纪要涉及的公司 Equitable（EQH）、AllianceBernstein、RGA、BlackRock、JPMorgan、Ameriprise、Carvel 纪要提到的核心观点和论据 公司战略与目标 - 2023年5月投资者日制定增长战略，包括捍卫和发展核心业务（退休和资产管理）、培育未来业务（计划内担保和新兴市场）、扩大财富管理和私人信贷能力 [4] - 向市场传达的三个主要财务指标：到2027年将现金流从13亿美元增长到20亿美元；将派息率提高到60% - 70%；将每股收益增长率提升至12% - 15% [5][6] 业务进展与执行情况 - 现金流方面，已从13亿美元增长到14 - 15亿美元，预计2025年达到16 - 17亿美元，有信心到2027年实现20亿美元目标 [6] - 派息率方面，九个季度已达到68% [7] - 每股收益方面，排除死亡率影响，仍能达到12%的增长率 [8] RGA交易 - 战略和财务上都很重要，使公司从传统人寿保险业务转型，释放20亿美元资本，用于增加在AllianceBernstein的持股比例等 [9][10][11] 业务板块发展 - 退休业务：美国有400万美国人今年年满65岁，6000亿美元资产从401计划流入退休市场；个人退休业务过去12个月净流量达7亿美元，有机增长率为8% [18] - RILE市场：公司拥有低成本资金、有竞争力的投资收益率和良好的费用管理能力，市场份额为20%排名第一，市场规模去年达650亿美元，同比增长40% [29][30][33] - 401业务：美国401市场规模达8万亿美元，年金市场份额不到1%；公司与AllianceBernstein、BlackRock和JPMorgan有合作，去年从BlackRock获得6亿美元流入，二季度将获得2.5亿美元 [36][37][38] - 财富管理业务：是美国前十大独立经纪交易商，有4500名顾问；资产从2018年的400亿美元增长到超1000亿美元，过去12个月有机增长率为12% [44][45] - 资产管理业务：持有AllianceBernstein 69%的股份，短期内无增持计划；通过收购和团队组建扩大了私人信贷能力 [52][53][57] 私人市场 - 预计到2030年规模将接近40万亿美元，公司通过飞轮模式在获取能力方面具有优势，已通过并购等方式扩大私人信贷能力 [56][57] 财务与风险 - 对2025年16 - 17亿美元的自由现金流指引感到满意，市场反弹增加信心，且有费用管理和私人信贷部署等杠杆应对不同环境 [67][68][69] - 过去两个季度另类投资年化回报率为5% - 6%，预计二季度相同，长期目标为8% - 12%，取决于IPO、并购和房地产交易活动 [70][71] - 死亡率方面，业务仍受不利影响，预计二季度保护解决方案亏损约4000万美元，RGA交易完成后将减少75%的死亡率波动 [72][74] 资本部署 - RGA交易释放20亿美元资本，已投资8亿美元增持AllianceBernstein股份，承诺额外5亿美元股票回购，剩余约10亿美元计划用于债务偿还、股票回购和未来增长投资 [76][77][78] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议禁止拍照和使用录音设备，如有问题可联系摩根士丹利销售代表 [2] - 公司通过Carvel收购、团队挖角等方式扩大私人信贷能力，如去年聘请私人ABS团队，Ruby Re附带投资为AllianceBernstein带来10亿美元私人信贷授权 [22][24][57] - 财富管理业务的经验招聘计划回报期短、内部收益率高，还会考虑适当的小规模收购 [46][47] - 公司在私人市场投资中保持保守态度，远离低于投资级别的资产 [63][64]