行业与公司概述 - 行业：外贸、跨境电商、进口贸易创新 - 公司：小商品城（义乌国际商贸城）[1][2] --- 核心观点与论据 1 小商品城的核心竞争力与创新模式 - 被长江零售组选为金股，反映其核心竞争力和创新模式获得认可[2] - 义乌市作为外贸市场，人口持续净流入，人均 GDP 较高，显示城市活力[2][5] - 2024 年底承担国家新一轮综合外贸改革试点，增强国际贸易地位[2][5] 2 中国进口业务的发展现状与挑战 - 进口复合增速低于出口，但消费品进口占比提升，与发达国家相比仍有增长空间[2][6] - 进口方式包括一般贸易、跨境电商（网购保税进口 1,210、直购进口 9,610）及灰色通道（海外代购）[7][8] - 跨境电商自 2015 年以来快速发展，但 2020 年后增长放缓，受流通范围、消费金额和监管体系制约[9] - 跨境电商进口额达 5,000 多亿人民币，占总进口比例约 21%[9] 3 义乌深化国际贸易改革试点的创新 - 聚焦进口贸易创新，实现贸易数字化和支付结算[10] - 小商品城作为唯一试点企业，新模式允许更流畅的物流和创新监管，支持线下商品流通及二次贸易[10] - 预计 2024 年底政策出台后，2025 年逐步扩展品类至化妆品、保健品、食品等[10][11] 4 义乌出口模式的发展与优势 - 2000 年加入 WTO 后转型为国际商贸城，2013 年的 1,039 模式显著提升出口额（2024 年超 5,000 亿元）[12] - 1,039 模式降低劳动密集型商品出口申报复杂度，加快收汇速度，降低税收成本[12] - 义乌出口增速高于全国平均水平，受益于中国基础制造业优势及一带一路国家占比[12][13] 5 国际局势对义乌出口的影响 - 2024 年 4 月以来国际局势不确定性增加，但义乌仍受益于柔性供应链和快速反应能力[13] - 一带一路国家占比及成本优势缓解国际波动影响，出口景气度相对稳健[13] 6 小商品城未来发展的投资建议 - 进口业务蓬勃兴起，出口业务稳健发展，业绩增长确定性高[14] - 2025 年下半年全球商贸中心部分开业，数字大脑 2026 年投入使用[14] - 2024-2025 年为能力建设年份，2025-2026 年为业务加速期，有望带动盈利和进出口规模双向增长[14] --- 其他重要但可能被忽略的内容 - 义乌市深化国际贸易改革试点包括 7 个先行方案（推动进口贸易创新、提升贸易平台功能、完善跨境电商规则等）[5] - 跨境电商主流平台（天猫国际、京东国际、抖音全球购）占据 70% 以上市场份额[9] - 新模式需经历商品试点、配套制度完善、正面清单拓展的过程[10]