煤炭板块情况与展望 - 煤价短期触底，继续下降空间有限，但反弹时间不确定 [1] - 2025 年中国煤炭行业处于低碳转型与能源安全保障并行阶段，市场或延续供需宽松格局，价格中枢有望逐步企稳回升 [1] 氧化铝产业布局与成本应对 - 电解铝供给侧改革限制产能，氧化铝供应持续增加，公司布局将从矿石端综合研判，有合适铝土矿资源可考虑 [1] - 公司通过合资持有部分氧化铝权益产能，将通过把握供需变动、稳定供应渠道、适时战略采购降低成本波动风险 [1] 外部指标与扩产情况 - 新疆准东地区支持产能置换转入，公司跟踪市场和电力情况，论证扩产规模和可行性，目前仍在对接、洽谈 [2] 云南水电铝成本与电价情况 - 云南省电力供给改善，电价与去年相比略有下降，氧化铝价格走低，云南地区电解铝成本显著下降 [2] - 云南电价采用市场化定价模式，受省内供需关系、新能源疏导、火电分摊等政策影响 [2] 分红政策 - 公司有现金分红传统，上市以来现金分红比例保持在 30%左右，2024 年度达到 41.78%，将综合考虑多因素保持稳定股利分配政策 [2] 盈利增长点与出海计划 - 公司坚持煤电铝材一体化产业链，通过巩固、完善产业链条提升盈利水平 [2] - 出海投资风险高，公司目前暂无出海计划，但密切关注国际市场动向寻找机会 [2]