纪要涉及的公司和行业 - 公司：巨子生物及其旗下品牌可复美、可丽金，竞品公司珀莱雅、完美、锦波生物、景博生物、创建等 - 行业：重组胶原蛋白行业，涵盖功效护肤品、医用敷料和医美注射剂领域 纪要提到的核心观点和论据 舆情事件及影响 - 核心观点：“大嘴博士”质疑可复美胶原棒重组胶原蛋白成分，虽第三方检测达标但仍受质疑，对巨子生物短期销售和品牌形象造成显著影响 - 论据：618全周期可复美目标增速60%，实际仅20%-30%；5月25日抖音平台销量较前一天下降50%；达人直播带货受阻，投流效率从KPH4降至不足2.5 - 3；抖音搜索出现负面视频影响品牌形象 [1][2][3] 长期发展逻辑 - 核心观点：重组胶原蛋白市场长期向好，巨子生物作为领军者受益于市场细分和精细化趋势，长期发展潜力大 - 论据：市场规模约400亿人民币，拥有40%左右的KOL数量；新型重组胶原蛋白增加新场景和功能，吸引不同人群；不同品牌切入不同场景、人群和价格带推动市场扩容 [4] 主要产品表现 - 核心观点：可复美各产品表现不一，部分产品有增长潜力，部分产品面临挑战 - 论据： - 胶原棒：疫情前预期增速50%，新客占比近50%，复购率70%-80%，半年复购率40%高于行业平均；2025年4月胶原棒2.0升级，增加四型胶原蛋白，折扣率提升，618单支到手价提高约25% [6] - 焦点面霜：上市八个月营收2亿元，但复购率仅20%，销售依赖直播带货投流和大单品连带销售 [7][8] - 玉润修护面霜：采用线下医美院线推广策略，定位热损伤修复，即时修复效果显著，价格较高，符合年轻高消费人群需求，有望成新增长点 [9] - 敷料：处于稳定增长阶段，2024年销售额约11 - 12亿元，2025年预期14 - 15亿元，缺乏突破性进展，维持稳定增速 [10] 客户态度变化 - 核心观点：舆情事件后老客户对产品功效仍认可，新客户可能持观望态度 - 论据：可复美胶原棒复购率在618和双11期间达40%高于行业平均；新客户可能选择其他品牌或成分类似产品满足修护需求 [12] 渠道运营能力 - 核心观点：巨子生物线上渠道运营能力突出，线下会员运营布局积极，但渠道经营能力仍有提升空间 - 论据： - 线上：投流效率高，拉新效率未下滑；小红书平台2024年相关笔记超10万篇，搜索指数增长45%；自播、笔记宣传侧重科技化场景，邀请穿白大褂主播直播巩固品牌心智 [14][15] - 线下：已拥有20家直营店，2025年计划再开20家；通过开设直营店、举办线下专柜体验活动、柜姐小红书引流等提升线下会员能力 [16] 产品优势判断 - 核心观点：消费者实际使用体验和复购情况比技术指标更重要，老客复购率、新客转化比例和渠道调研数据可判断产品优势和基本盘 - 论据：消费者购买产品主要看效果，胶原蛋白含量是否大于0.1%非关注重点；短期内新客拉新受舆情影响，随时间和公司措施影响会消退 [18][19] 行业竞争格局 - 核心观点：胶原蛋白医美三类械市场开放将有竞争，化妆品领域新玩家进入初期扩容需求；行业整体渠道经营能力需提升，短期内不会激烈竞争 - 论据：三类械市场仅锦波生物获批，景博生物等有预期但未落地；胶原蛋白化妆品无政策门槛，新进入者通过差异化做大市场；大部分胶原蛋白公司渠道经营能力与传统消费品企业有差距 [24][25] 行业发展阶段 - 核心观点：未来两三年内胶原蛋白行业红利期可能结束，行业将重视渠道优势和运营能力 - 论据：投流效率变化显示新增客群触达效率下降；互联网流量红利消退，公司开始布局线下渠道；过去医美行业判断依据集中在产品端，未来将重视渠道优势和运营能力 [28][29] 其他重要但可能被忽略的内容 - 巨子生物2024年12月获得胶原蛋白三类医疗器械优先审批资格，但具体获批时间不确定 [20] - 618期间可复美退货率上升，主要由新客引起，老客户倾向继续使用 [21] - 焦点面霜定位模糊、复购率不高，公司通过大单品连带销售探索新增长点，评估新产品受欢迎程度 [23] - 舆情事件未对整个重组胶原蛋白行业和其他品牌产生广泛影响，完美通过运营提升实现增速 [29] - 为弥补618销售下滑需增加投入，可能导致销售费用率上升，具体幅度需跟踪后续销售情况 [30] - 巨子生物次抛产品2.0版本未受舆情直接打击，若舆情影响淡化预计保持良好增速 [31] - 巨子生物处理舆情事件有不足，但产品端有优势，渠道经营能力有劣势，正尝试构建ToC端用户服务能力 [32][33]