因素 - 部分增长来自并购，有机增长主要得益于道路和桥梁领域的需求，以及产品类型的转变，预计该业务将继续成为增长驱动力 [73][74] 问题: 2028年EBITDA利润率目标的实现杠杆 - 实现目标的杠杆包括毛利率扩张、并购带来的协同效应和规模效应，公司有信心通过执行既定策略实现目标 [77][78] 问题: 供应商价格上涨的幅度、时间及对毛利率的影响 - 关税仍存在不确定性，但预计对公司影响较小，整体为中性至积极；大宗商品价格基本持平，部分非大宗商品价格上涨，公司将努力将成本上涨转嫁给客户，预计毛利率将保持稳定或有所提升 [83][84][85] 问题: 市政政府客户对即将到来的财政年度和项目支出的看法 - 市政资金状况良好，有多种资金来源，包括基础设施投资和就业法案资金、州级资金和地方公用事业费率收入，预计未来几年有足够资金进行项目建设，市政终端市场稳定且有韧性 [94][95][96] 问题: 并购市场的竞争情况 - 并购市场竞争情况无明显变化，行业较为小众，公司在水works领域有良好的关系，被视为首选收购方，收购管道健康 [99][100] 问题: 员工保留率及是否存在员工被挖角情况 - 公司员工保留率极高，被认为是行业内最好的，偶尔出现的挖角情况对公司来说是积极的，公司能够利用这些机会，预计未来员工保留率将保持良好 [103][104] 问题: 新成本削减计划的预期收益 - 目前成本削减计划没有实质性的量化收益，公司主要关注并购协同效应和资源的合理配置，以实现最佳增长机会 [106][107]